Все ищут следующую монету, которая может взлететь.
Но я думаю, что более крупная возможность может происходить где-то в другом месте.
А что если следующий крипто-бум будет не в первую очередь про новые токены, а про инфраструктуру, которая делает крипто действительно полезной?
Предыдущие циклы в значительной степени подпитывались нарративами. ICO, DeFi, NFT, Layer-1 и мемкоины переживали свои моменты. Капитал двигался быстро, цены взлетали, и появлялись тысячи новых токенов.
Но рынок медленно становится более зрелым.
Инвесторы начинают задавать более сложные вопросы. Есть ли у этого проекта пользователи? Поступают ли через него реальные деньги? Генерирует ли он комиссии? И что самое главное — действительно ли кому-то нужен этот продукт?
Это может полностью изменить следующий цикл.
Криптоинфраструктура включает технологию, работающую «за кулисами»: блокчейны, платёжные системы, стейблкоин-«рельсы», кошельки, биржи, сети данных, кастоди-сервисы и платформы токенизации.
Эти области не всегда создают самые громкие заголовки.
Но они могут стать фундаментом для следующей волны внедрения.
Стейблкоины могут оказаться в центре
Стейблкоины становятся гораздо больше, чем просто инструментами для трейдеров.
Их можно использовать для платежей, переводов, расчётов и перемещения денег через границы. Если их использование продолжит расширяться, сети и платформы, поддерживающие активность со стейблкоинами, могут становиться всё более важными.
Возможно, реальным победителем станет не самый новый токен. Победителем может оказаться система, за которой стоят миллиарды долларов.
Это серьёзный сдвиг в том, как я смотрю на рынок.
Уолл-стрит приближается к блокчейну
Традиционные финансы также экспериментируют с инфраструктурой на базе блокчейна.
Токенизированные активы в конечном счёте могут позволить существовать на on-chain или расчётаться on-chain акциям, облигациям, фондам и другим финансовым продуктам.
Если этот тренд будет расти, крипто может стать частью традиционной финансовой инфраструктуры, а не оставаться отдельным спекулятивным рынком.
И это создаёт гораздо более крупную возможность.
Вместо того чтобы крипто пыталась заменить финансы, блокчейн может тихо стать частью того, как работают финансы.
Конкуренция в блокчейне меняется
На протяжении многих лет сети соревновались по скорости и комиссиям за транзакции.
Эти вещи по-прежнему важны, но я думаю, что ликвидность, пользователи и приложения становятся еще более значимыми.
Блокчейн, способный обрабатывать тысячи транзакций, не значит почти ничего, если никто не хочет им пользоваться.
Сети, которые привлекают разработчиков, стейблкоины, реальные приложения и долгосрочный капитал, могут занять самое сильное положение.
Скорость привлекает внимание. Ликвидность создаёт экосистемы.
Токенизация может стать мощным двигателем роста
Токенизация реальных активов — ещё одна область, за которой я внимательно наблюдаю.
Размещение традиционных активов на блокчейн-«рельсах» может обеспечить более быстрое расчётное урегулирование, более лёгкий глобальный доступ и новые типы программируемых финансовых продуктов.
Если токенизация будет расти, спрос может увеличиться на кастоди, комплаенс, данные, совместимость (интероперабельность) и инфраструктуру расчётов.
Это означает, что один растущий нарратив может создать возможности в нескольких частях крипто-экосистемы.
ИИ тоже может понадобиться криптоинфраструктура
Также формируется интересная связь между ИИ и крипто.
По мере того как ИИ-агенты становятся более способными, им в конечном счёте могут понадобиться способы автоматически совершать платежи, обмениваться ценностью и взаимодействовать с цифровыми сервисами.
Блокчейны и стейблкоины могут обеспечить открытые финансовые «рельсы» для этих транзакций машина-машина.
ИИ может привести пользователей. Крипто может предоставить платёжный слой.
Пока рано, но сочетание стоит внимательно отслеживать.
Означает ли это, что токены не будут «пампиться»?
Конечно, нет.
Если придёт ещё один сильный бычий рынок, токены, вероятно, останутся большой частью крипто-спекуляций.
Но разница может быть в том, какие токены привлекают устойчивый капитал.
Проекты, связанные с реальной инфраструктурой, растущим использованием и устойчивой экономикой, могут иметь более сильную историю, чем токены, которые в основном выживают за счёт хайпа.
Это не гарантирует, что их цены вырастут. Фундаментальные показатели и стоимость токенов не всегда одно и то же.
Это различие важно.
На что я обращаю внимание
Вместо того чтобы гнаться за каждым новым нарративом, я больше внимания уделяю тому, где реально растёт активность.
Расширяются ли объёмы стейблкоинов? Больше ли активов переходит on-chain? Разработчики создают полезные приложения? Заходит ли институциональный капитал? Генерируют ли протоколы устойчивые комиссии?
Эти сигналы могут показать, где развивается следующий цикл, ещё до того, как цена сделает это очевидным.
Следующий бычий рынок в крипто всё ещё может породить много «токеномании».
Но под всем этим шумом может происходить нечто более важное.
Крипто может постепенно смещаться от отрасли, которая создаёт токены, к отрасли, которая строит финансовую инфраструктуру.
И если этот переход продолжится, крупнейшими победителями следующего цикла могут стать проекты, строящие «рельсы», пока все остальные гонятся за поездом.