Я провел несколько часов, изучая проспект bStocks, и снова и снова перечитывал раздел про Multiplier. Сначала я видел в этом просто еще один технический коэффициент, который стоит за самим сертификатом. Потом я начал смотреть на то, что происходит, когда меняется сама базовая основа.
Вот где становится по-настоящему интересно. Сплит акций, reverse split, реинвестирование дивидендов, M&A или делистинг могут изменить экономику базового актива. Сертификат не может просто сохранить старый баланс и делать вид, что ничего не произошло.
Базовый процесс довольно понятен: корпоративное действие → меняется базовый актив → Multiplier перебазирует (rebases) баланс сертификата в блокчейне → bStock продолжает отражать экономическое положение.
Но вот что я до конца не осознавал — Multiplier это не обязательно просто изменение какого-то числа рядом с тикером. В проспекте говорится, что речь идет о on-chain перебазировании балансов сертификатов, так что фактическое количество сертификатов, удерживаемых адресом, может измениться, чтобы отразить новую экономическую структуру.
При M&A это может означать новый базовый актив, коэффициент конвертации, денежное возмещение или комбинацию того и другого. Сертификату необязательно превращаться в новый тикер. Его экономическая экспозиция корректируется так, чтобы соответствовать тому, что произошло «под ним».
Делистинг становится еще интереснее. Если базовый актив перестает торговаться, позиция автоматически не исчезает сама по себе. В зависимости от корпоративного действия может появиться ценной бумагой-приемником (successor security) или запуститься процесс погашения (redemption) — и сертификат должен последовать тому экономическому исходу.
Чем глубже я углублялся в Multiplier, тем меньше это выглядело как простой коэффициент. В проспекте это скорее описывается как on-chain механизм, который удерживает сертификат в согласовании со всем жизненным циклом его базового актива.
В каком-то смысле это иначе расставило акценты, как я читаю bStocks. Интересная часть не только в том, что сертификат отслеживает акцию, пока та торгуется «обычно». Интерес в том, что структура должна понимать, что делать, когда то, что находится внизу, сплитается, сливается, меняет форму или вообще исчезает.
#bStocksCIS @BinanceCIS #bstockscis
Вот где становится по-настоящему интересно. Сплит акций, reverse split, реинвестирование дивидендов, M&A или делистинг могут изменить экономику базового актива. Сертификат не может просто сохранить старый баланс и делать вид, что ничего не произошло.
Базовый процесс довольно понятен: корпоративное действие → меняется базовый актив → Multiplier перебазирует (rebases) баланс сертификата в блокчейне → bStock продолжает отражать экономическое положение.
Но вот что я до конца не осознавал — Multiplier это не обязательно просто изменение какого-то числа рядом с тикером. В проспекте говорится, что речь идет о on-chain перебазировании балансов сертификатов, так что фактическое количество сертификатов, удерживаемых адресом, может измениться, чтобы отразить новую экономическую структуру.
При M&A это может означать новый базовый актив, коэффициент конвертации, денежное возмещение или комбинацию того и другого. Сертификату необязательно превращаться в новый тикер. Его экономическая экспозиция корректируется так, чтобы соответствовать тому, что произошло «под ним».
Делистинг становится еще интереснее. Если базовый актив перестает торговаться, позиция автоматически не исчезает сама по себе. В зависимости от корпоративного действия может появиться ценной бумагой-приемником (successor security) или запуститься процесс погашения (redemption) — и сертификат должен последовать тому экономическому исходу.
Чем глубже я углублялся в Multiplier, тем меньше это выглядело как простой коэффициент. В проспекте это скорее описывается как on-chain механизм, который удерживает сертификат в согласовании со всем жизненным циклом его базового актива.
В каком-то смысле это иначе расставило акценты, как я читаю bStocks. Интересная часть не только в том, что сертификат отслеживает акцию, пока та торгуется «обычно». Интерес в том, что структура должна понимать, что делать, когда то, что находится внизу, сплитается, сливается, меняет форму или вообще исчезает.
#bStocksCIS @BinanceCIS #bstockscis