#termmax @TermMax
Братья, когда Лао Ма изучал документацию TermMax, он обнаружил: такой ключевой момент, как фиксированная ставка, нужно разбирать отдельно. «Заперто» там только процентная часть — риск того, что залог будет ликвидирован (ликвидация с выбросом), на самом деле остается
Суть механизма TermMax — это игра с тремя видами токенов. Заёмщик блокирует залог в нечто под названием Gearing Token, а затем выпускает Fixed-Rate Token (FT). FT при этом делится на две части: основную сумму и проценты. Процентную часть продают кредиторам, чтобы превратить её в XToken, а основную часть FT плюс XT вместе идут на погашение долга, то есть debt token.
А у кредиторов механика больше похожа на традиционные облигации: они покупают FT с дисконтом, а к сроку получают выплату по номиналу. Например, покупаешь за 100 рублей FT номиналом 110 — и к дате погашения просто забираешь 110. Годовая доходность заранее фиксируется, так что риск колебаний по ставке убирается из уравнения.
Но Лао Ма, роясь в части про ликвидации, нашел одну фразу, на которую надо обратить внимание: если заёмщик не погасит долг к сроку, ликвидаторы придут ликвидировать позицию, а выручка от ликвидации распределится между кредитором, ликвидатором и по условиям протокола. Эта фраза означает, что даже если процентная ставка зафиксирована, сам залог все равно требует оверколлатерализации — и ценовые колебания все равно могут триггерить ликвидацию. Это вообще не одно и то же.
Фиксированная ставка решает проблему резкого скачка процентной переменной, но не решает проблему того, что цена залога падает — и тебя могут принудительно ликвидировать. В официальных материалах сказано: «фиксирование стоимости по ставке делает ее контролируемой» — эту фразу нужно понимать буквально: она покрывает только процентную часть.
Для заёмщика разница между этими вещами довольно критична. Раньше беспокойство было в том, что проценты могут внезапно взлететь — теперь это тревожное место действительно исчезает, но натянуть струну все равно нужно, когда цена залога опускается ниже линии ликвидации. Фиксированная ставка — это не «полная страховка», она просто «припаивает» один из параметров. В документации также упоминают, что TermMax получил 93% DeFi score по безопасности, на уровне Aave V3: используют Hypernative для 24-часового on-chain мониторинга. Видно, что в безопасность вложились. Но высокий security score и само наличие механизма ликвидации — это разные вещи. Какой бы ни был рейтинг, если оверколлатерализации недостаточно и цена пробивает вниз порог, тебя все равно ликвидируют.
Братья, а вы внимательно считали, где находится линия ликвидации для вашего залога? Не расслабляйтесь только из-за того, что ставка заперта — обсудим в комментариях.
Братья, когда Лао Ма изучал документацию TermMax, он обнаружил: такой ключевой момент, как фиксированная ставка, нужно разбирать отдельно. «Заперто» там только процентная часть — риск того, что залог будет ликвидирован (ликвидация с выбросом), на самом деле остается
Суть механизма TermMax — это игра с тремя видами токенов. Заёмщик блокирует залог в нечто под названием Gearing Token, а затем выпускает Fixed-Rate Token (FT). FT при этом делится на две части: основную сумму и проценты. Процентную часть продают кредиторам, чтобы превратить её в XToken, а основную часть FT плюс XT вместе идут на погашение долга, то есть debt token.
А у кредиторов механика больше похожа на традиционные облигации: они покупают FT с дисконтом, а к сроку получают выплату по номиналу. Например, покупаешь за 100 рублей FT номиналом 110 — и к дате погашения просто забираешь 110. Годовая доходность заранее фиксируется, так что риск колебаний по ставке убирается из уравнения.
Но Лао Ма, роясь в части про ликвидации, нашел одну фразу, на которую надо обратить внимание: если заёмщик не погасит долг к сроку, ликвидаторы придут ликвидировать позицию, а выручка от ликвидации распределится между кредитором, ликвидатором и по условиям протокола. Эта фраза означает, что даже если процентная ставка зафиксирована, сам залог все равно требует оверколлатерализации — и ценовые колебания все равно могут триггерить ликвидацию. Это вообще не одно и то же.
Фиксированная ставка решает проблему резкого скачка процентной переменной, но не решает проблему того, что цена залога падает — и тебя могут принудительно ликвидировать. В официальных материалах сказано: «фиксирование стоимости по ставке делает ее контролируемой» — эту фразу нужно понимать буквально: она покрывает только процентную часть.
Для заёмщика разница между этими вещами довольно критична. Раньше беспокойство было в том, что проценты могут внезапно взлететь — теперь это тревожное место действительно исчезает, но натянуть струну все равно нужно, когда цена залога опускается ниже линии ликвидации. Фиксированная ставка — это не «полная страховка», она просто «припаивает» один из параметров. В документации также упоминают, что TermMax получил 93% DeFi score по безопасности, на уровне Aave V3: используют Hypernative для 24-часового on-chain мониторинга. Видно, что в безопасность вложились. Но высокий security score и само наличие механизма ликвидации — это разные вещи. Какой бы ни был рейтинг, если оверколлатерализации недостаточно и цена пробивает вниз порог, тебя все равно ликвидируют.
Братья, а вы внимательно считали, где находится линия ликвидации для вашего залога? Не расслабляйтесь только из-за того, что ставка заперта — обсудим в комментариях.