SEC только что сделала нечто более важное, чем одобрение очередного ETF — она отменила старое требование к хранению, изначально написанное для бумажных сертификатов акций. Это позволяет зарегистрированным фондам Franklin Templeton напрямую хранить у себя собственные токены onchain денежного фонда.

Почему это важно? Большинство барьеров для токенизированных активов в США связано не с тем, что крипто опасна, — а с устаревшей инфраструктурой, унаследованной от эпохи бумажных сертификатов. Правила, написанные десятилетия назад, предполагают, что всё должно храниться у третьего кастодиана, который держит физические документы.

Настоящий регуляторный сдвиг происходит не через один большой законодательный законопроект. Он происходит через тихие исключения, подобные этому, — шаг за шагом. Каждое такое исключение подтачивает устаревшую инфраструктуру, которая не подходит для onchain-активов.

Вот как в США на самом деле строится институциональная крипта — не через громкие ETF-запуски, а через скучные административные изменения правил, которые позволяют участникам традиционных финансов самостоятельно хранить свои цифровые активы, не нарушая законы о ценных бумагах 1940-х годов.