Раньше в США еще не было листинга на фондовом рынке, и у BTC и ETH не было никакого движения. На рынке не хватало ликвидности. Поэтому каждую субботу и воскресенье появлялся один-два «альткоина», как будто из ниоткуда. Они разгоняли котировки, съедая комиссии.

Сейчас появились США на бирже, и каждый день есть «монстры-коины», потому что ликвидности по всему рынку не хватает. Сейчас в нормальное рабочее время и BTC, и ETH почти не подают признаков жизни. Движение на американской бирже как у «альткоинов»: то резко взлетит, то резко упадет — и полностью высасывает ликвидность.

Из‑за ликвидности те криптовалюты разгоняли огромное количество «альткоинов»: каждый день было по десяткам процентных ростов. Это привлекало внимание людей. Получали ликвидность. Сейчас у «альткоинов» уже не бывает ситуации, что активность начинается только по выходным. Их тянут каждый день: медленно, шаг за шагом, и цены держатся высоко, не падая.

#Комиссии Сейчас они даже комиссии не берут. Раньше в час кого-то можно было «повесить» на обрыве. Теперь — чисто голый K-лист, разгон пультом.

Честно говоря, лучше было бы, чем то, что происходило тогда во время rave.

#rave За 8 дней взлетел в 100 раз, за 24 часа рухнул на 96%

00 миллиардов % доллара капитализации — за одну ночь всё испарилось у десятков тысяч людей, ликвидации и убытки до нуля. #rave начался всего с пары центов, и за короткую неделю с небольшим его в одну сторону тянули до 28 долларов — рост сразу больше чем в сто раз. Самое жуткое, что он рос так, что даже не давал нормального отката. Каждый раз, когда тебе кажется: «ну всё, сейчас точно пойдёт вниз», — разворачиваются и тащат ещё выше, похоронив всех, кто гадал на вершине.

Почему вообще получилась такая динамика? Если по-простому — это точечный принудительный вынос шортов. Тогда все участники рынка думали, что это пузырь: все ждут, что надо шортить и откупать на падении. Чем выше растёт цена, тем больше людей заходит шортить. Кто-то докидывает плечо и упирается, кто-то чуть проседает — и тут же добивает шорт. Они ставят на то, что всё это рано или поздно рухнет. А в итоге маркет-мейкер просто следит за ценой ликвидаций шортов и тянет цену вверх, выжимая шортов по нарастающей.

Самое шокирующее: #rave — всего за один час объём ликвидаций был выше, чем у «большого пирога». В торговых чатах сплошь шортисты с убытками в десятки и сотни тысяч — скрины на скринах. И вот так, тянули всё дальше: капитализация максимум доходила до 7,0 миллиарда долларов. Вся крипта погрузилась в очень противоречивое состояние эмоций: с одной стороны все ругают — «это уж слишком, оно обязательно рухнет». С другой — не могут перестать изучать его движение, хотят найти следующий #rave.

Все в этой схеме: одновременно сомневаются и боятся упустить новый кейс. Оттого вечеринка закручивается всё сильнее и сильнее, пока не становится переломным моментом, который раздавливает пузырь. Но это не «естественное падение» рынка — это цепной детектив #ZachXBT: ончейн-детектив выходит в атаку, публично называет людей, и те сразу публикуют пост: rave — это обнажённая манипуляция рынком. Назвали три биржи — они запускают внутреннее расследование, и даже сами достают $10 000 на вознаграждение.

Как только это сказали, доверие на рынке рухнуло. Три биржи одна за другой ответили, что проводят расследование. И вот в эти несколько десятков часов! Цена прям «свободно падает» — с 26 долларов до около 1 доллара. За сутки падение почти на 95%.

Капитализация в $6 млрд — и разом «нет». А ещё более иронично: при таком огромном падении по всей сети ликвидировали всего лишь $52,0 млн. По сути, эта цена изначально была «фальшивой»: весь раздутый пузырь — набит шортами и пустотой ордербука. Вот если до этого дошло, тогда…

#Как карманный «пёс-маркет-мейкер» добивается высокой степени контроля?

Проектная команда и маркет-мейкер заранее сговорились: на ончейне заранее скопили, хранили 90%+ всех обращающихся монет в одной-единственной связанной паре кошельков, всё прятали, всё было рассредоточено.

Например, на рынке всего 100 монет. У 99 из них — контроль у маркет-мейкера. У розницы только одна. Тогда тянуть цену можно как угодно: легко устроить так, чтобы цена «сама» повисала, и люди на высокой цене сами же вешаются, покупая по завышенной.

Вообще нет почти никакого «продавливания» заявок: достаточно немного капитала, чтобы разогнать цену до небес. Второй шаг — спотовый актив плюс фьючерсы, специально чтобы выудить ликвидации шортов.

Многие не знают цену ликвидации по контрактам: смотреть нужно на «маркировочную цену»! Именно на неё! Её рассчитывают как взвешенное по сделкам значение у нескольких бирж.

Маркет-мейкер специально ищет место, где риск-контроль слабее: на небольших биржах тащат спот, и этим можно «провернуть» контрактную цену на другой бирже — выбить всех шортов. И они ещё невероятно умеют «ставить сцену»: отдельно заманивают именно шортить.

Например, дотягивают до какого-то ключевого уровня, специально делают один резкий «сброс», чтобы выглядело так, будто началось откат-похолодание. Увеличивают объёмы, при этом уменьшают открытый интерес — и тебе кажется: «всё, рынок отыграл, пора заходить в шорт».

И вот, когда ты только вошёл, он сразу же разворачивается и снова тащит на новый максимум — прямо в «ловушку», пока тебя не вышибет в ликвидацию.

Это как рыбалка: сначала бросают прикорм, ждут, пока ты клюнешь, а потом резко подтягивают леску — до захвата.

Есть и ещё более тёмная схема: есть «контракты на комиссию за финансирование» — каждые 4 часа происходит расчёт комиссии. Пока курс растёт, когда шортов больше, комиссия финансирования становится отрицательной — то есть шорты должны платить шортам. А маркет-мейкер постоянно просто держит цену и каждый день зарабатывает по 10+ пунктов только на этих комиссиях. Даже если не давить распродажей, он всё равно медленно выедает основной капитал шортов.

#Анализ открытого интереса Многие ещё обманываются открытым интересом: думают, что OI высокий — значит, и «жарко», значит, пришли настоящие деньги.

На самом деле маркет-мейкер может одновременно самому открывать лонги и шорты для хеджа, рисовать «фейковый» открытый интерес, создавать шум и иллюзию активности — и заманивать розницу на вход, чтобы она приняла на себя всё.

После того как всё пошло не так: как проектная команда ответила? Они просто «отрезали всё»: сказали, что команда не участвовала в манипуляции ценами, а рост и падение — это рыночные действия. Мол, они по-взрослому занимаются долгосрочным развитием и хотят принести web3V в реальную жизнь.

Ещё более драматично — как рухнула цена. В ту ночь они всё ещё были в гонконгской столетней чайной Lotus House (莲香楼), устраивали офлайн-ивент по типу диджея, под названием 点心rave. На месте музыка гремела на всю катушку, в онлайне — цена обваливается «в сторону собак», и при этом идёт празднование и расчёты, контраст довели до предела. После этого многие говорили: «это же откровенный контроль и сбор ликвидности для срезания». 99% кусков у маркет-мейкера, а розница заходит — чтобы обеспечить ему ликвидность. А ещё говорят: «в крипте вообще многие проекты — это такие ямы, которые потом медленно сводят к нулю».