$CRCL （Circle Internet Group）最新复盘：стейблкоиновый лидер входит в фазу переоценки стоимости
В последнее время, глядя на CRCL, заметил довольно явное изменение: рынок больше не просто спекулирует на «стейблкоиновую концепцию», а заново оценивает, сможет ли Circle стать основой будущей цифровой инфраструктуры доллара.
Сейчас цена акций CRCL колеблется в районе $60—66, рыночная капитализация около $17 млрд. От максимума на старте листинга падение было существенным: за последний год максимальная просадка превысила 60%. В последнее время объем торгов заметно увеличился, что указывает на заметные разногласия у капитала на этих уровнях.
С фундаментальной точки зрения крупнейший ключевой актив Circle по-прежнему — USDC. По состоянию на I квартал 2026 года объем обращения USDC составляет около $77 млрд, рост примерно на 28%. Выручка за I квартал — около $694 млн, скорректированный показатель EBITDA — примерно $151 млн. Это говорит о том, что стейблкоиновый бизнес по-прежнему генерирует довольно сильный денежный поток.
Но опасения рынка тоже очевидны. Одна из причин прежней оценки CRCL связана с процентной «премией», поскольку средства стейблкоиновых резервов в основном размещаются в краткосрочных казначейских облигациях США; снижение ставок будет давить на процентные доходы. Кроме того, конкуренция среди стейблкоинов становится все более жесткой: сможет ли USDC удержать долю рынка в будущем — главный вопрос, за которым следят инвесторы.
Из недавних катализаторов: Circle продвигает собственную блокчейн-сеть Arc — цель стать платежной инфраструктурой для предприятий и финансовых институтов, запуск ожидается в сентябре. Этот шаг показывает, что Circle не удовлетворяется только заработком на доходах от резервов стейблкоинов: компания пытается расшириться вглубь базовой финансовой сети.
По технической картине: в краткосрочной перспективе CRCL следует смотреть на поддержку около $60. Если уровень будет пробит, вероятно, последует повторное тестирование зоны $55. Сопротивление сверху — около $70: только если цена вернется выше, закрепится и произойдет прорыв с ростом объемов, рыночные настроения могут восстановиться.
Мне кажется, главная проблема CRCL сейчас в том, что рынок оценивает ее как компанию из сферы интернет-финансов, но сама компания стремится делать цифровую инфраструктуру доллара. Если в будущем стейблкоины станут глобальным входом в платежи, у Circle может появиться стоимость, похожая на «цифровой доллар-банк»; но если рост USDC замедлится, то завышенная оценка тоже столкнется с необходимостью корректировки.
Сейчас инвесторы смотрят не на то, как пойдет котировка день или два, а на главный вопрос: стейблкоины в будущем — это вообще бизнес платежей. $BTC $BNB
В последнее время, глядя на CRCL, заметил довольно явное изменение: рынок больше не просто спекулирует на «стейблкоиновую концепцию», а заново оценивает, сможет ли Circle стать основой будущей цифровой инфраструктуры доллара.
Сейчас цена акций CRCL колеблется в районе $60—66, рыночная капитализация около $17 млрд. От максимума на старте листинга падение было существенным: за последний год максимальная просадка превысила 60%. В последнее время объем торгов заметно увеличился, что указывает на заметные разногласия у капитала на этих уровнях.
С фундаментальной точки зрения крупнейший ключевой актив Circle по-прежнему — USDC. По состоянию на I квартал 2026 года объем обращения USDC составляет около $77 млрд, рост примерно на 28%. Выручка за I квартал — около $694 млн, скорректированный показатель EBITDA — примерно $151 млн. Это говорит о том, что стейблкоиновый бизнес по-прежнему генерирует довольно сильный денежный поток.
Но опасения рынка тоже очевидны. Одна из причин прежней оценки CRCL связана с процентной «премией», поскольку средства стейблкоиновых резервов в основном размещаются в краткосрочных казначейских облигациях США; снижение ставок будет давить на процентные доходы. Кроме того, конкуренция среди стейблкоинов становится все более жесткой: сможет ли USDC удержать долю рынка в будущем — главный вопрос, за которым следят инвесторы.
Из недавних катализаторов: Circle продвигает собственную блокчейн-сеть Arc — цель стать платежной инфраструктурой для предприятий и финансовых институтов, запуск ожидается в сентябре. Этот шаг показывает, что Circle не удовлетворяется только заработком на доходах от резервов стейблкоинов: компания пытается расшириться вглубь базовой финансовой сети.
По технической картине: в краткосрочной перспективе CRCL следует смотреть на поддержку около $60. Если уровень будет пробит, вероятно, последует повторное тестирование зоны $55. Сопротивление сверху — около $70: только если цена вернется выше, закрепится и произойдет прорыв с ростом объемов, рыночные настроения могут восстановиться.
Мне кажется, главная проблема CRCL сейчас в том, что рынок оценивает ее как компанию из сферы интернет-финансов, но сама компания стремится делать цифровую инфраструктуру доллара. Если в будущем стейблкоины станут глобальным входом в платежи, у Circle может появиться стоимость, похожая на «цифровой доллар-банк»; но если рост USDC замедлится, то завышенная оценка тоже столкнется с необходимостью корректировки.
Сейчас инвесторы смотрят не на то, как пойдет котировка день или два, а на главный вопрос: стейблкоины в будущем — это вообще бизнес платежей. $BTC $BNB
