Circle赚超预期 股价却先涨后崩
Сегодня Circle — крупнейший в мире эмитент стейблкоинов — представил отчет за Q2: скорректированная прибыль на акцию составила $0,18, что заметно выше ожиданий Уолл-стрит ($0,16). Чистая прибыль в $48 млн тоже оказалась лучше прогноза. Казалось бы, должно быть сплошное “ура”, но котировки в предпродажной сессии сначала подскочили на 10%, а затем резко рухнули — на 3%. Сначала дают конфетку, потом бьют по рукам. Управление эмоциями Уолл-стрит — даже поразвлекательнее, чем торговать фьючерсами.
Почему заработали больше, а обвал случился? Потому что по линии выручки всплыла проблема: выручка плюс доходы от резервов составили $701 млн — меньше, чем ожидали ($712 млн), на $11 млн. И этих $11 млн — по сути, разница в 1% — рынку хватило, чтобы развернуться. Проще говоря: сегодня рынок стейблкоинов уже не так интересует вопрос “сколько ты можешь заработать”, его больше волнует “а сможешь ли ты продолжать зарабатывать”.
По фактам все не так уж мрачно. Объем USDC в обращении — $73,3 млрд, год к году +19%. Объем on-chain сделок — $148 млрд, год к году — резкий рост на 151%. Генеральный директор Jeremy Allaire настроен жестко: “BlackRock, BNY Mellon, Standard Chartered — пришли не на пилоты, а на расширение”. Фраза звучит ободряюще, но есть деталь, которую стоит обсудить: объем USDC в обращении по сравнению с пиковым значением 2026 года сократился примерно на $8 млрд. Стоит измениться процентной среде — и капитал начинает перетекать в токенизированные казначейские облигации. Бизнес “зарабатывай проценты и печатай деньги” для стейблкоинов — двигатель роста сейчас незаметно сбавляет обороты.
Поэтому Circle делает ставку на Arc. 16 сентября сеть Arc должна выйти в основной релиз; в экосистеме уже более 100 организаций собирают решения. Список валидаторов-основателей — настоящая финансовая “золотая книга”: BlackRock, Visa, Mastercard, DTCC, Standard Chartered, Galaxy — все в нем. Более того, BlackRock планирует развернуть свою токенизированную казначейскую фонд-стратегию BUIDL. Если этот план сработает, Circle сможет эволюционировать из “фабрики по печати” в “клиринговую площадку Уолл-стрит”. Тогда, правда, непонятно, как именно поведут себя акции, но серверы Уолл-стрит, скорее всего, начнут работать сверхурочно.
Мое мнение: сама отчетность не провальная — провальная именно работа с ожиданиями. Стейблкоиновая индустрия уже перешла от этапа “расскажем историю роста” к стадии “докажи внедрение с крупными институтами”. 16 сентября сеть Arc станет следующим моментом проверки. Падение котировок на этой волне — это “золотая яма” или “яма для тех, кто набирает на ходу”, — будет зависеть от того, сможет ли Arc выполнить обещания.
Как думаешь: это у Circle “сначала урон, потом взлет” — золотая яма — или “хорошие новости уже закончились”, и это просто ловушка для покупки? Напиши в комментариях, что думаешь.
Сегодня Circle — крупнейший в мире эмитент стейблкоинов — представил отчет за Q2: скорректированная прибыль на акцию составила $0,18, что заметно выше ожиданий Уолл-стрит ($0,16). Чистая прибыль в $48 млн тоже оказалась лучше прогноза. Казалось бы, должно быть сплошное “ура”, но котировки в предпродажной сессии сначала подскочили на 10%, а затем резко рухнули — на 3%. Сначала дают конфетку, потом бьют по рукам. Управление эмоциями Уолл-стрит — даже поразвлекательнее, чем торговать фьючерсами.
Почему заработали больше, а обвал случился? Потому что по линии выручки всплыла проблема: выручка плюс доходы от резервов составили $701 млн — меньше, чем ожидали ($712 млн), на $11 млн. И этих $11 млн — по сути, разница в 1% — рынку хватило, чтобы развернуться. Проще говоря: сегодня рынок стейблкоинов уже не так интересует вопрос “сколько ты можешь заработать”, его больше волнует “а сможешь ли ты продолжать зарабатывать”.
По фактам все не так уж мрачно. Объем USDC в обращении — $73,3 млрд, год к году +19%. Объем on-chain сделок — $148 млрд, год к году — резкий рост на 151%. Генеральный директор Jeremy Allaire настроен жестко: “BlackRock, BNY Mellon, Standard Chartered — пришли не на пилоты, а на расширение”. Фраза звучит ободряюще, но есть деталь, которую стоит обсудить: объем USDC в обращении по сравнению с пиковым значением 2026 года сократился примерно на $8 млрд. Стоит измениться процентной среде — и капитал начинает перетекать в токенизированные казначейские облигации. Бизнес “зарабатывай проценты и печатай деньги” для стейблкоинов — двигатель роста сейчас незаметно сбавляет обороты.
Поэтому Circle делает ставку на Arc. 16 сентября сеть Arc должна выйти в основной релиз; в экосистеме уже более 100 организаций собирают решения. Список валидаторов-основателей — настоящая финансовая “золотая книга”: BlackRock, Visa, Mastercard, DTCC, Standard Chartered, Galaxy — все в нем. Более того, BlackRock планирует развернуть свою токенизированную казначейскую фонд-стратегию BUIDL. Если этот план сработает, Circle сможет эволюционировать из “фабрики по печати” в “клиринговую площадку Уолл-стрит”. Тогда, правда, непонятно, как именно поведут себя акции, но серверы Уолл-стрит, скорее всего, начнут работать сверхурочно.
Мое мнение: сама отчетность не провальная — провальная именно работа с ожиданиями. Стейблкоиновая индустрия уже перешла от этапа “расскажем историю роста” к стадии “докажи внедрение с крупными институтами”. 16 сентября сеть Arc станет следующим моментом проверки. Падение котировок на этой волне — это “золотая яма” или “яма для тех, кто набирает на ходу”, — будет зависеть от того, сможет ли Arc выполнить обещания.
Как думаешь: это у Circle “сначала урон, потом взлет” — золотая яма — или “хорошие новости уже закончились”, и это просто ловушка для покупки? Напиши в комментариях, что думаешь.