4 августа золото всё ещё «тёрлось» около 4077 долларов.
Посмотри на график: кажется, что он ничем не отличается от того, что было в последние более чем два месяца — между 4000 и 4200 идёт постоянная «болтанка», ни туда ни сюда, будто мёртвый.
5 августа в ходе торгов цена коснулась 4179 долларов.
6 августа цена сразу поднялась выше 4300 долларов.
За три дня рост превысил 200 долларов. Спот‑золото за неделю накопительно выросло на 7,27%, фьючерсы COMEX — 4400 долларов.
Многие растерялись.
«Кто покупает? Откуда столько денег?»
Ответ такой: никто не покупал. Не то чтобы покупали — просто никто не продавал.
Скажу непопулярную правду, не по учебнику —
Этот резкий рост произошёл не из‑за притока огромных денег, а потому что в предыдущий период позиции были слишком лёгкими.
За последние несколько месяцев европейские и американские ETF и трендовые деньги продолжали уходить из золота. Цена золота упала с январского пика 5595 долларов до конца июня, пробив вниз отметку 4000 долларов — откат почти на 30%, что стало самым большим месячным падением с 2008 года.
В процессе этого произошло две вещи:
Во-первых, «медведей» накапливается все больше. На фоне продолжающегося нисходящего тренда фонды, отслеживающие тренды (CTA), постоянно наращивают короткие позиции, а общая медвежья позиция на рынке все время остается на высоком уровне.
Во-вторых, «быков» становится все меньше. Доля золото в портфелях активно управляемых паевых фондов опустилась до почти 4-летнего минимума. Спекулятивные лонг-позиции по историческим меркам по-прежнему находятся в относительно низком диапазоне.
Структура рынка стала такой: внизу объем продаж ограничен, а вверху спрос догоняющей покупки недостаточен.
Все разбежались — покупать никому не хочется, а продавать тоже не так уж много людей.
Затем, 5 августа, пришел катализатор.
Данные по занятости в США за июль от ADP показали лишь +44 тыс. рабочих мест, что значительно ниже ожиданий. На переговорах о повторном открытии Ормузского пролива наметился реальный прогресс. Изменились сразу два фактора.
Цена золота пробила 4200 долларов — ранее TD Securities однозначно указала, что для срабатывания закрытия коротких позиций (покупки обратно) цена золота должна пробить 4200 долларов.
В тот самый момент, когда произошел пробой, программно-торговые системы одновременно сгенерировали команды на закрытие шортов.
Короткие позиции вынужденно закрываются, поднимая цену → больше коротких закрываются с ликвидацией → цена продолжает стремительно расти.
Типичная «медвежья паника / стоп-аут».
Это не то, что новые «быки» в безумии скупают, а то, что имеющиеся «медведи» выстраиваются в очередь, чтобы бежать.
Данные подтверждают все это.
По данным CFTC, по состоянию на неделю на 4 августа чистая длинная позиция спекулянтов COMEX по золоту увеличилась на 12 070 контрактов — до 132 398 контрактов.
Позиции SPDR по золотому ETF выросли с 999,02 тонны на 17 июля до 1014,14 тонны на 5 августа — увеличение более чем на 15 тонн.
Это не бурлящий покупательский поток — это те, кто раньше убежал, теперь постепенно возвращаются. На Шанхайской бирже золота зафиксирован редкий крупный рост по итогам одного дня по золотым позициям.
Ограниченный объем новых средств вызвал огромный ценовой шок.
Скажу по-честному:
Этот раунд резкого роста золота связан с фундаментальными показателями не так уж сильно.
Макроожидания определяют только направление — структура рынка определяет масштаб движения.
На рынке, где «почти никто не продает», достаточно совсем немного спроса на покупку, чтобы цена улетела ввысь.
По сути это один в один похоже на биткоин 2021 года и мемкоины 2024 года, когда те взлетели «на хайпе».
Дело не в том, что денег много — просто больше никто не продает.
Та же история вполне может повториться и на BTC.
За последние несколько месяцев сколько людей ругали BTC как мусор, как мошенничество, как устаревший актив? Сколько людей по многу раз резали лосс на уровне около 65 000? Сколько институтов после халвинга выбрали режим ожидания?
Когда все настроены против и не верят, эта структура, где «никто не продает», возможно, уже тихо сформировалась.
Спекулятивные лонг-позиции находятся на исторически низком уровне. Короткие позиции продолжают накапливаться. Настроения на рынке крайне пессимистичные.
Нужен лишь один катализатор — сигнал о снижении ставки ФРС, дальнейший приток в ETF или просто технический пробой — и шорт-«панику» можно будет снова увидеть.
Золото за три дня выросло на 250 долларов.
Если BTC сделает вот так, ты выдержишь?
Конечно, плеснем холодной воды —
Однодневный рост уже частично «съел» импульс на кратких дистанциях.
В краткосрочной перспективе золото, скорее всего, будет переваривать и консолидироваться в диапазоне 4200–4400 долларов. Следевая ключевая цель — район 4390 долларов, около 200-дневной скользящей средней.
Не гонись за ростом. Жди отката. Наличные — это достоинство, а терпение — оружие.
Но общая картина уже ясна —
Когда актив выбросили все, — как раз это и самое опасное время для него, особенно для шортов.