Все говорят, что вывод в блокчейн экономит деньги, и я по слоям разложил стоимость традиционного выпуска облигаций для малого и среднего бизнеса и посчитал её. В итоге выяснилось, что основная экономия — вовсе не на комиссиях, а на целой цепочке посредников. Для малого бизнеса эта разница — вопрос жизни и смерти.
У традиционного пути пять слоёв: комиссия андеррайтера, комиссия за хранение, клиринговая комиссия, комиссия депозитария, плюс услуги юристов, аудиторов и прочих посредников. Каждый слой берёт процент от объёма выпуска или сделки. Я прикинул: для малого бизнеса при выпуске облигаций одни только промежуточные звенья могут съедать 3%–5% объёма выпуска. Крупные компании могут сбить цену переговорами, а у малого бизнеса нет переговорной силы — приходится платить по полной. Из этих 3%–5% реальная польза для компании составляет меньше 1%, а всё остальное — это отчисления посредникам; и при этом каждый уровень считает свою комиссию вполне оправданной. Теперь посмотрим на путь NPEX в блокчейне: лицензированная биржа в Нидерландах, регулирование AFM, все лицензии на месте, более 100 малых и средних предприятий уже привлекли свыше 200 миллионов евро. Размещение проходит в блокчейне, торговля и расчёты объединены в одну систему, клиринговая палата как слой просто исчезает, а функции хранения и учёта переходят в ончейн-реестр. Пять слоёв превращаются в два, а исчезнувшие три слоя — это всё посредники; полезная услуга остаётся, просто больше не обрастает поборами на каждом этапе. В этом и есть самое принципиальное различие между ончейн-путём и традиционным путём.$DUSK
Когда я свёл этот расчёт, я ещё яснее увидел одну вещь, @Dusk : деньги, которые экономит ончейн-финансирование, не в таблице комиссий, а в списке промежуточных звеньев. Комиссия — это никогда не главное; главное — цепочка посредников.
Минус один промежуточный слой — минус одна ступень комиссий, и экономия там совсем не копеечная. Для малого и среднего бизнеса с годовой прибылью в несколько миллионов юаней снижение стоимости выпуска с 5% до 2% означает, что каждая сэкономленная ступень комиссии превращается буквально в деньги на выживание. Если посмотреть с другой стороны, это ещё и объясняет, почему малому бизнесу ончейн-финансирование нужно даже больше, чем крупному: крупные компании могут давить ценой за счёт масштаба, а малому бизнесу приходится опираться на структуру. Это второй путь помимо масштаба.
Кто-то считает, что расчёт ончейн-финансирования вообще невозможно нормально свести, но я так не думаю. Если разложить стоимость по слоям и сверять их один за другим, то станет совершенно ясно, где экономия и сколько именно она составляет. Минус один промежуточный слой — минус одна ступень комиссий: вот в чём корень разницы в стоимости ончейн-финансирования, и это мой вывод после такого расчёта.#dusk
У традиционного пути пять слоёв: комиссия андеррайтера, комиссия за хранение, клиринговая комиссия, комиссия депозитария, плюс услуги юристов, аудиторов и прочих посредников. Каждый слой берёт процент от объёма выпуска или сделки. Я прикинул: для малого бизнеса при выпуске облигаций одни только промежуточные звенья могут съедать 3%–5% объёма выпуска. Крупные компании могут сбить цену переговорами, а у малого бизнеса нет переговорной силы — приходится платить по полной. Из этих 3%–5% реальная польза для компании составляет меньше 1%, а всё остальное — это отчисления посредникам; и при этом каждый уровень считает свою комиссию вполне оправданной. Теперь посмотрим на путь NPEX в блокчейне: лицензированная биржа в Нидерландах, регулирование AFM, все лицензии на месте, более 100 малых и средних предприятий уже привлекли свыше 200 миллионов евро. Размещение проходит в блокчейне, торговля и расчёты объединены в одну систему, клиринговая палата как слой просто исчезает, а функции хранения и учёта переходят в ончейн-реестр. Пять слоёв превращаются в два, а исчезнувшие три слоя — это всё посредники; полезная услуга остаётся, просто больше не обрастает поборами на каждом этапе. В этом и есть самое принципиальное различие между ончейн-путём и традиционным путём.$DUSK
Когда я свёл этот расчёт, я ещё яснее увидел одну вещь, @Dusk : деньги, которые экономит ончейн-финансирование, не в таблице комиссий, а в списке промежуточных звеньев. Комиссия — это никогда не главное; главное — цепочка посредников.
Минус один промежуточный слой — минус одна ступень комиссий, и экономия там совсем не копеечная. Для малого и среднего бизнеса с годовой прибылью в несколько миллионов юаней снижение стоимости выпуска с 5% до 2% означает, что каждая сэкономленная ступень комиссии превращается буквально в деньги на выживание. Если посмотреть с другой стороны, это ещё и объясняет, почему малому бизнесу ончейн-финансирование нужно даже больше, чем крупному: крупные компании могут давить ценой за счёт масштаба, а малому бизнесу приходится опираться на структуру. Это второй путь помимо масштаба.
Кто-то считает, что расчёт ончейн-финансирования вообще невозможно нормально свести, но я так не думаю. Если разложить стоимость по слоям и сверять их один за другим, то станет совершенно ясно, где экономия и сколько именно она составляет. Минус один промежуточный слой — минус одна ступень комиссий: вот в чём корень разницы в стоимости ончейн-финансирования, и это мой вывод после такого расчёта.#dusk