Маск: ИИ поглотит SpaceX

Первая финансовая отчетность, которую только что передала SpaceX, как сигнальная ракета, прорезавшая ночное небо коммерческой космонавтики.

Во втором квартале 2026 года выручка этой компании, рыночная стоимость которой однажды превысила 3 трлн долларов, составила 7,8 млрд долларов, рост на 92%. Но самое броское — не 4,29 млрд долларов дохода от Starlink, а то, что выручка AI за один квартал составила 2,56 млрд долларов, увеличившись в годовом исчислении на 247%. Илон Маск заявил: в следующем месяце доходы от AI превзойдут сумму всех остальных направлений SpaceX. Через пять лет AI будет составлять 99% стоимости компании.

Это не пророчество — это происходит прямо сейчас передача власти.

Дни, когда Starlink зарабатывал на жизнь, еще не закончились, но AI уже начинает перехватывать власть. Starlink по-прежнему остается единственной «денежной коровой» в текущий момент: операционная прибыль во II квартале — 1,66 миллиарда долларов, число пользователей превысило 12 миллионов. Но валовая маржа AI-бизнеса уже подскочила с 44% в I квартале до 57%, а скорректированный EBITDA впервые вышел в плюс — 1,15 миллиарда долларов. Ежемесячный контракт на аренду мощностей с Anthropic на 1,25 миллиарда долларов потенциально оценивается в 45 миллиардов долларов — и превращает AI из «черной дыры для сжигания денег» в «печатный станок».

Логика оценки SpaceX сейчас переопределяется. Во время IPO рынок оценивал «экосистему Маска» с коэффициентом 14x P/S — Starlink подпитывает кэш, ракетная история и AI-воображение связаны вместе. Сейчас AI-доходы бегут со скоростью 6-кратного роста, а премия за аренду вычислительных мощностей достигает 30–50 миллиардов долларов за 1 ГВт — намного выше, чем у коллег. Во II квартале запуск ракет все еще убыточен на 540 миллионов долларов, разработка Starship поглощает огромное количество капитала, а убытки AI-бизнеса уже сократились с 2,5 миллиарда долларов в I квартале до 1,26 миллиарда долларов. Тренд очевиден: Starlink — это прибыль сегодня, а AI — рыночная стоимость завтра.

Маск делает следующую, куда более крупную партию в шахматы. 60 миллиардов долларов на приобретение Cursor, чтобы включить AI-инструменты для программирования в свою экосистему; после объединения xAI и SpaceX капитальные затраты на AI-сегмент в I квартале достигли 7,7 миллиарда долларов — куда больше, чем у ракет и Starlink. Он «не переходит в AI» из аэрокосмического бизнеса, а превращает SpaceX в AI-компанию: ракеты и спутники — лишь инфраструктура. Орбитальные дата-центры, сеть космических вычислений — именно эти долгосрочные истории поддерживают большую часть оценки в триллионы, а AI — это билет туда.

После публикации отчета цена акций на постмаркете упала более чем на 9%: инвесторы переживают из-за квартальных капзатрат на 18,3 миллиарда долларов и предстоящей разблокировки акций с ограниченным доступом. Но Маск никогда не живет квартальными отчетами. Когда он говорит, что через пять лет AI будет составлять 99% стоимости SpaceX, он по-настоящему имеет в виду следующее: ракеты доставят спутники в космос, спутники заполнят орбиту вычислительными мощностями, а AI поглотит всю эту конечную ценность.

От PayPal до Tesla, от SpaceX до xAI — Маск постоянно делает одно и то же: находит следующий рычаг для экспоненциального роста и идёт all in. На этот раз рычаг — это AI, опора — в космосе, а временное окно — прямо сейчас.