Когда я впервые посмотрел на TermMax, мне показалось, что история простая: около $34M в TVL, почти $30M в займах и что большинство активности по-прежнему приходится на Ethereum.
Но эти цифры скрывают вызов TermMax.
Ликвидность с фиксированным сроком не лежит в одном общем пуле. Она распределяется по датам погашения, по обеспечению и по сетям. Протокол может выглядеть ликвидным в целом, но при этом у заемщика может быть неглубокий рынок и значительное проскальзывание.
TermMax превращает позиции в отдельные инструменты. Токены с фиксированной ставкой отражают то, что получают кредиторы на момент погашения. Токены gearing оборачивают обеспечение и долг заемщика в NFT, делая маржинальные позиции проще в управлении.
Ставки формируются по кривым в стиле AMM, а не меняются автоматически в зависимости от загрузки. LP сами задают диапазоны, которые они котируют, хотя каждому рынку всё равно нужна глубина.
Больше всего меня заинтересовали атомарные ордера V2. Один сейф может обслуживать несколько рынков, но как только его капитал где-то используется, доступная сумма обновляется везде.
Мне по-прежнему не до конца ясно, как в случае стрессового события распределяются потери между кураторами, кредиторами и связанными источниками доходности.
Долгосрочный тест для TermMax — это не просто привлечение депозитов. Это то, сможет ли дизайн превратить фрагментированный капитал в надежное исполнение, не скрывая, где именно находится риск.
Как опытные LP по фиксированному доходу оценивают этот компромисс?
@TermMax #TermMax
Но эти цифры скрывают вызов TermMax.
Ликвидность с фиксированным сроком не лежит в одном общем пуле. Она распределяется по датам погашения, по обеспечению и по сетям. Протокол может выглядеть ликвидным в целом, но при этом у заемщика может быть неглубокий рынок и значительное проскальзывание.
TermMax превращает позиции в отдельные инструменты. Токены с фиксированной ставкой отражают то, что получают кредиторы на момент погашения. Токены gearing оборачивают обеспечение и долг заемщика в NFT, делая маржинальные позиции проще в управлении.
Ставки формируются по кривым в стиле AMM, а не меняются автоматически в зависимости от загрузки. LP сами задают диапазоны, которые они котируют, хотя каждому рынку всё равно нужна глубина.
Больше всего меня заинтересовали атомарные ордера V2. Один сейф может обслуживать несколько рынков, но как только его капитал где-то используется, доступная сумма обновляется везде.
Мне по-прежнему не до конца ясно, как в случае стрессового события распределяются потери между кураторами, кредиторами и связанными источниками доходности.
Долгосрочный тест для TermMax — это не просто привлечение депозитов. Это то, сможет ли дизайн превратить фрагментированный капитал в надежное исполнение, не скрывая, где именно находится риск.
Как опытные LP по фиксированному доходу оценивают этот компромисс?
@TermMax #TermMax