Руководство по торговле опционами: Гамма — не индикатор роста/падения, а показатель, с какой скоростью выходит из-под контроля позиция
Я понимаю Дельту как «сколько направления ты сейчас поставил», а Гамму — как то, насколько быстро меняется экспозиция по направлению.
Предположим, что для одной сделки с <$BTC > (колл-опцион) Дельта равна 0.5, Гамма — 0.08. Если BTC поднимется на одну единицу котировки, то теоретически Дельта с 0.5 вырастет до 0.58. Если базовый актив продолжит расти, позиция все больше начинает напоминать прямую покупку BTC; если же произойдет разворот, экспозиция также быстро сократится.
Покупка опционов обычно означает «лонг Гамму»: при сильных колебаниях как вверх, так и вниз можно получить прибыль, но при этом приходится постоянно платить за временную стоимость. Продажа опционов обычно означает «шорт Гамму»: при боковом движении зарабатывается Тета, но когда рынок внезапно ускоряется, приходится гнаться за ценой и делать хеджирование «покупай/продавай».
Самое опасное для Гаммы — не просто «когда волатильность большая», а когда опцион близок к истечению, а цена при этом находится очень близко к страйку. В этот момент изменение Дельты происходит быстрее всего: для контрактов 0DTE всего за несколько минут небольшая позиция может превратиться в огромный риск по направлению.
Поэтому я считаю, что в опционах не только угадывают, вырастет или упадет, но и одновременно смотрят, насколько далеко цена от уровня исполнения, сколько осталось времени, и учитывают подразумеваемую волатильность, а также Dollar Gamma. Если направление выбрано верно, но Гамма управляется неправильно — все равно можно оказаться в минусе.
Когда вы торгуете опционами, вы скорее готовы платить премию и покупать волатильность, или забирать временную стоимость и брать риск внезапного разворота? #加密初创上半年融资112亿美元
Я понимаю Дельту как «сколько направления ты сейчас поставил», а Гамму — как то, насколько быстро меняется экспозиция по направлению.
Предположим, что для одной сделки с <$BTC > (колл-опцион) Дельта равна 0.5, Гамма — 0.08. Если BTC поднимется на одну единицу котировки, то теоретически Дельта с 0.5 вырастет до 0.58. Если базовый актив продолжит расти, позиция все больше начинает напоминать прямую покупку BTC; если же произойдет разворот, экспозиция также быстро сократится.
Покупка опционов обычно означает «лонг Гамму»: при сильных колебаниях как вверх, так и вниз можно получить прибыль, но при этом приходится постоянно платить за временную стоимость. Продажа опционов обычно означает «шорт Гамму»: при боковом движении зарабатывается Тета, но когда рынок внезапно ускоряется, приходится гнаться за ценой и делать хеджирование «покупай/продавай».
Самое опасное для Гаммы — не просто «когда волатильность большая», а когда опцион близок к истечению, а цена при этом находится очень близко к страйку. В этот момент изменение Дельты происходит быстрее всего: для контрактов 0DTE всего за несколько минут небольшая позиция может превратиться в огромный риск по направлению.
Поэтому я считаю, что в опционах не только угадывают, вырастет или упадет, но и одновременно смотрят, насколько далеко цена от уровня исполнения, сколько осталось времени, и учитывают подразумеваемую волатильность, а также Dollar Gamma. Если направление выбрано верно, но Гамма управляется неправильно — все равно можно оказаться в минусе.
Когда вы торгуете опционами, вы скорее готовы платить премию и покупать волатильность, или забирать временную стоимость и брать риск внезапного разворота? #加密初创上半年融资112亿美元