Быстрая проверка на уровне интуиции: что звучит дешевле — токен по $0.1344 или токен по $72.46? Если вы подумали про первый вариант, значит вы попались ровно в ту ловушку, о которой говорит этот пост.
Цена за токен сама по себе почти ничего не значит. На самом деле важны две другие цифры, которые большинство людей никогда не проверяет: рыночная капитализация (цена × обращающееся предложение — то, что реально в игре прямо сейчас) и FDV, или полностью разводнённая оценка (цена × максимальное предложение — насколько стоит токен, если бы каждая единица, которая когда-либо будет существовать, уже находилась в обращении). Разница между этими двумя числами показывает, сколько ещё разводнения (раздачи новых токенов) ожидается.
Вот $LAB показываю, как тут посчитать. Цена: $0.1344. Обращающееся предложение: 455.09M токенов. Рыночная капитализация: $61.19M. Но максимальное предложение — 1 миллиард, и если перемножить, получается FDV $134.39M, больше чем вдвое рыночной капитализации. Вычитаем обращающееся из максимального — остаётся 544.91M токенов, которых ещё нет в торговом предложении, и они стоят примерно $73.24M по сегодняшней цене. Это больше, чем вся текущая рыночная капитализация целиком — всё это ждёт, чтобы разблокироваться со временем. Каждый токен, который вестится, не добавляет ценности — он просто добавляет предложение, и цене нужно «биться» с этим предложением свежим спросом, иначе произойдёт размывание (dilution).
Теперь сравни это с активами, которые выглядят «дорого». Биткоин выпустил 20.06M из своего максимума 21M — уже 95.5% находится в обращении, практически без размывания. У Ethereum обращающееся и общее предложение совпадают — FDV точно равен рыночной капитализации, а его механизм сжигания в некоторые моменты даже сокращает предложение. $SOL между ними: 581.19M в обращении при общем объёме 631.5M, то есть большая часть предложения уже вышла, а оставшийся разрыв пропорционально небольшой на фоне масштаба.
Вот в чём реальная разница между «низкой ценой» и «дешёвизной». LAB выглядит как выгодная покупка за $0.13, пока не осознаешь, что токен, в который ты вкладываешься, обеспечен предложением менее чем наполовину от его будущего общего объёма. Токен может упасть на 99% и всё равно не считаться дешёвым, если за ним ждёт «стена» предложения.
Так что в следующий раз, когда ценник выглядит как выгодная сделка — что ты проверяешь в первую очередь: цену или то, на чём она стоит, то есть на каком объёме предложения?