Отчет о результатах материнской компании Upbit — Dunamu — за второй квартал опубликован: выручка около 123 млн долларов, операционная прибыль лишь около 16,63 млн долларов. В квартальном выражении показатели снизились соответственно на 26% и 73%, падение весьма резкое.
Официальная версия причин: «сжатие ликвидности на глобальном рынке цифровых активов и ослабление инвестиционных настроений». Иными словами, дело не только в Upbit: весь рынок уходит в фазу спада по объему торгов и активности, поэтому естественно сжимаются торговые комиссии и доходы маркет-мейкинга.
Несколько моментов, на которые стоит обратить внимание:
1. Снижение операционной прибыли намного больше, чем снижение выручки, что означает усиление прибыли за счет эффекта рычага. Биржа — типичный бизнес с высокой операционной маржинальностью: когда выручка падает, способность распределять постоянные расходы быстро ухудшается, а маржа прибыли стремительно размывается.
2. В первом квартале операционная прибыль составляла около 62,26 млн долларов, во втором квартале она напрямую упала до 16,63 млн долларов — почти «дважды вдвое» через резкое сокращение. Такая волатильность на уровне квартала также напоминает, что при оценке фундаментальных показателей бирж нельзя опираться только на данные одного квартала.
3. «Сжатие ликвидности» и рыночные настроения, о которых говорит Dunamu, оцениваемые в корейских вонах, — это общий фон для торговых платформ в Азии на данный момент. Даже у лидеров ситуация такая, а для средних и малых платформ положение будет еще сложнее.
4. В долгосрочной перспективе структура доходов бирж все больше разделяется: модель, которая опирается только на спотовые комиссии, становится все более уязвимой. Диверсификация доходов — фьючерсы, управление капиталом, стейкинг, собственное инвестирование и т. п. — вот ключ к устойчивости к циклам.
Для трейдеров периоды, когда у платформ падают результаты, часто являются и окном возможностей для «гонки комиссий» и перезапуска программ субсидий — можно следить за ритмом активностей на разных платформах.
#加密交易所 #Upbit #财报
Официальная версия причин: «сжатие ликвидности на глобальном рынке цифровых активов и ослабление инвестиционных настроений». Иными словами, дело не только в Upbit: весь рынок уходит в фазу спада по объему торгов и активности, поэтому естественно сжимаются торговые комиссии и доходы маркет-мейкинга.
Несколько моментов, на которые стоит обратить внимание:
1. Снижение операционной прибыли намного больше, чем снижение выручки, что означает усиление прибыли за счет эффекта рычага. Биржа — типичный бизнес с высокой операционной маржинальностью: когда выручка падает, способность распределять постоянные расходы быстро ухудшается, а маржа прибыли стремительно размывается.
2. В первом квартале операционная прибыль составляла около 62,26 млн долларов, во втором квартале она напрямую упала до 16,63 млн долларов — почти «дважды вдвое» через резкое сокращение. Такая волатильность на уровне квартала также напоминает, что при оценке фундаментальных показателей бирж нельзя опираться только на данные одного квартала.
3. «Сжатие ликвидности» и рыночные настроения, о которых говорит Dunamu, оцениваемые в корейских вонах, — это общий фон для торговых платформ в Азии на данный момент. Даже у лидеров ситуация такая, а для средних и малых платформ положение будет еще сложнее.
4. В долгосрочной перспективе структура доходов бирж все больше разделяется: модель, которая опирается только на спотовые комиссии, становится все более уязвимой. Диверсификация доходов — фьючерсы, управление капиталом, стейкинг, собственное инвестирование и т. п. — вот ключ к устойчивости к циклам.
Для трейдеров периоды, когда у платформ падают результаты, часто являются и окном возможностей для «гонки комиссий» и перезапуска программ субсидий — можно следить за ритмом активностей на разных платформах.
#加密交易所 #Upbit #财报