Цифры, стоящие за интернет-компьютерным протоколом @dfinity, рисуют впечатляющую картину. Токен $ICP имеет рыночную капитализацию примерно в $1,15 млрд, однако общий объем средств, заблокированных в сети (TVL), составляет около $12,6 млн — по данным DeFiLlama. Эта разница дает коэффициент market cap-to-TVL примерно 91x.

Как это сравнивается с другими цепочками?

Для большинства крупных блокчейнов это соотношение выглядит совсем иначе. Например, сейчас Ethereum удерживает около $45,4 млрд в TVL при рыночной капитализации в сотни миллиардов, поэтому его коэффициент уверенно остается ниже двузначных значений. Общий DeFi TVL по всем цепочкам в 2026 году снизился на 37% до примерно $71,77 млрд, при этом Ethereum занимает 53,1% от этой суммы. Конкурирующие сети, такие как Solana и BNB Chain, дают заметные дополнительные доли. По таким меркам соотношение 91x для ICP является значимым исключением.

Проще говоря, рынок оценивает $ICP с существенной премией относительно фактической экономической активности, которая происходит в сети. Более низкое значение соотношения указывало бы на более активное использование капитала в экосистеме — признак того, что пользователи и разработчики напрямую и последовательно фиксируют средства в DeFi-протоколах в цепочке.

Что движет оценкой (valuation) ICP?

По капитализации ICP примерно занимает 59-е место — около $1,18 млрд. Это ставит его ниже крупнейших платформ для смарт-контрактов, но выше большинства развивающихся L1. Разрыв между его капитализацией и ончейн-активностью отражает типичную для технически амбициозных проектов динамику: рынок закладывает будущий потенциал, а не текущую востребованность.

В июле 2026 года сеть обработала 133 миллиона ежедневных транзакций, заняв второе место среди самых активных блокчейнов в мире. Однако эта активность пока не трансформировалась в пропорциональные притоки DeFi-капитала. Активность ICP реальна, но не доминирует — это указывает на то, что технические преимущества архитектуры пока не перешли в убедительные ценностные предложения в масштабе.

С точки зрения токеномики инициатива «Mission 70», продолжающаяся и одобренная в январе 2026 года, нацелена на сокращение годовой инфляции примерно с 9,7% до диапазона от 2,9% до 5,4% к концу 2026 года за счет ограничения стейкинг-вознаграждений и ускорения сжигания циклов. Сможет ли такое структурное ужесточение помочь сократить разрыв между рыночной капитализацией и ончейн-активностью, покажет время.

Пока что данные DeFiLlama служат полезной проверкой реальностью: капитализация на миллиард долларов не обязательно означает экономическую активность на миллиард долларов на практике.

Источники:
DeFiLlama: Общий TVL (Интернет-компьютер)
DeFiLlama: Рейтинги блокчейнов по TVL
CoinMarketCap: Последние обновления по Internet Computer