Вчера вечером ты следил за данными по CPI — сердце не ускорилось?
Индекс потребительских цен в США за июль: 3,4% в годовом выражении; базовый CPI — 2,5%. Оба показателя точно совпали с ожиданиями.
Инфляция замедляется. Вероятность повышения ставки в сентябре снижается. Негативный фактор исчез.
Ты подумал: «Вот сейчас BTC взлетит»?
И каков итог?
Биткоин отскочил с 63 200 долларов до 64 400 долларов, рост составил 1,9%, — затем развернулся и снова резко упал прямо до отметки около 63 500 долларов.
Итоговый дневной рост? 0,3%.
Nasdaq вырос на 0,54%, а золото совершило V-образный разворот и поднялось более чем на 1%.
Биткоин, как ни в чем не бывало, просто лежит на месте.
Ты растерялся?
В чем же проблема?
«Соответствует ожиданиям» — и это само по себе главная проблема.
Рынок никогда не платит за «ожидаемое заранее».
Месяц назад вероятность сентябрьского повышения ставок была 30%. Все тревожатся, паникуют, не могут уснуть.
После публикации CPI вчера данные CME показали: вероятность сохранения ставки в сентябре выросла до 59,9%.
Вероятность повышения ставок упала с 50% до 40%, ожидания снижения ставок — с «нет» до «да» — звучит прекрасно, правда?
Но проблема в том, что рынок ещё до публикации CPI уже заложил (price in) эти четыре слова: «охлаждение инфляции».
На прошлой неделе спотовые ETF на биткоин уже 5 торговых дней подряд получали чистый приток: в сумме около 854 млн долларов. По силе — самый мощный уровень с мая.
Умные деньги давно уже там.
Подождите, пока выйдут данные — и все увидят: «о, всё как и гадали» — а дальше что? Ничего дальше.
Нет покупателей. Потому что всё, что нужно было купить, уже купили на прошлой неделе.
Негатив исчез — это не значит, что появился позитив.
Рынку нужно не «не повышение ставок». Рынку нужна «определённость в снижении ставок».
CPI не сработал. Поэтому и BTC не сдвинулся.
Ещё глубже: CPI 3,4% далёк от цели ФРС в 2% — не хватает 1,4 процентного пункта.
Инфляция охладилась, но до степени «победы» ещё далеко.
Цена нефти всё ещё болтается около 100 долларов. Стоимость жилья в июле выросла на 0,1%, и на неё приходится две трети общего прироста.
У ФРС нет причин снижать ставки. Вообще нет. Ни одной.
Так что смотри данные CME: вероятность сохранения ставки в сентябре — 59,9%, вероятность повышения — 40,1%.
Не повышают, но и не снижают. Это и есть так называемое «higher for longer» — «высокие ставки надолго».
Для BTC это самое мерзкое состояние.
Снижение ставок — это двигатель бычьего рынка. Не снижать ставки — это лишь «как будто не умер», но не «ожил».
Кстати об этом: я хочу поговорить ещё об одной вещи, которая происходит прямо сейчас — майнинговые компании массово уходят от биткоина.
Ты, возможно, не заметил: выручка Core Scientific от размещения ИИ-ЦОДов — с 8,6 млн долларов год назад взлетела до 77,5 млн, то есть более чем в 9 раз в годовом выражении. Это уже сменило майнинг биткоина на главную линию бизнеса компании.
Крупнейший публичный майнинговый игрок в мире MARA объявил, что будет переходить из «майнинговой компании по биткоину» в «платформу энергетической инфраструктуры». Riot Platforms только что подписала с Anthropic соглашение о сотрудничестве по ИИ-ЦОДам на 9,1 млрд долларов сроком на 20 лет.
Майнеры голосуют ногами.
После халвинга награда за блок упала до 3,125 BTC. Цена монеты с пика в 126 000 долларов упала до 64 000 — то есть вдвое.
Копать стало невыгодно. Аренда ИИ-мощностей — наоборот, превратилась в машину по печатанию денег.
Даже самые верные биткоин-майнеры переходят на другие рельсы — как ты думаешь, что это значит?
Вернёмся к динамике.
Сейчас BTC застрял в диапазоне $63 000–$64 400: ни вверх, ни вниз. 50-дневная средняя ниже 200-дневной, по технике — скорее медвежий настрой.
Ставки финансирования держатся на уровне +0,004%–+0,007%. У лонгистов низкая себестоимость, нет скученности, но и энтузиазма тоже нет.
Рынок ждёт. Ждёт настоящего катализатора.
Возможно, это будет PPI сегодня вечером. Возможно, FOMC в конце месяца. Возможно, какой-нибудь геополитический «черный лебедь».
Но точно не «CPI как ожидалось».
В конце — три правды:
Первое: покупают ожидания, продают факты. Эту игру играют уже сто лет — и она никогда не менялась.
Перед выходом CPI растут, после выхода — падают. Сценарий банальный, но каждый раз кто-то попадается.
Второе: рынок уже заложил (price in) «охлаждение инфляции», а теперь хочет «гарантированной определённости по снижению ставок».
CPI не сработал, поэтому и BTC тоже не сдвинулся.
Третье: даже майнеры переходят на ИИ — а ты всё ещё надеешься, что BTC взлетит только на макроданных?
Очнись.
Этому рынку нужно нечто сильнее, чем «совпало с ожиданиями».
PPI сегодня вечером — как думаешь, даст ли он рынку то, чего он хочет?