Сначала я предположил, что нас ждет тихое разочарование по поводу множества проектов токенизации — и оно проявляется в первый же раз, когда кто-то пытается что-то продать. Вы можете чеканить абсолютно корректно соответствующую требованиям токенизированную облигацию. Но токен, который нельзя продать, когда он вам нужен, — это не актив, а скриншот. Настоящая трудность — ликвидность, а не выпуск.

И ликвидность — странная штука, потому что ее нельзя построить напрямую. Это задача координации. Рынок существует только тогда, когда эмитенты, допущенные покупатели и маркет-мейкеры оказываются одновременно в одном месте — на инфраструктурных рельсах, которые взаимодействуют друг с другом. Не хватает хотя бы одного из этих элементов — у вас появляется листинг, а не рынок.

Соблюдение требований эту задачу усложняет незаметно. Те же правила приемлемости, которые делают ценной бумагу юридически допустимой для хранения теми, кому разрешено, и в какой юрисдикции — в той же мере сокращают круг людей, которые могут законно занять противоположную сторону вашей сделки. Безопасность и глубина рынка тянут в разные стороны.

Поэтому для такого проекта, как Dusk Trade, интересующий вопрос звучит не «можете ли вы токенизировать». Вопрос в том, сможет ли общая соответствующая требованиям площадка сосредоточить достаточно потоков, чтобы это имело значение, а не оставлять каждого эмитента наедине со своим собственным островом — с тонким объемом.

Кто бы этим воспользовался? Эмитенты и инвесторы, которые предпочли бы делить глубокую книгу вместо того, чтобы каждый раз запускать пустую. Что это погубит? Если фрагментация требований к допуску и «холодный старт» будут держать книги тонкими, даже когда инфраструктура хороша.

@Dusk

#dusk

$DUSK