Кто-то спрашивал меня: раз уж в Layer 1 и L2 действительно было столько суеты вокруг приватизации в периоде верификации/«доверительного вакуума», то разве сейчас в BTCfi-секторе, где накопились сотни миллионов долларов США, проект Babylon, который якобы может изначально начислять проценты прямо на биткоин, не должен быть уже безупречным? Ответ, очевидно, нет. На мой взгляд, Babylon сталкивается с крайне неловким структурным противоречием: он элегантнейшим образом с помощью скриптовой криптографии решает проблему доверия «без кроссчейна», но перед лицом реальной эффективности капитала и ценообразования риска ему приходится склоняться перед самым грубым «матрешечным» плечом. Многие видят лишь то, что в Vault Babylon заблокировано более пятидесяти миллиардов долларов TVL, и сразу называют это финалом эпохи инфраструктуры биткоина, но логическая брешь за этим на самом деле не выдерживает критики
Самая «соблазнительная» фраза в whitepaper Babylon — это «не нужны мосты, не нужны Wrapped-активы, можно реализовать исходное начисление процентов прямо на BTC L1». Но у скриптового слоя биткоина функциональность крайне ограничена: чтобы предотвратить атаки на дальние дистанции на сеть PoS, Babylon должен задать период разморозки, который длится до нескольких дней. В реальных финансовых рынках ликвидность — это жизнь. Крупные китовые игроки и институционалы не могут оставить активы на сотни миллионов долларов мёртво запертыми в сети, чтобы наслаждаться задержкой выхода. В итоге подавляющее большинство средств, идущих в Babylon, вообще не размещаются напрямую на L1: они целиком закладываются в мультисиг-контракты стороннего слоя ликвид-стейкинга (LRT). Проделав большой круг, Babylon с таким трудом разорвал узел недоверия к кроссчейн-мостам — но рынок, стремясь к ликвидности, возвращает этот узел практически в неизменном виде обратно на вашу голову
Если взглянуть горизонтально на его экономическую модель, становится ещё более тревожно: настолько сильный дисбаланс доходности и риска вызывает желание поскорее отступить. Крупные участники стейкинга BTC обычно преследуют ключевую цель — сохранность активов и безрисковый спред. Но в системе Babylon базовый слой несёт чрезвычайно высокий риск штрафов. Если на PoS-цепи валидатор будет обнаружен в двойной подписи, ваш нативный биткоин будет попросту жёстко уничтожен в основной сети. А что получаете вы? Большая часть дохода выплачивается в форме «квазигазовой» монеты (суррогатного токена) из партнёрской PoS-цепи. Использовать самую жёсткую в мире экосистему активов, чтобы принять риск молниеносного уничтожения, и взамен получать кучу субсидий в виде токенов с высокой инфляцией — такой риск/доходность логически не сходится$CAP
На треке нативного стейкинга биткоина, по вашему мнению, какая текущая скрытая опасность самая серьёзная?
@Dusk_Foundation #dusk $DUSK