Остатки на платформах для обмена биткоинов восстановили 84 % падения, зафиксированного за последние шесть недель, что ослабляет утверждения о том, что спрос на ETF вызывает немедленную нехватку. Данные Santiment показывают, что разворот этой тенденции произошел менее чем за три недели.
ВЕРНУЛОСЬ НАРУШЕНИЕ ТЕНДЕНЦИИ ПОСТАВОК БИТКОИНОВ НА ПЛОЩАДКАХ ОБМЕНА
Предложение биткоина на платформах обмена достигло своего самого высокого уровня с 15 июня, сообщили Santiment Intelligence 17 августа, что ставит под сомнение утверждения о том, что покупки спотовых биржевых фондов (ETF) на биткоин быстро исчерпывают доступные для торговли запасы.
Первое снижение за шесть недель вывело примерно 33 000 BTC с платформ биржевых обменов, сократив остатки примерно на 2,5 %: с 1,337 миллиона 12 июня до 1,304 миллиона 28 июля. Показатель Santiment «Предложение на биржевых платформах» отразил всё снижение и последующее пополнение в одной серии данных. Компания указала в своём посте в X от 17 августа, резюмируя полную разворотную динамику остатков, зафиксированную этим показателем:
«Остатки достигли минимума 28 июля и затем выросли примерно до 1,332 миллиарда к 16 августа: было восстановлено около 28 000 BTC, что означает возврат примерно 84 % от оттока»
СПРОС НА ETF МОЖЕТ ОБХОДИТЬ ВИДИМЫЕ КОШЕЛЬКИ ПЛАТФОРМ БИРЖЕВЫХ ОБМЕНА
Сильные притоки в ETF и рост резервов на платформах биржевых обменов отражают разные аспекты рыночной структуры биткоина, поэтому они могут происходить одновременно, не создавая конфликта данных. «Натурная» (in-kind) одобрение Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) позволяет уполномоченным участникам передавать биткоины напрямую фондам, отвечающим критериям для криптоактивов, в обмен на акции, вместо того чтобы требовать, чтобы каждое создание начиналось с покупки на спотовом рынке.
Чистый поток ETF измеряет чистые создания и погашения в фондах, а не торговую площадку или кошелёк, который используется для получения базовых монет. Процесс создания спотового биткоин-ETF может включать покупки за наличные или переводы биткоинов в натуральной форме, что позволяет уполномоченным участникам получить запасы внебиржевых торговых столов, уже существующих держателей или других каналов, не прибегая к биржам.
Со своей стороны остатки на централизованных биржах отражают монеты, хранящиеся в кошельках, которые аналитические провайдеры приписывают торговым платформам. Поэтому этот показатель становится индикатором видимого и легко продаваемого предложения. Работа кастодиального обслуживания на централизованных биржах и глубина рынка помогают объяснить, почему пополнение может расширять доступную ликвидность, не раскрывая, кто именно внёс монеты, и предназначены ли они для продажи.
ПОСЛЕДНИЕ ПОТОКИ В ETF ПОКАЗЫВАЮТ ГЕТЕРОГЕННЫЙ ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЙ РЫНОК
Остатки на платформах биржевых обменов уже формировали нарратив дефицита биткоина в течение нескольких месяцев до того, как в конце июля начался последний перелом тренда. 15 марта доля биткоинов, размещённых на централизованных биржах, опустилась до самого низкого уровня с ноября 2017 года, согласно данным по предложению на биржах от Santiment. Чтение сигнализировало, что возобновившийся институциональный спрос столкнётся с более ограниченным общим объёмом монет, которыми легко торговать. Спотовые биткоин-ETF в США привлекли 853,54 миллиона долларов в течение первой полной недели августа, зафиксировав пять подряд сессий чистых притоков. IBIT от Blackrock составил 693,5 миллиона долларов — крупнейший недельный приток в ETF с апреля, тогда как данные Santiment показывали, что остатки на биржевых платформах уже растут. Эти параллельные движения продемонстрировали, что спрос на ETF не требовал соответствующего снижения видимого предложения на биржевых платформах.
Пять сессий подряд с притоками завершились 10 августа, а в последующих сессиях дневная активность стала нерегулярной. Последующий отток из ETF по биткоину 12 августа на 61,16 миллиона долларов пришёл в основном за счёт Fidelity и Blackrock — это иллюстрирует, что спрос на фонды не был равномерно положительным.
После того как компания отметила, что пополнение с тех пор стабилизировалось примерно на уровне 1,332 миллиарда BTC, оставив предложение на платформах биржевых обменов примерно на 5.200 монет ниже своего июньского пика, Santiment Intelligence подвела итог тому, как быстро была развернута тенденция по остаткам на биржевых платформах.
