Circle заявляет, что USDC — единственный из десяти крупнейших в мире стейблкоинов, который в настоящее время соответствует регулированию Европейского союза о рынках криптоактивов (MiCA). Если это утверждение верно, то это означает, что примерно 450 миллионов жителей ЕС больше не имеют регулируемого доступа к большинству основных стейблкоинов, обеспеченных долларами, включая USDT от Tether.
Заявление сделано на фоне того, что Европа полностью внедряет свой знаковый закон о криптовалютах: он меняет ландшафт того, какие стейблкоины доступны для торговли в регионе, и вызывает дискуссии о том, действительно ли MiCA нашла правильный баланс между инновациями и финансовой стабильностью.
В соответствующий список попали всего два токена Circle
Как указано на европейской регуляторной странице Circle, USDC — единственный стейблкоин из топ-10 по рыночной капитализации, который получил одобрение в рамках MiCA. EURC, обеспеченный евро, также был принят. Компания утверждает, что оба токена могут быть полностью погашены в фиатной валюте, а резервы хранятся в соответствии с требованиями регулирования и доступны для широкой публики. Circle опубликовала отчет о резервах 3 августа.
В рамках MiCA эмитенты стейблкоинов должны отделять резервы, выпускать регулярные подтверждения, соблюдать права клиентов на погашение и придерживаться стандартов корпоративного управления. Площадки, ориентированные на клиентов в ЕС, больше не могут предлагать стейблкоины эмитентов, которые не выполняют эти требования.
Переходный период завершился к 1 июля. Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) призвало все неавторизованные компании закрыть свою деятельность. Кроме того, оно напомнило общественности, что единственными законными операторами услуг по криптоактивам в Европейском союзе и Европейской экономической зоне являются компании с лицензиями.
Более строгие правила — отражение растущей регуляторной обеспокоенности увеличивающейся ролью стейблкоинов в финансах. Европейский совет по системным рискам (ESRB) предупреждал, что растущая взаимосвязь резервов стейблкоинов с банками и финансовым рынком сделает необходимость тщательного надзора за ними более настоятельной и поможет предотвратить более широкие финансовые риски.
Правило по 60% резервов, которое удержало Tether за пределами
Самый сложный барьер для крупных эмитентов — требование по резервам по MiCA. Те стейблкоины, которые классифицируются как «значимые», должны поддерживать как минимум 60% своих резервов в банковских депозитах в ЕС. Эта классификация применяется к эмитентам, которые выполняют минимум три из семи условий, а именно: число держателей токенов превышает 10 млн; рыночная капитализация выше 5 млрд евро; среднее число ежедневных транзакций превышает 2,5 млн по количеству и 500 млн евро по совокупной стоимости; статус привратника (gatekeeper); значимость деятельности эмитента в глобальном масштабе; финансовая взаимосвязанность; и многотокенная активность. USDT соответствует всем количественным условиям.
Вместо того чтобы выполнять требования, Tether решила уйти с рынка ЕС и прекратила свой евро-ориентированный стейблкоин EURT.
«После тщательного рассмотрения мы приняли решение прекратить поддержку EUR₮. Таким образом, Tether прекратила чеканку EUR₮: последняя заявка на покупку была обработана в 2022 году, а новые заявки на выпуск EUR₮ больше не принимаются».
Это решение соответствует нашей более широкой стратегической направленности, с учетом развивающихся нормативных рамок в отношении стейблкоинов на европейском рынке. До тех пор, пока не будет создана более осторожная с точки зрения рисков рамка — такая, которая способствует инновациям и обеспечивает стабильность и защиту, которых заслуживают наши пользователи, — мы решили сделать приоритетными другие инициативы. « — Tether рассказывает пользователям о стратегическом переходе, чтобы лучше поддерживать продукт, создаваемый сообществом
Генеральный директор Tether Паоло Ардоино указал, что требование к эмитентам переводить свои активы из краткосрочных казначейских облигаций США на депозиты в коммерческих банках может негативно сказаться на стабильности стейблкоинов, особенно в периоды финансового стресса. В заявлении, сделанном после интервью итальянскому телевидению, Ардоино отметил, что MiCA «создает системный риск для стабильности европейского банкинга», и добавил, что выход Tether из ЕС был обусловлен тем, что «мы предпочли защитить наших текущих пользователей, которые используют Tether USDt как единственный вариант стабильной валюты».
Критика не ограничивается только Tether. Профильная организация Blockchain for Europe обратилась к Европейской комиссии с просьбой изучить конкретные разделы регулирования стейблкоинов по MiCA, заявив, что некоторые правила могут помешать Европе успешно конкурировать.
Исключения из листинга, из-за которых совокупные объемы почти не изменились
Биржи незамедлительно отреагировали на событие. Binance, Coinbase, Kraken и OKX решили убрать торговые пары с USDT с торговых платформ для европейских клиентов, чтобы избежать любых потенциальных нарушений MiCA.
При этом общий рынок криптовалют не претерпел серьезных изменений, на которые надеялись многие.
Как сообщается в исследовании, опубликованном в июле 2026 года экономистом LUISS Никола Борри и исследователем из University of Surrey Кириллом Шахновым, общие доли USDT и USDC на рынке «почти не меняются» после исключения из листинга. В Европе доля USDC в торговле парой USDT к USDC выросла примерно на шесть процентов — в основном из-за примерно 20%-ного снижения объемов торговли USDT после его удаления, а не из-за растущего интереса к USDC.
Кроме того, в результате перехода появились новые риски безопасности. Согласно недавним новостям от Cryptopolitan, резко выросло число мошеннических схем с выдачей себя за других (impersonation scams), нацеленных на клиентов, которые пытаются перевести свои активы в системы, соответствующие MiCA.
Евро-стейблкоины бьют рекорды, поскольку эмитенты заходят в сегмент
MiCA также оказывает преобразующее влияние на сегмент евро-ориентированных стейблкоинов в Европе.
Данные DefiLlama показывают, что евро-стейблкоины, соответствующие MiCA, в середине 2026 года приблизились к стоимости $900 млн — это рекорд для сектора. CoinGecko оценивает EURC от Circle как крупнейший евро-обеспеченный стейблкоин после ухода EURT, а данные Token Terminal показывают, что евро-стейблкоины по-прежнему составляют менее 1% примерно $300-миллиардного глобального рынка стейблкоинов.
🇪🇺 О статус-кво стейблкоинов в ЕС под MiCA одновременно верны две вещи:
1️⃣ Сейчас существует примерно 35 регулируемых токенов электронных денег от 21 эмитента — включая банки и EMИ. В это пространство вкладываются реальные институты, и многие крупные корпорации ЕС войдут сюда в… pic.twitter.com/t6LlwtWvUR
— Патрик Хансен (@paddi_hansen) 28 июля 2026
Регуляторы продолжают одобрять новых эмитентов. ESMA разрешило 19 эмитентов токенов электронных денег в 11 государствах-членах ЕС, а аналитик политики Патрик Хансен оценивает, что к концу июля насчитывалось около 35 регулируемых токенов электронных денег от 21 компании.
Обычные банки тоже заходят в этот сектор. Консорциум из девяти европейских банков, включая BBVA, ING и UniCredit, выпустит евро-стейблкоин, соответствующий требованиям MiCA, что указывает: регулируемые банки рассматривают токенизированные деньги как важную часть будущего платежных систем в Европе.
Тем не менее евро-стейблкоины имеют ограниченное присутствие на международном рынке. MiCA способствует регулируемому выпуску евро-деноминированных стейблкоинов, но стейблкоины, обеспеченные долларами, продолжают лидировать в криптоторговле, платежах и ликвидности.
Не просто читайте новости о криптовалютах. Понимайте их. Подпишитесь на нашу рассылку. Это бесплатно.