Во второй раз пробежался по staking-докам Babylon и заметил странность: в питче про капиталоэффективность всё сформулировано исключительно вокруг BTC, но фактическая структура вознаграждений — нет. Модель $BABY Dual-Pledge связывает полную доходность стейкинга с ко-стейкинг-коэффициентом между BTC и BABY. Это значит, что один только «простаивающий» BTC не даст вам заявленную отдачу — нужен парный позиционный набор BABY, размер которого подбирается относительно BTC, чтобы попасть в нужную ступень множителя. Поэтому формулировка «ваш мёртвый капитал становится продуктивным» тихо предполагает второе вложение капитала, которое вообще не мёртвое: это токен, который вы должны отдельно приобрести и зафиксировать. Я пошёл искать, как задаётся кривая этого соотношения и как часто её корректировали, и вот эта часть механизма почти не освещается по сравнению с нарративом про безопасность BTC @BabylonLabs_io в котором она подаётся. Функционально это имеет смысл: так спрос на BABY связывается с ростом stake в BTC, а токен не остаётся оторванным от использования. Но это меняет то, что на практике означает «капиталоэффективность»: вы не просто разблокируете один актив — вы объединяете два, а расчёт эффективности зависит от того, сколько BABY вы готовы держать при той цене, по которой он будет на момент стейкинга. Стоит отслеживать, не станет ли это соотношение «узким местом», когда объём размещённого в стейкинге BTC растёт быстрее, чем ликвидность BABY. #baby