Tech-дичь от You Shu Technology: эта волна IPO на Котировочной плате Science and Innovation Board (科创板) — реально довольно абсурдно.
Цена размещения уже определена, а капитализация сразу устремилась к 60 млрд юаней — то есть к 60 миллиардам RMB. Hype （ $UNITREE） по оценке ещё жёстче: уже 220 млрд юаней RMB.
Дальше открываешь проспект эмиссии и смотришь расходы на R&D:
2022 — 0,3 млрд юаней
2023 — 0,5 млрд юаней
2024 — 0,7 млрд юаней
2025 — 1,45 млрд юаней RMB
За четыре года суммарно выходит всего около 0,3 млрд? То есть примерно 300 млн — или 300 млн в юанях. Причём 60%–80% — это зарплаты сотрудников. Деньги, реально влитые в разработку ядра роботов, если разложить по полочкам, — максимум уровень в несколько десятков миллионов.
А завод? Практически нет — в основном это сборочный цех.
Это компания про роботов или компания про дорогие игрушки?
Сравним:
Pop Mart: за год только расходы на дизайн и разработку IP уже переваливают за сотню миллионов юаней (больше 100 млн). Они продают модные игрушки. Даже Lego — гигант игрушек: годовые вложения в R&D и инновации измеряются десятками миллиардов и идут вверх.
Смотрим конкурентов:
Уйбисянь (优必选) в тот же период за три года потратил на研发 около 1,4 млрд юаней — это почти в 10 раз больше, чем у You Shu. И при этом капитализация Уйбисянь — примерно 40 млрд юаней. А другие компании, которые нормально занимаются гуманоидными роботами и телесным интеллектом, сжигают деньги быстрее и накапливают патенты куда активнее, чем You Shu.
Итог: You Shu разгоняет оценку до этого уровня за счёт объёма отгрузок (особенно рынок образования/науки) и нарратива «полный стек собственного R&D». 600 млрд — уже совсем недёшево, а если ещё надувать до 2000 млрд, то это вообще более чем абсурд. Похоже, все большие A-сайты — это “акционерные сборы денег” при выходе на биржу.
#宇树科技 #UNITREE
Цена размещения уже определена, а капитализация сразу устремилась к 60 млрд юаней — то есть к 60 миллиардам RMB. Hype （ $UNITREE） по оценке ещё жёстче: уже 220 млрд юаней RMB.
Дальше открываешь проспект эмиссии и смотришь расходы на R&D:
2022 — 0,3 млрд юаней
2023 — 0,5 млрд юаней
2024 — 0,7 млрд юаней
2025 — 1,45 млрд юаней RMB
За четыре года суммарно выходит всего около 0,3 млрд? То есть примерно 300 млн — или 300 млн в юанях. Причём 60%–80% — это зарплаты сотрудников. Деньги, реально влитые в разработку ядра роботов, если разложить по полочкам, — максимум уровень в несколько десятков миллионов.
А завод? Практически нет — в основном это сборочный цех.
Это компания про роботов или компания про дорогие игрушки?
Сравним:
Pop Mart: за год только расходы на дизайн и разработку IP уже переваливают за сотню миллионов юаней (больше 100 млн). Они продают модные игрушки. Даже Lego — гигант игрушек: годовые вложения в R&D и инновации измеряются десятками миллиардов и идут вверх.
Смотрим конкурентов:
Уйбисянь (优必选) в тот же период за три года потратил на研发 около 1,4 млрд юаней — это почти в 10 раз больше, чем у You Shu. И при этом капитализация Уйбисянь — примерно 40 млрд юаней. А другие компании, которые нормально занимаются гуманоидными роботами и телесным интеллектом, сжигают деньги быстрее и накапливают патенты куда активнее, чем You Shu.
Итог: You Shu разгоняет оценку до этого уровня за счёт объёма отгрузок (особенно рынок образования/науки) и нарратива «полный стек собственного R&D». 600 млрд — уже совсем недёшево, а если ещё надувать до 2000 млрд, то это вообще более чем абсурд. Похоже, все большие A-сайты — это “акционерные сборы денег” при выходе на биржу.
#宇树科技 #UNITREE