Goldman Sachs за 2,25 млрд долларов покупает активы: первая реакция рынка, вероятно, будет такой — «институционалы снова докупают биткоин». Но не спешите. Эти деньги покупают не биткоин, а ETF на доходность биткоина.
После публикации новости текущая цена BTC — 63 447 долларов; за 24 часа падение на 0,23%, почти без изменений. Если бы это была покупка спотового актива на 2,25 млрд, реакция BTC должна была бы быть другой. Goldman Sachs покупает NEOS (ETF на доходность биткоина), напрямую занимая нишу вместе с BlackRock BITA-фондом. Такой ETF продаёт волатильность и доходность опционов, а не «чистую» экспозицию к голому удержанию биткоина. Кто выигрывает — тот забирает деньги институционалов, которые не хотят сталкиваться со спотовой волатильностью.
Это может быть самое важное расхождение, которое трейдерам стоит заметить сегодня. Многие трейдеры по-прежнему обобщают «институционалы вошли» как «купили монеты». Однако привлечённые в доходные ETF средства не обязательно означают массовые покупки спота. Они могут держать базовый актив, а могут зарабатывать на доходности, постоянно прокручивая деривативы. Главный запрос — доходность в крипте, а не рост самого биткоина. Расширение Goldman платформы для деривативов до объёма ETF-активов в 1,3 трлн долларов — это расширение платформы, а не спотовая экспозиция.
Поэтому появление Goldman Sachs не следует автоматически трактовать как позитив для спроса на BTC-спот. Более того, это может даже отвести часть средств, которые ранее планировались на покупку спотового ETF у BlackRock. Сегодня — первый день после новости, и BTC не сдвинулся: это первый сигнал.
Проверка довольно прямая. Смотрите, как будет отличаться чистый приток средств в фонд BlackRock BITA и в новую платформу Goldman, а также будет ли продолжать расти общий размер доходных ETF. Если такие продукты будут только разрастаться, а BTC при этом не реагирует на новости институционалов, значит рынок давно разделил «вход институционалов» и «спотовые покупки». Не спешите кричать про бычий рынок — сначала проверьте, куда пошли деньги.
После публикации новости текущая цена BTC — 63 447 долларов; за 24 часа падение на 0,23%, почти без изменений. Если бы это была покупка спотового актива на 2,25 млрд, реакция BTC должна была бы быть другой. Goldman Sachs покупает NEOS (ETF на доходность биткоина), напрямую занимая нишу вместе с BlackRock BITA-фондом. Такой ETF продаёт волатильность и доходность опционов, а не «чистую» экспозицию к голому удержанию биткоина. Кто выигрывает — тот забирает деньги институционалов, которые не хотят сталкиваться со спотовой волатильностью.
Это может быть самое важное расхождение, которое трейдерам стоит заметить сегодня. Многие трейдеры по-прежнему обобщают «институционалы вошли» как «купили монеты». Однако привлечённые в доходные ETF средства не обязательно означают массовые покупки спота. Они могут держать базовый актив, а могут зарабатывать на доходности, постоянно прокручивая деривативы. Главный запрос — доходность в крипте, а не рост самого биткоина. Расширение Goldman платформы для деривативов до объёма ETF-активов в 1,3 трлн долларов — это расширение платформы, а не спотовая экспозиция.
Поэтому появление Goldman Sachs не следует автоматически трактовать как позитив для спроса на BTC-спот. Более того, это может даже отвести часть средств, которые ранее планировались на покупку спотового ETF у BlackRock. Сегодня — первый день после новости, и BTC не сдвинулся: это первый сигнал.
Проверка довольно прямая. Смотрите, как будет отличаться чистый приток средств в фонд BlackRock BITA и в новую платформу Goldman, а также будет ли продолжать расти общий размер доходных ETF. Если такие продукты будут только разрастаться, а BTC при этом не реагирует на новости институционалов, значит рынок давно разделил «вход институционалов» и «спотовые покупки». Не спешите кричать про бычий рынок — сначала проверьте, куда пошли деньги.