Фьючерсы на индекс S&P 500 медленно восстанавливаются после падения почти на 1% на открытии, внимание рынка сосредоточено на предстоящих отчетах четырех «технологических семи гигантов» — Microsoft, Meta, Tesla и Apple.
В то же время, Федеральная резервная система проведет свое первое заседание по процентным ставкам в этом году, а на рынке криптовалют также наблюдаются изменения, цена на золото подскочила выше 5000 долларов за унцию, в то время как биткойн остается на уровне около 87000 долларов.
Текущая оценка индекса S&P 500 достигла 22-кратного будущего дохода, что значительно выше долгосрочного среднего уровня. Это означает, что технологические гиганты должны представить впечатляющие отчеты, чтобы поддержать такую высокую оценку.
Один, общая картина рынка
● Фьючерсы на американские акции в начале недели демонстрируют осторожность, рыночная атмосфера явно напряженная. Фьючерсы на индекс S&P 500 упали на 0,2%, фьючерсы на Nasdaq упали на 0,3%, фьючерсы на Dow Jones также упали на 0,2%.
● Это осторожное настроение не возникло на пустом месте: премьер-министр Японии Синдзо Абэ заявил, что если правящая коалиция не получит большинства на выборах в Палате представителей, он немедленно уйдет в отставку, что вызвало опасения по поводу политической стабильности в Азии.
● С начала этого месяца финансовые рынки пережили по-настоящему дикий старт, геополитическая напряженность сохраняется, доллар продолжает находиться под давлением, в то время как драгметаллы продолжают расти, демонстрируя параболическую динамику.
Два, фокус на отчетах
● Ярким моментом отчетов этой недели, безусловно, стали показатели технологических гигантов. По прогнозам аналитиков Уолл-стрит, выручка Tesla за четвертый квартал составит 2,449 миллиарда долларов, операционная прибыль — 1,05 миллиарда долларов, а непериодическая прибыль на акцию — 0,44 доллара.
● Эти прогнозы основаны на данных 19 инвестиционных компаний, и Tesla также опубликовала свои ожидания на 2026 год: выручка 104 миллиарда долларов, непериодическая прибыль на акцию 2,03 доллара.
● Microsoft продемонстрировала отличные результаты в своем последнем отчете, выручка за четвертый квартал финансового года 2025 выросла на 18% по сравнению с прошлым годом, составив 76,44 миллиарда долларов, что значительно превысило ожидания рынка. Чистая прибыль выросла на 23,6%, составив 27,23 миллиарда долларов, скорректированная прибыль на акцию составила 3,65 доллара, также выше ожиданий рынка. Выручка от их интеллектуального облачного бизнеса, особенно от Azure, выросла на 26% по сравнению с прошлым годом и составила 29,88 миллиарда долларов.
Три, анализ технологических гигантов
● Компания Apple находится в критический момент. Аналитики Goldman Sachs недавно повысили целевую цену для Apple с 279 долларов до 320 долларов, одновременно повысив прогнозы по прибыли на акцию на 3% для финансовых лет 2026-2028.
● Руководство Apple уже заявило о росте выручки за первый квартал финансового года 2026 на 10-12%, при этом ожидается, что выручка от iPhone вырастет на двузначное число, а выручка от услуг увеличится примерно на 14%. Эти оптимистичные прогнозы свидетельствуют о том, что спрос на iPhone остается сильным, а результаты в сфере услуг также превышают ожидания.
● Microsoft продемонстрировала, как искусственный интеллект может превратиться в реальную прибыль. Капитальные расходы компании за четвертый квартал финансового года 2025 выросли на 27% по сравнению с прошлым годом, составив 24,2 миллиарда долларов, что превысило ожидания рынка.
● В то же время Microsoft ожидает, что капитальные расходы в этом квартале превысят 30 миллиардов долларов, что станет историческим максимумом с ростом более чем на 50% по сравнению с прошлым годом. Стоит отметить, что Microsoft является основным покупателем чипов Nvidia, и 47% их капитальных расходов направляется именно на Nvidia.
Meta Platforms сталкивается с напряженными отношениями между инвестициями в ИИ и прибылью. Выручка компании во втором квартале выросла на 26% по сравнению с прошлым годом, превысив ожидания рынка, но рост затрат составил 32%, что привело к снижению прибыли.
В то же время компания списала единовременно 16 миллиардов долларов расходов из-за «Большого красивого закона» правительства США, что снизило чистую прибыль до 2,71 миллиарда долларов.
Четыре, скрытая связь между технологическими акциями и биткойном
● Динамика цен на биткойн показывает положительную корреляцию с индексом Nasdaq. С начала 2023 года цены на биткойн и индекс Nasdaq, а также золото движутся в одном направлении; с начала 2024 года их динамика также начинает сходиться с индексом Hang Seng Technology.
● Эта связь показывает, что биткойн стал важным индикатором глобальной ликвидности и склонности к риску. В 2025 году общая рыночная капитализация криптовалют снизилась на 8,6%, цена биткойна упала на 6,1%, что вызвало обсуждение о том, остается ли четырехлетний цикл биткойна актуальным. Американская компания по трасту и клирингу планирует начать хранение и регистрацию токенизированных ценных бумаг на заранее утвержденной блокчейне с второй половины 2026 года.
● Это означает, что токенизированные акции могут торговаться на бирже Nasdaq параллельно с традиционными акциями, что еще больше углубит связь между технологическими акциями и крипторынком.
Пять, трансформация майнинговых компаний и спрос на электроэнергию для ИИ
В третьем квартале 2025 года себестоимость майнинга акций, включая амортизацию, достигла 112000 долларов, что превышает текущую цену биткойна.
Эта экономическая реальность побудила компании по добыче криптовалюты начать трансформацию, используя свою инфраструктуру вычислительных мощностей, которая уже подключена к электросети и обладает высокой пропускной способностью, для перехода к ИИ-облачным услугам.
Компании по добыче криптовалюты имеют мощности вблизи мегаполисов, а стоимость электроэнергии обычно составляет от 3 до 5 центов, что делает их естественно подходящими для работы с центрами данных ИИ. По оценкам, у 14 основных компаний по добыче криптовалюты, зарегистрированных на американских фондовых рынках, к 2027 году мощности составят 15,6 ГВт.
Бизнес-модель этих компаний в процессе трансформации в основном включает аренду облачных вычислений и аренду электроэнергии IDC, что позволяет им непосредственно воспользоваться растущим спросом на вычислительные мощности в сфере ИИ по всему миру.
С ростом акций Tesla на 4,15% до 449,36 долларов перед публикацией отчета, рынок уже начал реагировать на отчеты технологических гигантов. Акции Microsoft в послеторговой сессии выросли на 8,28%, присоединившись к клубу с рыночной капитализацией в 4 триллиона долларов, которым управляет Nvidia.
Акции гиганта по хранению SanDisk выросли почти на 500% с момента отделения от Western Digital в 2025 году, и после публикации сильных результатов они снова взлетели более чем на 10% после закрытия торгов. Цена на золото преодолела 5000 долларов за унцию и рассматривается как «долговременный хедж».
Данные отчетов — лишь верхушка айсберга, в то время как подводные течения мощных инвестиций в ИИ, суперциклы хранения и переход традиционных майнинг-ферм к ИИ-центрам данных являются настоящей глубинной силой, определяющей будущее рыночного направления.
