Цена золота впервые в истории превысила 5000 долларов за унцию. Цена золота выросла более чем на 650 долларов только в январе. Рост на 8,5% на прошлой неделе зафиксировал крупнейший недельный скачок в истории в долларовом исчислении. Это также стало крупнейшим процентным увеличением с момента паники из-за пандемии Covid в марте 2020 года. Цена серебра также превысила 100 долларов за унцию, увеличившись на 44% за этот год.
Движение к безопасным активам произошло из-за того, что рынок столкнулся с тремя угрозами одновременно: эскалация тарифов между США, Канадой и Китаем; потенциальное вмешательство иены; а также увеличивающаяся вероятность закрытия правительства США.
Ралли золота отражает растущее недоверие
Стратег TD Securities, Даниэль Гали, сообщил Wall Street Journal, что ралли золота связано с сомнениями в доверии к глобальной финансовой системе. Доверие действительно пошатнулось, но не разрушилось, отметил он. Он добавил, что если доверие действительно разрушится, восходящий тренд цен на золото может продлиться гораздо дольше.
Существует множество факторов, способствующих росту золота. Доллар ослабел на фоне интервенции Трампа в Венесуэле, давления на председателя ФРС Джерома Пауэлла и угрозы тарифов, связанных с Гренландией. Снижение процентных ставок ФРС привело к снижению доходности государственных облигаций и денежных рынков, что сделало альтернативные затраты на удержание золота более низкими.
Китай уже покупает золото в течение 14 месяцев подряд, в то время как центральный банк Польши недавно одобрил крупную покупку. Скорректированное по циклу соотношение P/E показывает, что оценка акций сейчас на уровне максимума с пузыря доткомов 2000 года. Инвесторы также переходят к альтернативным активам.
Три риска, о которых беспокоится рынок
Помимо охоты за золотом, есть три конкретных триггера, которые заставляют инвесторов беспокоиться на этой неделе.
Тарифный конфликт между США, Канадой и Китаем
Президент Трамп угрожает ввести 100% тариф на Канаду, если страна продолжит осуществлять соглашение о свободной торговле с Китаем. Премьер-министр Канады, Марк Карни, немедленно опроверг и подтвердил, что нет планов по FTA с Китаем.
"В соглашении о свободной торговле с США и Мексикой есть обязательство не заключать соглашения о свободной торговле с экономиками, не относящимися к рынку, без предварительного уведомления," сказал Карни. "Мы не намерены делать это с Китаем или другими странами с не рыночной экономикой."
Единственное, что сделала Канада, это заключила ограниченное соглашение в ответ на ответные тарифы Китая. В 2024 году Канада подражает политике США, введя 100% тариф на электрические автомобили китайского производства и 25% на сталь и алюминий. Китай ответил 100% тарифом на каноловое масло из Канады, а также 25% на свинину и морепродукты из Канады. Теперь Канада снизила тариф на свои электрические автомобили до 6,1% с годовой квотой в 49 000 единиц — около 3% от общего объема продаж автомобилей в Канаде.
Проблема в том, что Трамп назвал это "одним из худших соглашений в истории" и продолжал давить весь уикенд. Министр финансов Скотт Бессент выступил на ABC и заявил: "Мы не можем позволить Канаде стать воротами для дешевых китайских товаров в США."
Трамп также высмеял Канаду в социальных сетях, написав: "Китай теперь полностью и окончательно захватил когда-то великое государство Канада. Очень грустно это видеть. Я только надеюсь, что они не тронут хоккей!" Рынок беспокоится о том, что может произойти совместное сопротивление со стороны Канады и Китая в понедельник.
Угроза интервенции йены
Йена укрепилась на 0,7% до 154,58 за доллар. Премьер-министр Японии, Санаэ Такаити, предупредила о действиях против "необычного движения", и появились сообщения о том, что Федеральный резервный банк Нью-Йорка связался с финансовыми учреждениями, чтобы выяснить курс йены. Рынок воспринимает это как сигнал о том, что США могут помочь Японии провести интервенцию на валютном рынке.
Мэтт Мэли, главный стратег рынка в Miller Tabak, сообщил Bloomberg, что большинство усилий по поддержанию йены в конечном итоге лишь способствуют повышению долгосрочных процентных ставок, что делает политику Японии крайне сложной без ясного решения.
Йена является основной валютой финансирования carry trade. Реальная интервенция может спровоцировать распродажу позиций carry trade йены, что приведет к увеличению волатильности на различных рисковых активах.
Шансы на закрытие правительства США возросли
Бюджетное соглашение, действующее до 31 января, снова столкнулось с проблемами. Прогнозы на рынке Kalshi показывают, что шансы на закрытие правительства возросли до 78,5%. Лидер демократов в Сенате, Чак Шумер, уже объявил, что демократы отказываются поддерживать проект бюджета Министерства внутренней безопасности после двух смертельных shootings агентами Иммиграционной и таможенной службы в Миннесоте.
Шесть из двенадцати проектов ежегодных расходов уже подписаны в закон, но Республиканской партии все еще требуется поддержка демократов, чтобы утвердить оставшиеся шесть до крайнего срока в пятницу. Сенатор Патти Мюррей, ведущий демократ в Комитете по бюджету, который ранее призывал своих коллег поддержать этот законопроект, теперь изменил свое мнение, заявив, что "федеральные агенты не должны убивать людей на глазах у всех без каких-либо последствий."
Не как закрытие на 43 дня в октябре прошлого года, несколько департаментов теперь уже получили финансирование на целый год — включая Департамент юстиции, торговли, внутренних дел и сельского хозяйства — так что полного закрытия, похоже, не произойдет. Тем не менее, некоторые другие государственные операции будут нарушены, и Сенат не запланирован до вторника из-за снегопада.
Важные события этой недели и их последствия
Решение FOMC Федеральной резервной системы запланировано на 29 января. Ожидается, что процентные ставки не изменятся, но Трамп продолжает настаивать на снижении процентных ставок. Объявление о том, что он вскоре назначит преемника Пауэлла, добавляет новый уровень неопределенности. Бюджет США истечет 31 января, в то время как в Японии выборы состоятся 8 февраля. С другой стороны, отчеты о результатах работы таких технологических гигантов, как Microsoft и Tesla, также выходят на этой неделе.
Резкий рост объема торговли биткойном в течение уикенда указывает на то, что инвесторы уже перешли в панику. Три крупных давления уже произошли даже до открытия рынка США, в то время как угроза тарифов со стороны Трампа снова потрясла рынок. Если старая схема повторится, негативные настроения на рынке могут вызвать TACO (Объявление о тарифах отменено/отменено), но волатильность будет трудно избежать, по крайней мере, до того момента.
Рекордные уровни золота и серебра посылают четкий сигнал: рынок ищет безопасное место.
