Недавнее исследование, проведенное Coinbase Institutional и Glassnode, показывает, что около четверти институциональных и неинституциональных инвесторов считают, что рынок криптовалют в настоящее время находится в медвежьем тренде, или bear market.
Тем не менее, инвесторы все еще считают, что Bitcoin (BTC) недооценен. Эти данные свидетельствуют о сложных изменениях в психологии инвесторов на фоне смешанных макроэкономических сигналов и постоянной волатильности в начале 2026 года.
Согласно инвесторам, мы находимся на медвежьем рынке криптовалют
Результаты получены в результате опроса 148 респондентов, проведенного с 10 декабря 2025 года по 12 января 2026 года, среди которых 75 институциональных и 73 неинституциональных инвесторов. Таким образом, около 26 % институциональных респондентов и 21 % неинституциональных респондентов заявили, что они считают, что рынок криптовалют в настоящее время находится на медвежьем этапе (markdown).
Это представляет собой значительный рост по сравнению с предыдущим опросом, где только 2 % институциональных и 7 % неинституциональных участников выражали ту же точку зрения.
Эти восприятия согласуются с сигналами, подаваемыми индикатором цикла бычьего и медвежьего рынков. Действительно, он оставался ниже нуля с октября, что также предполагает, что Bitcoin в настоящее время находится на медвежьем рынке.
Кроме того, Хулио Морено, руководитель исследований в CryptoQuant, заявил BeInCrypto, что Bitcoin, похоже, проходит через первые стадии медвежьего рынка, подчеркивая ослабление спроса как основной фактор, объясняющий этот анализ.
« На самом деле, практически каждый индикатор on-chain или рыночный индикатор подтверждает, что мы находимся на начальных стадиях медвежьего рынка », сказал он в одном из эпизодов подкаста BeInCrypto.
Тезис о недооценке Bitcoin набирает популярность
Тем не менее, данные опроса подчеркивают заметный разрыв между краткосрочным настроением и долгосрочной уверенностью. После события по снижению долговой нагрузки в октябре 2025 года восприятие медвежьего рынка увеличилось, но реальные действия инвесторов показывают радикально иную ситуацию.
Как указывается в отчете Coinbase и Glassnode, 62 % институциональных и 70 % неинституциональных инвесторов либо сохранили, либо увеличили свои крипто-выделения с октября 2025 года. Кроме того, 49 % институциональных и 48 % неинституциональных инвесторов заявили, что падение цены в краткосрочной перспективе более чем на 10 % не побудит их изменить свои текущие выделения, так как они намерены продолжать держать свои существующие позиции.
В то же время 31 % институциональных инвесторов и 37 % неинституциональных заявили, что они будут покупать во время такого падения. Эта уверенность укрепляется мнением о стоимости: таким образом, 70 % институциональных и 60 % неинституциональных считают, что Bitcoin недооценен.
Это подразумевает, что инвесторы хорошо осознают медвежьи условия, но их действия свидетельствуют о долгосрочной уверенности, а не о поведении, направленном на снижение риска. В результате получается рыночная среда, характеризующаяся осторожностью, селективным накоплением и позиционированием, основанным на оценке, а не общим выходом из Bitcoin.
Перспективы рынка криптовалют на первый квартал 2026 года
Респонденты не одни в своем бычьем взгляде. Дэвид Дуонг, CFA и глобальный руководитель исследований в Coinbase Institutional, а также аналитик Glassnode также отметили, что их мнение о рынке криптовалют в первом квартале 2026 года остается конструктивным.
« Наша перспектива на рынки криптовалют остается конструктивной для начала нового года, даже если облака ликвидаций, вызванных долгами прошлого года, еще не полностью рассеялись », пишут они.
Они изложили несколько факторов, поддерживающих их точку зрения:
Благоприятные тенденции инфляции: инфляция оставалась стабильной на уровне 2,7 % по последним данным CPI за декабрь, что смягчает опасения относительно потенциального воздействия таможенных пошлин.
Устойчивый экономический рост: на 14 января модель GDPNow ФРС Атланты предсказывала реальный рост ВВП на уровне 5,3 % за четвертый квартал 2025 года.
Потенциальные благоприятные ветры монетарной политики: аналитики предполагают, что Федеральная резервная система должна провести два снижения процентных ставок на 50 базисных пунктов, как в настоящее время ожидается по фьючерсным контрактам Fed funds. Такое смягчение должно поддержать рисковые активы, включая криптовалюты.
Они также добавляют, что их перспектива может стать еще более конструктивной в случае значительных достижений в области государственной политики в США, особенно вокруг Закона о ясности (CLARITY Act). Такие изменения могут способствовать увеличению участия на рынке криптовалют и укрепить оптимизм инвесторов.
« Что сделает нас более осторожными: резкий рост инфляции, внезапный скачок цен на энергию или значительное увеличение геополитических напряжений могут оправдать более взвешенный подход к рисковым активам », говорится в отчете.
Что текущее состояние рынков криптовалют означает для инвесторов
В этом контексте некоторые участники рынка криптовалют рассматривают текущую ситуацию как возможность, а не как этап капитуляции. Данные Santiment показывают, что соотношение рыночной стоимости к реализованной стоимости (MVRV) за 30 дней для основных криптовалют с большой капитализацией отрицательное.
Согласно компании, такие активы, как Chainlink, Cardano, Ethereum и XRP, в настоящее время кажутся недооцененными по этому индикатору, в то время как Bitcoin считается слегка недооцененным. Santiment подчеркивает, что более низкие значения MVRV за 30 дней обычно предполагают более низкий риск для добавления или открытия позиций.
« Монета, показывающая отрицательный процент, означает, что средние трейдеры, против которых вы конкурируете, находятся в убытке, и существует возможность войти, когда прибыли находятся ниже обычного уровня «игры с нулевой суммой». Чем больше отрицательный процент, тем безопаснее покупка для вас », говорится в посте.
Кроме того, аналитик CyrilXBT обратил внимание на рыночные настроения. Аналитик действительно подчеркнул, что Индекс страха и жадности криптовалют остается в зоне «страха», но не достигает уровней паники. Таким образом, согласно CyrilXBT:
« Обычно именно в этот момент скука и разочарование достигают своего апогея, а не когда рынки рушатся. Исторически, именно здесь позиции занимают осторожно, прежде чем начнется какое-либо движение. »
В целом, результаты опроса и поддерживающие рыночные данные указывают на нюансированную рыночную фазу, а не настоящую капитуляцию. Хотя растущая доля инвесторов теперь рассматривает текущие условия как медвежьи, постоянство выделений и широко распространенное восприятие недооцененности предполагают, что долгосрочная уверенность остается нетронутой.
Тем не менее, рынок остается особенно волатильным, так как макроэкономические неблагоприятные ветры по-прежнему оказывают значительное влияние, подчеркивая важность оставаться осторожным.
Мораль истории: кто верит в медвежий рынок, также верит в бычий рынок.
