TermMax запустил бонд-деск On-Chain, и большинство людей этого не заметили
Большинство протоколов DeFi-кредитования называют свою ставку «переменной» и на этом заканчивают.
TermMax называет её «фиксированной». И они действительно так и делают.
Тот конкретный механизм, с помощью которого они выполняют это обещание, заставил меня три раза за последний месяц вернуться к их документации.
На @TermMax , когда кредитный рынок открывается, создаются два токена: FT и XT.
FT — это токен с фиксированной ставкой.
Он торгуется с дисконтом к номиналу.
Если вход — 0.94 USDC, погашение по сроку возвращает 1 USDC, а спред — это ваша доходность, установленная на момент выдачи и больше не корректируемая.
Сторона заемщика работает в обратном порядке.
Они чеканят FT, сразу же продают компонент XT, чтобы сразу обеспечить ликвидность, при этом полная стоимость заимствования фиксируется в момент, когда эта транзакция завершается.
Ставка не «плывёт».
⚠️ Часть, к которой я постоянно возвращаюсь, — ликвидность на тонких по объёму сроках.
Если на 90-дневном рынке есть 12 активных позиций и пять из них хотят выйти раньше срока, то диапазонный ордер AMM должен поглотить это давление, и при текущем TVL некоторые из более дальних рынков могут показать существенное искажение ставки, прежде чем вмешается куратора.
Этот риск пока не устранён.
Но базовая архитектура — чистая.
Открытие ставки происходит через кривую AMM, а не через оракул или голосование по управлению.
Когда сигнал ставки идёт от реального on-chain предложения и спроса, а не от ценового фида, который может запаздывать или быть подвержен манипуляциям на марже, число, которое вы видите, отражает то, что участники именно этого рынка считают правильной ставкой.
Протоколы, которые действительно спроектировали работающий рынок фиксированных ставок on-chain без опоры на внешние фиды, можно пересчитать по пальцам.
Этот список короткий.
Изменит ли это $TMX — зависит от того, как выглядит эта архитектура при десятикратном текущем TVL.
#termmax
$BTC $GPS
Что самое важное для on-chain фиксированных ставок?
Большинство протоколов DeFi-кредитования называют свою ставку «переменной» и на этом заканчивают.
TermMax называет её «фиксированной». И они действительно так и делают.
Тот конкретный механизм, с помощью которого они выполняют это обещание, заставил меня три раза за последний месяц вернуться к их документации.
На @TermMax , когда кредитный рынок открывается, создаются два токена: FT и XT.
FT — это токен с фиксированной ставкой.
Он торгуется с дисконтом к номиналу.
Если вход — 0.94 USDC, погашение по сроку возвращает 1 USDC, а спред — это ваша доходность, установленная на момент выдачи и больше не корректируемая.
Сторона заемщика работает в обратном порядке.
Они чеканят FT, сразу же продают компонент XT, чтобы сразу обеспечить ликвидность, при этом полная стоимость заимствования фиксируется в момент, когда эта транзакция завершается.
Ставка не «плывёт».
⚠️ Часть, к которой я постоянно возвращаюсь, — ликвидность на тонких по объёму сроках.
Если на 90-дневном рынке есть 12 активных позиций и пять из них хотят выйти раньше срока, то диапазонный ордер AMM должен поглотить это давление, и при текущем TVL некоторые из более дальних рынков могут показать существенное искажение ставки, прежде чем вмешается куратора.
Этот риск пока не устранён.
Но базовая архитектура — чистая.
Открытие ставки происходит через кривую AMM, а не через оракул или голосование по управлению.
Когда сигнал ставки идёт от реального on-chain предложения и спроса, а не от ценового фида, который может запаздывать или быть подвержен манипуляциям на марже, число, которое вы видите, отражает то, что участники именно этого рынка считают правильной ставкой.
Протоколы, которые действительно спроектировали работающий рынок фиксированных ставок on-chain без опоры на внешние фиды, можно пересчитать по пальцам.
Этот список короткий.
Изменит ли это $TMX — зависит от того, как выглядит эта архитектура при десятикратном текущем TVL.
#termmax
$BTC $GPS
Что самое важное для on-chain фиксированных ставок?
🔒 Rate certainty
💧 Deep liquidity
📈 Accurate price discovery
⚙️ Scalable execution
6 ч. осталось