Потратил часть этой сессии на то, чтобы разобраться, как на практике соединяются три компонента TermMax — фиксированное кредитование, фиксированное заимствование и слой опционов. #TermMax рынков $TMX как единую систему. На бумаге всё складывается. Но on-chain это чуть более фрагментировано, чем кажется.
TGE было объявлено 15 августа, а запущено 25 августа вживую. В окне вокруг этого объявления DefiLlama показывает $29,49 млн активных займов, размещённых на фоне примерно $34 млн TVL, при этом за последние 30 дней протокольные комиссии составляют всего $11 559. То есть стороны кредитования и заимствования движутся. Но компонент опционов — Range Order Tool, который позволяет кураторам и создателям ордеров встраивать пользовательские кривые ценообразования — снаружи почти не заметен. Нет экспозиции для розницы, нет очевидного потока. Он существует на уровне мейкеров.
@TermMax
Стоп — вот что действительно зацепило меня. Модуль «опционов» не предназначен напрямую ни для заёмщиков, ни для кредиторов. Это механизм, с помощью которого кураторами управляют риском и задают границы ставок в разных рынках. Поэтому трёхчастный заголовок правдив — просто… он стратифицирован: один слой для пассивных вкладчиков, один для заёмщиков с фиксированной ставкой и один для продвинутых маркет-мейкеров, которые оценивают всю систему.
А это поднимает честный вопрос: когда большая часть TVL — простаивающий капитал, который всё равно перенаправляется в Aave или Morpho — кто именно использует слой Range Order, и насколько из фиксированного ценообразования отражается реальная активность кураторов, а насколько это тонкие дефолты?
TGE было объявлено 15 августа, а запущено 25 августа вживую. В окне вокруг этого объявления DefiLlama показывает $29,49 млн активных займов, размещённых на фоне примерно $34 млн TVL, при этом за последние 30 дней протокольные комиссии составляют всего $11 559. То есть стороны кредитования и заимствования движутся. Но компонент опционов — Range Order Tool, который позволяет кураторам и создателям ордеров встраивать пользовательские кривые ценообразования — снаружи почти не заметен. Нет экспозиции для розницы, нет очевидного потока. Он существует на уровне мейкеров.
@TermMax
Стоп — вот что действительно зацепило меня. Модуль «опционов» не предназначен напрямую ни для заёмщиков, ни для кредиторов. Это механизм, с помощью которого кураторами управляют риском и задают границы ставок в разных рынках. Поэтому трёхчастный заголовок правдив — просто… он стратифицирован: один слой для пассивных вкладчиков, один для заёмщиков с фиксированной ставкой и один для продвинутых маркет-мейкеров, которые оценивают всю систему.
А это поднимает честный вопрос: когда большая часть TVL — простаивающий капитал, который всё равно перенаправляется в Aave или Morpho — кто именно использует слой Range Order, и насколько из фиксированного ценообразования отражается реальная активность кураторов, а насколько это тонкие дефолты?