ЯПОНИЯ ЗАГНАНА В УГОЛ, И ЛЮБОЙ ВАРИАНТ ДЕЛАЕТ ЕЩЁ ХУЖЕ
Япония потратила примерно $88 млрд за два дня, защищая иену. USD/JPY достиг 155,2, и он уже снова выше 159.
Это вмешательство на $88 млрд купило им всего три дня.
Доходности облигаций делают ситуацию ещё хуже.
Доходности по 2-летним и 5-летним бумагам обе достигли максимумов за 31 год.
Слабая валюта + высокие доходности — проблема, которую не может позволить себе ни одна страна.
Слабая иена делает каждый импорт дороже, а Япония покупает почти всю свою энергию за доллары. Рост доходностей одновременно делает заимствования более дорогими для каждого японского бизнеса.
Ухудшается и для финансовой системы. Четыре крупнейшие страховые компании Японии уже держат ¥14,5 трлн в нереализованных убытках по облигациям — примерно $91 млрд.
Любой рост доходностей увеличивает эту цифру.
Теперь, похоже, Банк Японии готов повысить ставку в сентябре.
Reuters сообщил вчера, что как минимум трое из девяти членов совета выступали за более быстрый рост ставок на июльском заседании.
Источники говорят, что вмешательство и давление со стороны Бессента почти наверняка зафиксировали июньский разворот в сторону сентябрьского решения.
Повышение поднимает японские доходности ещё выше, что углубляет убытки по облигациям, которые уже находятся в портфелях, и дополнительно увеличивает стоимость заимствований.
И есть ещё один эффект — гораздо хуже.
Рост японских доходностей сужает разрыв между ставками США и Японии. Именно этот разрыв делает прибыльной иеновую кэрри-торговлю.
Трейдеры занимают иены подешевле и покупают за рубежом активы с более высокой доходностью.
Сузьте разрыв — и сделка перестаёт работать. Позиции закрываются, а закрытие означает продажу.
В какую бы сторону ни повернул Банк Японии, в другом месте возникает новая проблема.
Credit: Bull theory
Япония потратила примерно $88 млрд за два дня, защищая иену. USD/JPY достиг 155,2, и он уже снова выше 159.
Это вмешательство на $88 млрд купило им всего три дня.
Доходности облигаций делают ситуацию ещё хуже.
Доходности по 2-летним и 5-летним бумагам обе достигли максимумов за 31 год.
Слабая валюта + высокие доходности — проблема, которую не может позволить себе ни одна страна.
Слабая иена делает каждый импорт дороже, а Япония покупает почти всю свою энергию за доллары. Рост доходностей одновременно делает заимствования более дорогими для каждого японского бизнеса.
Ухудшается и для финансовой системы. Четыре крупнейшие страховые компании Японии уже держат ¥14,5 трлн в нереализованных убытках по облигациям — примерно $91 млрд.
Любой рост доходностей увеличивает эту цифру.
Теперь, похоже, Банк Японии готов повысить ставку в сентябре.
Reuters сообщил вчера, что как минимум трое из девяти членов совета выступали за более быстрый рост ставок на июльском заседании.
Источники говорят, что вмешательство и давление со стороны Бессента почти наверняка зафиксировали июньский разворот в сторону сентябрьского решения.
Повышение поднимает японские доходности ещё выше, что углубляет убытки по облигациям, которые уже находятся в портфелях, и дополнительно увеличивает стоимость заимствований.
И есть ещё один эффект — гораздо хуже.
Рост японских доходностей сужает разрыв между ставками США и Японии. Именно этот разрыв делает прибыльной иеновую кэрри-торговлю.
Трейдеры занимают иены подешевле и покупают за рубежом активы с более высокой доходностью.
Сузьте разрыв — и сделка перестаёт работать. Позиции закрываются, а закрытие означает продажу.
В какую бы сторону ни повернул Банк Японии, в другом месте возникает новая проблема.
Credit: Bull theory