Политики продвигают идею государственных маржинальных кредитов, чтобы люди могли платить больше налогов заранее.
Давайте на секунду это осмыслим.
Логика такая: у вас есть нереализованные доходы, государство выдает кредит под эти доходы, вы платите налоги сейчас, и, предположительно, выигрывают все.
Но в результате получается крайне странная система стимулов:
1. Государство становится кредитором, привязанным к оценке активов, которая может резко обрушиться
2. Граждане берут на себя долг, чтобы покрыть налоговые обязательства по «бумажному» богатству
3. Если активы рухнут, кто понесет потери? Кредиты, подкрепленные налогоплательщиками, означают социально распределенный риск падения
Это не налоговая политика. Это кредитное плечо для спекуляций на бюджетные деньги.
Главный «козырь»: если это будут кредиты без права регресса (когда вы можете уйти, если активы обвалятся), вы фактически создаете бесплатный «пут» — опцион на падение, профинансированный налогоплательщиками. Выигрыш — вы, проигрыш — государство.
Любой, кто на бумаге запускает компанию на триллион долларов, теоретически мог бы занять под нее, заплатить минимальный налог, а затем позволить ей рухнуть без какой-либо личной ответственности.
Это предложение показывает, насколько политика оторвана от базового управления финансовыми рисками. Нельзя решить проблему неравенства богатства или дефицит доходов, превратив Казначейство в маржинальный стол.
Когда государство начинает действовать как прайм-брокер, вы понимаете: стимулы полностью сломаны.
Давайте на секунду это осмыслим.
Логика такая: у вас есть нереализованные доходы, государство выдает кредит под эти доходы, вы платите налоги сейчас, и, предположительно, выигрывают все.
Но в результате получается крайне странная система стимулов:
1. Государство становится кредитором, привязанным к оценке активов, которая может резко обрушиться
2. Граждане берут на себя долг, чтобы покрыть налоговые обязательства по «бумажному» богатству
3. Если активы рухнут, кто понесет потери? Кредиты, подкрепленные налогоплательщиками, означают социально распределенный риск падения
Это не налоговая политика. Это кредитное плечо для спекуляций на бюджетные деньги.
Главный «козырь»: если это будут кредиты без права регресса (когда вы можете уйти, если активы обвалятся), вы фактически создаете бесплатный «пут» — опцион на падение, профинансированный налогоплательщиками. Выигрыш — вы, проигрыш — государство.
Любой, кто на бумаге запускает компанию на триллион долларов, теоретически мог бы занять под нее, заплатить минимальный налог, а затем позволить ей рухнуть без какой-либо личной ответственности.
Это предложение показывает, насколько политика оторвана от базового управления финансовыми рисками. Нельзя решить проблему неравенства богатства или дефицит доходов, превратив Казначейство в маржинальный стол.
Когда государство начинает действовать как прайм-брокер, вы понимаете: стимулы полностью сломаны.