DUSK продолжает попадаться мне в ленте как «комплаенс-слой уровня 1 для регулируемых финансов», созданный для выпуска и расчетов по ценным бумагам, соответствующим MiCAR — поэтому я решил выяснить, кто на самом деле использует расчетный слой, а кто — токен. #dusk $DUSK @Dusk . Вместо этого я обнаружил рынок, доминирующий в спот- и перп-торговле на биржах, где собственная permissioned (разрешительная) платформа DUSK для ценных бумаг (тот самый элемент, предназначенный для подключения лицензированных эмитентов и регулируемых брокеров) по-прежнему имеет тонкий, раннестадийный след по сравнению со спекулятивным объемом вокруг самого токена. Выделяется следующий дизайнерский выбор: такая комплаенс-инфраструктура строится сверху вниз — эмитент за эмитентом, лицензия за лицензией — медленно по самой своей природе, потому что именно так требуют регуляторы. Тем временем токен торгуется свободно, 24/7, по цене, основанной на истории о институтах, которые еще не полностью пришли. Это не выглядит как мошеннический паттерн — скорее разрыв по времени: розничный рынок оценивает будущее, в котором комплаенс-слой все еще договаривается о разрешении на строительство. Заставляет задуматься, как вообще измерить «product-market fit» для проекта, реальными клиентами которого являются регуляторы и лицензированные институты, которые двигаются годами, а не свечами