Анализ в глубину

По какому вопросу будет голосовать SEC

SEC созвала публичное открытое заседание в соответствии с Законом о солнечном освещении (Sunshine Act) на пятницу, 14 августа, в 10:00 по восточному времени (ET), чтобы рассмотреть «Regulation Crypto Assets» («Регулирование криптоактивов») — режим предложения, адаптированный для определенных договоров инвестиционного характера в криптоактивах, представленный Отделом корпоративных финансов на публичном открытом заседании 14 августа.

Уполномоченные комиссионеры проголосуют, будет ли опубликовано официальное уведомление о предлагаемом нормотворчестве. Положительное голосование означало бы публикацию предложения и открытие периода уведомлений и комментариев, но пока еще не подразумевало бы принятие обязательных норм. Это первый крупный специальный нормотворческий процесс агентства по криптоактивам, который знаменует поворот от принудительного применения норм в каждом конкретном случае к нормативной базе, на которую проекты могут опираться при планировании.

Как Reg Crypto может перестроить выпуск токенов

Reg Crypto описывается как режим предложения, адаптированный для некоторых инвестиционных контрактов, и ожидается, что он будет включать исключения для выпусков токенов, «окна» финансирования в стиле стартапов и «порт безопасной гавани для инвестиционных контрактов», который прояснит, когда токены могут перестать считаться ценными бумагами после того, как сеть станет достаточно децентрализованной.

Черновики и выступления указывают на возможные исключения для стартапов и для более широких раундов привлечения капитала, которые могут позволить — в пределах периода в 12 месяцев — до 75 миллионов долларов, хотя точные пороги пока не отражены в официальной повестке. По сравнению с неофициальными рекомендациями персонала, окончательно оформленная норма будет более устойчивой к будущим изменениям в руководстве SEC: она даст эмитентам согласованный путь для привлечения капитала в США и более четкий выход из юрисдикции SEC.

Основная интерпретация: Проекты, которые в настоящее время зависят от исключений в «серой зоне», могут получить четкую дорожную карту для продаж соответствующих требованиям токенов, но конечные лимиты и требования к раскрытию информации определят, насколько эта дорожная карта действительно будет применима на практике.

Календарь, политика и что отслеживать

Голосование 14 августа запускает многоэтапный процесс. Если будет опубликовано предложение, Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) запросит публичные комментарии, обычно в течение одного-трех месяцев, а затем до окончательного принятия скорректирует норму — в цикле, который может занять от 12 до 18 месяцев.

Этот нормативный процесс развивается на фоне того, что более широкая Digital Asset Market Clarity Act по-прежнему блокируется в Сенате, где ключевое голосование cloture запланировано на 15 сентября, а вероятность одобрения описывается как невысокая. Эта законодательная неопределенность делает Reg Crypto важным каналом для регулирования криптоактивов в США в краткосрочной перспективе, хотя Конгресс по-прежнему контролирует окончательное распределение компетенций между SEC и CFTC.

Ключевые пункты для отслеживания — текст опубликованного предложения, в частности лимиты по привлечению капитала, критерии приемлемости (какие токены могут подпадать под режим), стандарты раскрытия информации и то, как эта рамка взаимодействует с предусмотренными правилами для хранения и торговли токенизированными ценными бумагами.

Доверие: высокое. Календарь встречи, ее охват и концепция Reg Crypto подтверждены в нескольких официальных уведомлениях и в важных докладах о государственной политике.

Вывод

Решение SEC назначить голосование по Reg Crypto знаменует собой важный поворот: надзор за криптоактивами смещается от принудительного правоприменительного подхода к формальной нормативной рамке для токеновых предложений. Для эмитентов по сути ничего не меняется, пока предложение не будет опубликовано и, в конечном итоге, не будет завершено, но следующая встреча и период комментариев определят, насколько легко или сложно будет запускать соответствующие требованиям токены в США в ближайшие годы, особенно если закон CLARITY Act продолжит буксовать.

#SEC #SenateDelaysCLARITYActVoteToSeptember #AnfeliaInvestment