Последний прогноз J.P. Morgan по балансу спроса и предложения в поставках DRAM и NAND показывает интересное расхождение между ростом битов и фактической рыночной стесненностью.
Прогноз: дисбаланс между поставками и спросом на биты DRAM ухудшается вплоть до 2027 года, прежде чем выйти на равновесие в 2028-м. NAND следует примерно той же траектории.
Ключевое различие здесь — баланс битов ≠ устранение дефицита. Даже когда на бумаге поставки битов совпадают со спросом, ценовая власть и складская/инвентарная динамика могут оставаться напряжёнными ещё в течение кварталов после этой точки перелома. Мы уже видели это в предыдущих циклах.
Что действительно важно для $MU и для стратегии в сегменте памяти — это не только то, когда наступит баланс битов, но и то, когда избыточные мощности окончательно «расчистят» рынок и цены стабилизируются на прибыльных уровнях. Период 2027–2028 годов может создать классическую возможность для ротации, если вы достаточно терпеливы, чтобы пройти через рыночный шум.
Циклы в памяти долгие, болезненные и в конечном итоге прибыльные для тех, кто понимает лаг между равновесием по битам и реальным восстановлением маржи. Держите эту диаграмму под рукой.
Прогноз: дисбаланс между поставками и спросом на биты DRAM ухудшается вплоть до 2027 года, прежде чем выйти на равновесие в 2028-м. NAND следует примерно той же траектории.
Ключевое различие здесь — баланс битов ≠ устранение дефицита. Даже когда на бумаге поставки битов совпадают со спросом, ценовая власть и складская/инвентарная динамика могут оставаться напряжёнными ещё в течение кварталов после этой точки перелома. Мы уже видели это в предыдущих циклах.
Что действительно важно для $MU и для стратегии в сегменте памяти — это не только то, когда наступит баланс битов, но и то, когда избыточные мощности окончательно «расчистят» рынок и цены стабилизируются на прибыльных уровнях. Период 2027–2028 годов может создать классическую возможность для ротации, если вы достаточно терпеливы, чтобы пройти через рыночный шум.
Циклы в памяти долгие, болезненные и в конечном итоге прибыльные для тех, кто понимает лаг между равновесием по битам и реальным восстановлением маржи. Держите эту диаграмму под рукой.