Числа могут быть полезны как раз потому, что заставляют вас остановиться перед очевидным выводом. Цифра €300M вокруг Dusk и NPEX сделала это со мной — потому что сначала я прочёл её как прокси для рыночной глубины
NPEX — это голландская MTF, а её разрешение AFM делает отношения другими по сравнению с типичным крипто-партнёрством. В 2024 году NPEX и Dusk объявили планы по созданию биржи с DLT, а позже Dusk описал(а) €300M+ институциональных активов, предназначенных для перемещения в on-chain. Это важное совпадение интересов, но доступ к площадке и заявки — разные условия
Дело BWRE сделало всё осязаемым. В июне 2024 года токенизированная облигация с налоговым льготным кредитом на €3,5M была распродана меньше чем за два часа. Это свидетельство первичного спроса. Но это говорит мне гораздо меньше о том, что происходит, когда один держатель хочет продать. Если структура Dusk Trade/NPEX снижает трение при выпуске и расчётах, то вторичная ликвидность может стать незамеченным ограничением
Поэтому я провёл один простой стресс-тест. Допустим, что все €300M в итоге доходят до рынка, и только 5% держателей хотят продать одновременно. Это создаёт потенциальное давление продаж на €15M. Детерминированные расчёты могут сделать эти сделки окончательными и эффективными, но они не могут создать bids на €15M. Если маркет-мейкеры не способны абсорбировать этот поток, узкое место выглядит не как провал расчётов, а как более широкие спреды, более тонкие книги и ценовое воздействие
Это меняет то, что мне интересно в отношениях с NPEX. Может ли Dusk помочь регулируемым активам двигаться в on-chain? Более сложный вопрос — смогут ли вокруг этих активов после их поступления сформироваться достаточно независимые источники ликвидности. Снижение трения при выпуске и расчётах может сделать роль маркет-мейкинга более важной, а не менее
Я снова и снова возвращаюсь к асимметрии между прибытием и уходом. Движение €300M на регулируемую on-chain площадку было бы значимым, но более жёсткий вопрос по структуре рынка может начать звучать, когда держатели запросят другую сторону сделки. Кто обеспечит достаточно исполнимый спрос, чтобы регулируемые активы было не только проще выпускать и рассчитываться, но и действительно проще покидать?
#dusk $DUSK @Dusk
NPEX — это голландская MTF, а её разрешение AFM делает отношения другими по сравнению с типичным крипто-партнёрством. В 2024 году NPEX и Dusk объявили планы по созданию биржи с DLT, а позже Dusk описал(а) €300M+ институциональных активов, предназначенных для перемещения в on-chain. Это важное совпадение интересов, но доступ к площадке и заявки — разные условия
Дело BWRE сделало всё осязаемым. В июне 2024 года токенизированная облигация с налоговым льготным кредитом на €3,5M была распродана меньше чем за два часа. Это свидетельство первичного спроса. Но это говорит мне гораздо меньше о том, что происходит, когда один держатель хочет продать. Если структура Dusk Trade/NPEX снижает трение при выпуске и расчётах, то вторичная ликвидность может стать незамеченным ограничением
Поэтому я провёл один простой стресс-тест. Допустим, что все €300M в итоге доходят до рынка, и только 5% держателей хотят продать одновременно. Это создаёт потенциальное давление продаж на €15M. Детерминированные расчёты могут сделать эти сделки окончательными и эффективными, но они не могут создать bids на €15M. Если маркет-мейкеры не способны абсорбировать этот поток, узкое место выглядит не как провал расчётов, а как более широкие спреды, более тонкие книги и ценовое воздействие
Это меняет то, что мне интересно в отношениях с NPEX. Может ли Dusk помочь регулируемым активам двигаться в on-chain? Более сложный вопрос — смогут ли вокруг этих активов после их поступления сформироваться достаточно независимые источники ликвидности. Снижение трения при выпуске и расчётах может сделать роль маркет-мейкинга более важной, а не менее
Я снова и снова возвращаюсь к асимметрии между прибытием и уходом. Движение €300M на регулируемую on-chain площадку было бы значимым, но более жёсткий вопрос по структуре рынка может начать звучать, когда держатели запросят другую сторону сделки. Кто обеспечит достаточно исполнимый спрос, чтобы регулируемые активы было не только проще выпускать и рассчитываться, но и действительно проще покидать?
#dusk $DUSK @Dusk