Почему институциональные капиталы сосредотачиваются на ставках на SpaceX?
1. От снижения стоимости запуска до отработки коммерческой модели
Ответ в первую очередь связан с изменением базовой структуры затрат в коммерческой космонавтике.
Отчет Goldman Sachs показывает: в 1981 году при использовании американских космических челноков доставка одного килограмма полезной нагрузки на низкую околоземную орбиту обходилась примерно в 65 400 долларов; сегодня SpaceX Falcon Heavy снизил эту стоимость до около 1500 долларов, то есть примерно на 97,7%.
Источник: Goldman Sachs
Возвратные ракеты превращают изначально предназначенные лишь для одного использования дорогие средства выведения в базовую инфраструктуру, которую можно использовать повторно. После снижения стоимости запусков только тогда становится возможным массовое развертывание малых спутников и созвездий спутников на низкой околоземной орбите. Кроме того, коммерческая космонавтика, ранее являвшаяся высокопороговым проектом, доступным немногим правительствам, превращается в отрасль, способную постоянно приносить доход. А Starlink в дальнейшем доказывает: низкозатратные запуски действительно могут стать рабочей коммерческой моделью.
高盛援引的數據顯示，Starlink已服務超過1000萬名客戶，2025年收入超過110億美元；其低軌衛星數量接近1萬顆，未來數年還有數千顆衛星獲批部署。
因此，SpaceX的估值邏輯已經不只是「火箭能否成功發射」，而是能否利用低成本發射能力，不斷擴大衛星網絡、增加用戶和收入，再用現金流及資本市場融資反哺下一輪擴張。
低成本發射、衛星部署、通信收入和資本投入，正在形成一個相互強化的商業飛輪。
2、機構押注的不是火箭，而是太空基礎設施平台
这也解释了为什么SpaceX股东名单中同时出现谷歌、英伟达、富达和主权财富基金。
SpaceX已經將火箭發射、衛星製造、低軌星座和終端通信服務整合在同一平台之中。它既掌握商業航天最關鍵的上游瓶頸——低成本發射能力，也通過Starlink直接進入全球通信市場。
對科技巨头而言，SpaceX连接的是云计算、人工智能、全球网络和数据基础设施；对长线机构而言，Starlink则让SpaceX由高度依赖项目收入的航天公司，转向拥有持续性收入的基础设施平台。
換句話說，這些機構押注的並不是某一次火箭發射，而是SpaceX對未來太空通信入口、軌道資源和發射能力的控制力。
从一家公司，到全新的機構資產類別
SpaceX股东结构的变化，也与整个太空产业的资本化同步发生。
高盛預計，全球太空經濟規模到2035年有望達到1.8萬億美元。2025年，太空產業吸引的投資超過550億美元；僅2026年第一季度，投資額便創下360億美元的紀錄。
来源：高盛
與此同時，航天企業的融資渠道正從政府預算和私人風投，逐步擴展至公開市場。高盛數據顯示，自2025年以來，航天企業通過IPO合計融資約890億美元，SpaceX貢獻了其中絕大部分。
公開市場的加入，不僅為航天企業提供了建設發射能力、衛星工廠和通信網絡所需的巨額資金，也讓太空產業開始擁有更透明的估值、持倉和資金流向。傳統資產管理機構由此可以將商業航天正式納入投資組合。、
因此，SpaceX股东地图不只是一张持仓排名表。它真正反映的是，太空经济正在从创业投资的边缘赛道，走向大型机构共同参与定价的主流市场。
从谷歌、英伟达到富达和主权基金，全球资本正在提前争夺太空时代的核心入口。市场押注的也不只是一家SpaceX，而是一個可能达到1.8万亿美元规模的新产业周期。
值得留意的是：
持仓规模最大的是沙特阿拉伯主权财富基金（Public Investment Fund），披露持股1.542亿股。
D1 Capital 是 SpaceX 最大的对冲基金股东，持有价值 215 亿美元的 1.26 亿股。
其最新 SEC 文件显示，该基金截至 6 月 30 日持有 1.26 亿股 SpaceX 股票，占其报告的整个美国股票投资组合的近 62%。
D1 把 62% 的投资组合投到 SpaceX？这可真是坚定的信念啊，绝对是火箭燃料般的能量。