Вчера вечером Министерство торговли США опубликовало данные: розничные продажи за июль в месячном выражении -0,6%, тогда как рынок ожидал +0,1%.
В июне всё еще было положительным — рост 0,2%, а за один месяц настроение резко развернулось.
Потребление составляет 70% ВВП США; если это рухнет, придется полностью переписать всю экономическую нарративную линию.
В тот же день: первоначальное значение индекса потребительского доверия Университета Мичигана за август — 51,0; ожидания — 54,5; в июле было 55,2. Впервые за три месяца показатель снизился, а по отношению к предыдущему месяцу упал на 7,6%.
У американцев не только закончились деньги для трат — исчезла и уверенность в том, что в будущем денег будет больше.
Давайте разложим по полочкам карты за прошлую неделю:
Индекс CPI за июль год к году — 3,4%, ниже предыдущего значения 3,5%; базовый CPI год к году снизился до 2,5%. Инфляция остывает.
В июле PPI к прошлому месяцу — 0%, а ожидалось 0,2%. Производственные цены просто «зависли» на месте.
В июле занятость по non-farm снизилась на 23 тысячи человек, ожидалось увеличение на 80 тысяч. Данные за май и июнь еще и пересмотрели вниз на 103 тысячи суммарно.
Четыре стрелы разом: CPI остывает + PPI лежит + провал non-farm + обвал розницы.
Потребление затухло, занятость развалилась, цены не могут расти — на каком основании ФРС будет продолжать повышать ставки?
5 августа CME FedWatch показывает: вероятность повышения ставок в сентябре все еще 58,4%.
7 августа вышли данные по занятости вне сельского хозяйства — они упали до 55%.
12 августа вышел CPI — он упал до 48%.
13 августа вышел PPI — он упал до 38%.
За неделю вероятность повышения ставок упала с 58% до 38% — это вышло как скидка 65% по прайсу. Вероятность сохранения ставки неизменной выросла до 59,9%.
Данные следуют за данными: они разбирали бастион ястребиной партии кирпич за кирпичом.
14 августа BTC откатился до 62 773 долларов. Он всё еще болтается около 60 тысяч.
QCP Capital сказал прямо: геополитические риски, высокая и не спадающая нефть, неопределенность глобальной ликвидности — эти макро-негативы перекрыли любые позитивные экономические новости.
Иными словами: когда рост был положен, он не случился.
«Сапог» повышения ставок возвращают назад, точка перелома по ликвидности уже близко — но BTC так и не летит.
Вероятность повышения ставок упала с 58% до 38%, а BTC всё еще болтается около 60 тысяч долларов.
Либо рынок ошибается, либо созревает что-то намного более крупное.
Я лично склоняюсь ко второму.
Три месяца подряд ключевые данные по инфляции не смогли подтолкнуть динамику BTC. Изначально актив, который должен был торговаться в ожидании снижения ставок, теперь полностью движим другими факторами — эскалацией конфликта Иран—США, ценами на нефть выше 100 долларов и распродажами со стороны институционалов.
Макро-позитив полностью выхолостили геополитическим негативом.
Нефть не может вечно быть 100 долларов, Ближний Восток не может вечно вести войну, но решения ФРС по ставкам принимаются каждый месяц.
Когда уйдут эти краткосрочные шумы, долгосрочный тренд на более мягкую ликвидность задержится, но не исчезнет.
И под конец скажу по-честному —
Сейчас не время паниковать — сейчас время широко открыть глаза.
Вероятность повышения ставки уже опустилась ниже 40%, рынок заново пересчитывает цены. Если в сентябре действительно не повысят ставки — и даже начнут обсуждать снижение, то текущая цена BTC — это буквально «золотая яма».
Но если у тебя нет наличных, то даже самая глубокая яма тебе не важна.