Данные по PPI за июль в целом оказались ниже ожиданий, особенно пересмотр в сторону повышения предыдущего значения по базовому PPI помесячно — из‑за этого базовый PPI помесячно 0,2% выглядит еще более умеренно.

Согласно предыдущему контексту, это лучший набор данных на сегодня вечером: номинальный показатель ниже 0,1%, базовый стабилен на 0,2% и ниже предыдущего значения. В сочетании с данными по CPI за июль, опубликованными прошлой ночью, это означает, что охлаждение происходит одновременно по линии CPI + PPI: снижается инфляционное давление и у потребителей, и у предприятий.

Реакция рынка: процентные ставки по свопам CME упали до 32,1%, опустившись на новый минимум, но при этом не пробили «безопасный коридор» в 30% — риск всё еще сохраняется.

Для золота — позитив, для доллара — негатив. Доходности на рынке гособлигаций по срокам 1 год, 2 года, 10 лет и 30 лет снижаются одновременно; доходность по краткосрочным облигациям на 1 год упала на 0,75%, на 2 года — на 0,5%. Давление по краткосрочной инфляции ослабевает, а также снижается давление со стороны высоких ставок.

Позитив для риск‑активов: в США премаркет ускоряет рост; QQQ в премаркете 724, индекс VIX снижается. Сегодня вечером первая половина торгов по американским акциям, вероятно, продолжит восходящий темп.

Важно учесть: сейчас ставки по свопам CME показывают вероятность повышения ставки в сентябре всё еще на уровне 32,1%. Это значит, что вероятность повышения в сентябре полностью не снята. Вполне вероятно, что во второй половине торгов по американскому рынку вновь появятся опасения по инфляции — как и прошлой ночью в ранние часы.

Дальше будет важно посмотреть, ослабнут ли розничные данные завтра и будет ли это дополнительно давить на вероятность повышения ставки в сентябре. Как только вероятность опустится ниже 30%, а тем более ниже 25%, — только тогда можно будет считать, что наступил «безопасный период»!#美国7月CPI与PPI数据本周出炉