#TermMax @TermMax Я немного передумал насчёт TermMax, убивающего стакан заявок...🗣️
Сначала это выглядело как странный компромисс. Стаканы дают вам видимое ценовое обнаружение. В AMM используется формула. При кредитовании с фиксированной ставкой это может ощущаться как замена рынка таблицей.
Но чем больше я изучал дизайн TermMax, тем больше понимал проблему: ликвидность с фиксированной ставкой разбивается по срокам и по ставке. Тонкий стакан может оставить вас в ожидании нужного контрагента. Подход AMM по сути говорит… не ждите. Пусть кривая котирует вас.
Это единственная практическая выгода, которую я действительно покупаю: лучшее исполнение, когда рынок тонкий. Если мне нужно занять на конкретный срок, и там нет другого трейдера, стоящего с точной противоположной заявкой, то запрограммированная кривая всё равно сможет дать мне цену. Это существенное различие. 🧩
Но я бы не назвал это более безопасным.
Риск смещается в саму кривую. Если модель ценообразования неверна, ликвидность может предлагаться по неправильным ставкам слишком долго, и именно протокол будет поглощать эту ошибку. Собственные исследования TermMax описывают модель range-order как использующую несколько диапазонов ставок: это делает дизайн более гибким — но также возлагает на логику ценообразования больше ответственности. ⚙️
Так что меня меньше интересует, «лучше» ли AMM, чем стаканы заявок.
Я хочу понять: как TermMax доказывает, что его кривая корректно оценивает риск, когда ликвидность испытывает стресс? 🤔📉
$RED
$PRL
Сначала это выглядело как странный компромисс. Стаканы дают вам видимое ценовое обнаружение. В AMM используется формула. При кредитовании с фиксированной ставкой это может ощущаться как замена рынка таблицей.
Но чем больше я изучал дизайн TermMax, тем больше понимал проблему: ликвидность с фиксированной ставкой разбивается по срокам и по ставке. Тонкий стакан может оставить вас в ожидании нужного контрагента. Подход AMM по сути говорит… не ждите. Пусть кривая котирует вас.
Это единственная практическая выгода, которую я действительно покупаю: лучшее исполнение, когда рынок тонкий. Если мне нужно занять на конкретный срок, и там нет другого трейдера, стоящего с точной противоположной заявкой, то запрограммированная кривая всё равно сможет дать мне цену. Это существенное различие. 🧩
Но я бы не назвал это более безопасным.
Риск смещается в саму кривую. Если модель ценообразования неверна, ликвидность может предлагаться по неправильным ставкам слишком долго, и именно протокол будет поглощать эту ошибку. Собственные исследования TermMax описывают модель range-order как использующую несколько диапазонов ставок: это делает дизайн более гибким — но также возлагает на логику ценообразования больше ответственности. ⚙️
Так что меня меньше интересует, «лучше» ли AMM, чем стаканы заявок.
Я хочу понять: как TermMax доказывает, что его кривая корректно оценивает риск, когда ликвидность испытывает стресс? 🤔📉
$RED
$PRL