Кратко
Золото пересекло отметку $5,000 на этой неделе, когда Хаугэн связал ралли с недоверием к фиатным деньгам и спросом на активы, не находящиеся под контролем правительства.
Он сказал, что золото выросло на 65% в 2025 году и на 16% в 2026 году, при этом центральные банки удвоили закупки после замораживания активов России в 2022 году.
С шансами на принятие Закона о ясности, которые снизились с 80% до около 50%, Хаугэн предупредил, что криптовалюты могут столкнуться с фазой «докажите мне», если реальные применения, стейблкоины и токенизированные активы не приведут к принятию.
Золото только что преодолело $5,000 за унцию, и главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хаугэн считает, что этот шаг менее связан с динамикой и больше с доверием. Ралли золота вызывает сомнения у инвесторов в фиатных деньгах и централизованном контроле, устанавливая более высокую планку для криптовалют, чтобы доказать свою полезность. В заметке для клиентов Хаугэн связал прорыв металла с растущей неопределенностью вокруг криптозаконодательства в США, утверждая, что в следующие несколько месяцев могут измениться как принятие, так и аппетит к риску. Он отмечает, что половина долларовой стоимости золота сформировалась всего за 20 месяцев. Золото выросло на 65% в 2025 году и еще на 16% в 2026 году на данный момент.
Сигнал золота, тест криптовалюты
Хоуган рассматривает переоценку золота как совокупный результат расширительной монетарной политики, растущего долга и девальвации валюты, но он указывает на нечто более стратегическое: инвесторы хотят опционов вне ворот. Суверены сигнализируют об этом сдвиге, приоритизируя резервы, которые не могут быть заморожены, сокращены или политически перенаправлены. После того как США заморозили казначейские активы России в 2022 году, он говорит, что центральные банки удвоили ежегодные покупки золота. Он также указывает на немецких экономистов, призывающих к репатриации золота, хранящегося в Федеральном резерве Нью-Йорка, и на панель норвежского правительства, предупреждающую о повышении налогообложения, регуляторном вмешательстве или риске конфискации в стрессовых сценариях.
Этот институциональный расчет, по его словам, выливается в цифровые активы, но только в те части, которые обеспечивают собственность без разрешения. Самостоятельное хранение криптовалюты и дизайн, устойчивый к цензуре, переходит от нишевого жаргона к требованию на уровне совета директоров. Хоуган подчеркивает биткойн как способ удержания стоимости без зависимости от централизованных посредников, и он отмечает, что такие сети, как Ethereum и Solana, работают по правилам, которые ни одна власть не может изменить в одностороннем порядке. Это подразумевает сброс затрат и выгод: если доверие к традиционным системам ослабевает, активы, созданные для автономии, становятся актуальными даже до того, как следующий спекулятивный цикл наступит в портфелях и платежах.
Краткосрочный фактор колебаний - Вашингтон. Хоуган отмечает неопределенность вокруг Закона о ясности, законопроекта, предназначенного для закрепления про-криптовалютной регуляторной структуры в США. Если законодательство остановится, он ожидает многолетнюю фазу «покажите мне», где принятие должно быть заслужено через реальное использование, а не ожидание. Рынки предсказаний, по его словам, перешли от 80% шансов на принятие в начале этого года к близким 50% после недавних неудач, включая критику со стороны CEO Coinbase Брайана Армстронга. Принятие может вызвать ралли, когда инвесторы переоценивают стейблкоины и токенизированные активы. Хоуган остается оптимистичным, но предостерегает планировать рост, основанный на фактических данных.
