🚨 Ускоренный выход Multicoin усиливает важнее вопрос о SOL-трежери-компаниях
Сообщается, что Multicoin Capital полностью вышел из своей позиции во Forward — SOL-трежери-компании, которую он помог создать. Этот шаг особенно заметен, потому что Multicoin долгое время был одним из самых громких сторонников Solana.
Но главный сюжет, возможно, не про сам SOL.
Forward продолжает накапливать SOL даже после выхода Multicoin, при этом неся существенный долг. Тем временем Kyle Samani остается связан с компанией через Lemmings Holdings. Это формирует совершенно иную картину, чем простая история «бычьи инвесторы покупают SOL».
Это подчеркивает главный риск модели treasur-компаний:
Больше криптоактивов не автоматически означает создание большей ценности.
Многие treasur-компании следовали сценарию MicroStrategy — накапливать BTC или SOL, выпускать долг или акции и полагаться на премию к оценке, чтобы продолжать наращивать свои активы.
Модель отлично работает, когда актив растет и премия остается на месте.
Но когда настроение разворачивается, кредитное плечо может начать работать в противоположном направлении.
Поэтому инвесторам стоит спрашивать не только:
👉 Сколько SOL принадлежит компании?
Им следует также спросить:
👉 Какой объем долга она несет?
👉 Может ли ее денежный поток обслуживать этот долг?
👉 Что произойдет, если SOL резко упадет?
👉 Акции торгуются выше или ниже стоимости лежащих в основе активов?
👉 Крупные держатели накапливают или распределяют?
Выход Multicoin не обязательно означает, что у него пропала вера в Solana. Это может просто отражать разногласия, специфические риски компании, вопросы управления портфелем или опасения в отношении самой Forward.
В любом случае это полезное предупреждение:
Трежери-компания — не то же самое, что напрямую держать SOL.
Вы получаете экспозицию как к базовому криптоактиву, так и к структуре капитала компании.
Трежери-нарратив может оставаться мощным, но кредитное плечо способно превратить его в обоюдоострый меч.
Как вы думаете, выход Multicoin сигнализирует о снижении доверия к SOL,
#TetherFirstFullAudit #SP500arningsG
Сообщается, что Multicoin Capital полностью вышел из своей позиции во Forward — SOL-трежери-компании, которую он помог создать. Этот шаг особенно заметен, потому что Multicoin долгое время был одним из самых громких сторонников Solana.
Но главный сюжет, возможно, не про сам SOL.
Forward продолжает накапливать SOL даже после выхода Multicoin, при этом неся существенный долг. Тем временем Kyle Samani остается связан с компанией через Lemmings Holdings. Это формирует совершенно иную картину, чем простая история «бычьи инвесторы покупают SOL».
Это подчеркивает главный риск модели treasur-компаний:
Больше криптоактивов не автоматически означает создание большей ценности.
Многие treasur-компании следовали сценарию MicroStrategy — накапливать BTC или SOL, выпускать долг или акции и полагаться на премию к оценке, чтобы продолжать наращивать свои активы.
Модель отлично работает, когда актив растет и премия остается на месте.
Но когда настроение разворачивается, кредитное плечо может начать работать в противоположном направлении.
Поэтому инвесторам стоит спрашивать не только:
👉 Сколько SOL принадлежит компании?
Им следует также спросить:
👉 Какой объем долга она несет?
👉 Может ли ее денежный поток обслуживать этот долг?
👉 Что произойдет, если SOL резко упадет?
👉 Акции торгуются выше или ниже стоимости лежащих в основе активов?
👉 Крупные держатели накапливают или распределяют?
Выход Multicoin не обязательно означает, что у него пропала вера в Solana. Это может просто отражать разногласия, специфические риски компании, вопросы управления портфелем или опасения в отношении самой Forward.
В любом случае это полезное предупреждение:
Трежери-компания — не то же самое, что напрямую держать SOL.
Вы получаете экспозицию как к базовому криптоактиву, так и к структуре капитала компании.
Трежери-нарратив может оставаться мощным, но кредитное плечо способно превратить его в обоюдоострый меч.
Как вы думаете, выход Multicoin сигнализирует о снижении доверия к SOL,
#TetherFirstFullAudit #SP500arningsG