Выкуп токенов Hyperliquid сократился вдвое до $149 млн, пока торги били рекорды — потому что теперь половина объёма платит кому-то ещё.
Бычий сценарий: $HYPE всё ещё имеет одну из самых «чистых» в крипто схем накопления стоимости. Около 97% комиссий от торгов направляются в Assistance Fund, который покупает HYPE на открытом рынке и навсегда выводит его из обращения — на данный момент сожжено примерно 44,5 млн токенов. Проблема не в спросе: биржа продолжает устанавливать рекорды по объёму. Рынки, развернутые билдером HIP-3, во главе с perps от Trade.xyz по реальным активам, забрали долю у перпов — с примерно 2% в начале 2026 года до примерно половины всего объёма — реальное расширение в коммодитиз, индексы и отдельные акции.
Медвежий сценарий: то же самое расширение «съедает» то, что поддерживает токен. Валовая выручка протокола падала уже четыре квартала подряд — примерно $357 млн в Q3 2025, затем $295 млн, $217 млн и около $202 млн в Q2 2026, снижение на 43% от пика. Выкуп просел вместе с ней: с около $290 млн в Q3 2025 до примерно $149 млн в Q2 2026. Билдер-рынки несут сквозные (pass-through) издержки, поэтому Hyperliquid удерживает более тонкую долю с каждой сделки. Рекордный объём на фоне урезанного захвата комиссий — это не история роста, а история маржи.
Наш вывод: маховик всё ещё вращается, просто медленнее в пересчёте на единицу объёма — и цена следует выкупу, а не графику объёма. Проверяемо — если выручка в Q3 стабилизируется, а доля билдеров продолжит расти, сдвиг в структуре будет улучшать показатели. Если выручка упадёт на пятый квартал при рекордном объёме, HIP-3 растит биржу за счёт токена.
Это не финансовая рекомендация. Сделайте DYOR.
#Hyperliquid #HYPE #PerpDEX #DeFi
Бычий сценарий: $HYPE всё ещё имеет одну из самых «чистых» в крипто схем накопления стоимости. Около 97% комиссий от торгов направляются в Assistance Fund, который покупает HYPE на открытом рынке и навсегда выводит его из обращения — на данный момент сожжено примерно 44,5 млн токенов. Проблема не в спросе: биржа продолжает устанавливать рекорды по объёму. Рынки, развернутые билдером HIP-3, во главе с perps от Trade.xyz по реальным активам, забрали долю у перпов — с примерно 2% в начале 2026 года до примерно половины всего объёма — реальное расширение в коммодитиз, индексы и отдельные акции.
Медвежий сценарий: то же самое расширение «съедает» то, что поддерживает токен. Валовая выручка протокола падала уже четыре квартала подряд — примерно $357 млн в Q3 2025, затем $295 млн, $217 млн и около $202 млн в Q2 2026, снижение на 43% от пика. Выкуп просел вместе с ней: с около $290 млн в Q3 2025 до примерно $149 млн в Q2 2026. Билдер-рынки несут сквозные (pass-through) издержки, поэтому Hyperliquid удерживает более тонкую долю с каждой сделки. Рекордный объём на фоне урезанного захвата комиссий — это не история роста, а история маржи.
Наш вывод: маховик всё ещё вращается, просто медленнее в пересчёте на единицу объёма — и цена следует выкупу, а не графику объёма. Проверяемо — если выручка в Q3 стабилизируется, а доля билдеров продолжит расти, сдвиг в структуре будет улучшать показатели. Если выручка упадёт на пятый квартал при рекордном объёме, HIP-3 растит биржу за счёт токена.
Это не финансовая рекомендация. Сделайте DYOR.
#Hyperliquid #HYPE #PerpDEX #DeFi