Рынки прогнозов не являются по своей сути инструментами для азартных игр. Их функция зависит от намерений пользователей. Один и тот же контракт «да» или «нет» может означать спекуляции, хеджирование по модели страхования или безрисковую арбитражную торговлю.
Хеджирование — это наиболее непонимаемый, но при этом самый мощный сценарий использования. Когда пользователи уже несут риск, например, от распределения бесплатных токенов, маржинальных позиций или риска цен, рынки прогнозов позволяют оценить этот риск, передать его и частично нейтрализовать.
Арбитражная деятельность необходима для качества рынка. Эксплуатируя временные несоответствия цен между различными исходами или платформами, арбитражеры повышают эффективность и превращают рынки прогнозов в надежные сигналы вероятностей и цен.
Являются ли рынки предсказаний просто казино?
На первый взгляд, они действительно выглядят как таковые. Пользователи покупают ДА или НЕТ, произойдет ли событие. После разрешения события позиции рассчитываются. Если исход совпадает с вашей позицией, вы получаете прибыль. Если нет, вы теряете. Эта структура кажется очень похожей на традиционные азартные игры.
Тем не менее, эта интерпретация захватывает только один узкий случай использования.
Основная идея рынка предсказаний заключается в том, чтобы превратить вопрос "произойдет ли событие" в торговый рынок. На самом деле торгуется вероятность. Капитал становится способом выразить убеждения, управлять экспозицией и передавать информацию через цены.
Если кто-то входит на рынок предсказаний только для того, чтобы угадать исходы, такие как погодные события или спортивные результаты, тогда поведение действительно близко к азартным играм.
Но рынки предсказаний могут поддерживать гораздо более широкое финансовое поведение. Во многих ситуациях они напоминают страховые рынки или финансовые деривативы, а не казино.
Для некоторых участников рынки предсказаний - это развлечение.
Для других они являются инструментами управления риском или извлечения ценовых неэффективностей.
Разница не в механизме. Это мотивация для участия.
Если вы входите без существующей экспозиции и просто хотите угадать результат, вы делаете ставку.
Если вы уже сталкиваетесь с риском, связанным с событием, рынок предсказаний становится местом для торговли этим риском.
ТРИ ОТЛИЧНЫХ СПОСОБА ИСПОЛЬЗОВАТЬ РЫНКИ ПРЕДСКАЗАНИЙ
Рынки предсказаний поддерживают очень разные стратегии в зависимости от того, как пользователи подходят к риску и прибыли.
СТАВКА
В режиме ставок пользователь активно принимает на себя риск исхода.
Нет предварительной экспозиции к событию. Пользователь выбирает направление на основе убеждения или интуиции. Если предсказание верно, выплата зависит от цены входа и подразумеваемой вероятности. Если неверно, позиция может потерять всю свою стоимость.
Возвраты могут значительно варьироваться. Они колеблются от небольших выигрышей до очень больших множителей, в зависимости от того, насколько маловероятным был исход на входе.
Логика проста. Вы предсказываете, произойдет ли событие.
Это случай использования, который больше всего напоминает азартные игры.
ХЕДЖИРОВАНИЕ
В режиме хеджирования пользователь уже несет риск.
Цель - не максимизировать вверх. Цель - уменьшить вниз. Это поведение ближе к покупке страховки.
Пользователь ставит позицию на исход, который он не хочет, чтобы произошел. Если этот исход происходит, прибыль от рынка предсказаний помогает компенсировать убытки в другом месте.
Ключевая идея - передача риска. Пользователь платит премию, чтобы уменьшить неопределенность.
АРБИТРАЖ
В режиме арбитража пользователь полностью избегает риска исхода.
Прибыль возникает из-за ценовой несогласованности, а не из предсказания результатов. Индивидуальные сделки обычно имеют очень небольшие маржи. Прибыль зависит от повторения и скорости исполнения.
Деятельность по арбитражу помогает согласовывать цены на рынках и улучшает общую эффективность.
Основная логика проста. Когда цены не совпадают, арбитраж устраняет разрыв.
ХЕДЖИРОВАНИЕ РИСКА ОЦЕНКИ АИРДОПА С ПОМОЩЬЮ РЫНКОВ ПРЕДСКАЗАНИЙ
На криптовалютных рынках аирдропы распространены и часто неопределенны.
Два вопроса появляются почти каждый раз.
Какова будет оценка на старте, и стоит ли усилие участия.
После получения токенов, следует ли их продать немедленно, или впереди есть риск повышения или снижения.
Как только вы участвуете в аирдропе, вы уже держите ценовую экспозицию. Это отличается от чистой спекуляции. Рынки предсказаний позволяют вам управлять или передавать эту экспозицию.
Это поведение ближе к страховке, чем к ставкам.
На платформах, таких как Polymarket, существуют рынки, которые предсказывают полную размытость оценки токена за день после события генерации токенов.
Два момента важны.
Во-первых, это не цена открытия. Это оценка после одного дня торговли.
Во-вторых, полная размытость оценки не равна обращающейся рыночной капитализации. Она отражает общее предложение токенов.
Для участника аирдропа логика проста.
Если оценка высокая, цена токена высокая, и стоимость аирдропа сильная.
Если оценка низкая, цена токена низкая, и стоимость аирдропа слабая.
Этот рынок можно рассматривать как инструмент хеджирования.
Один из подходов - купить НЕТ на исход с высокой оценкой. Если токен стартует сильно, аирдроп работает хорошо, в то время как хедж немного теряет. Если запуск слабый, аирдроп показывает худшие результаты, но хедж компенсирует.
Другой подход - купить ДА на исход с низкой оценкой. Структура такая же, с разными ценами и профилями выплат.
Цель не в увеличении ожидаемой прибыли. Цель - уменьшить дисперсию.
Та же логика применяется после получения токенов.
Если вы продаете немедленно, но беспокоитесь о скачке цен, вы можете хеджировать с помощью позиций, которые выигрывают от более высоких оценок.
Если вы держите и беспокоитесь о падении цен, вы можете хеджировать с помощью позиций, которые выигрывают от более низких оценок.
Позиции на рынке предсказаний можно выйти до расчетов, при условии ликвидности. Размер позиции имеет значение. Если хедж превышает основную экспозицию, стратегия возвращается к спекуляции.
ПРИМЕНЕНИЕ ТОЙ ЖЕ ЛОГИКИ К РИСКУ BITCOIN И ETHEREUM
Тем же принципам подчиняются основные криптоактивы.
Если трейдер удерживает позицию с левереджем, самым опасным риском является не краткосрочная волатильность. Это ликвидация во время экстремальных движений.
Рынки предсказаний часто предлагают контракты, привязанные к будущим диапазонам цен или максимальным ценам в течение временного окна.
Трейдер с короткой позицией может использовать небольшую позицию на рынке предсказаний в качестве защиты от экстремальных движений вверх.
Цель не в более высокой прибыли. Цель - выживание.
Это управление риском, а не ставки.
АРБИТРАЖ И СООТВЕТСТВИЕ РЫНОЧНЫХ ЦЕН
Арбитраж не использует ошибки. Это естественный механизм, который поддерживает согласованность рынков.
Арбитраж и хеджирование имеют одну общую черту. Ни одно из них не зависит от угадывания конечного результата.
Они различаются по цели. Хеджирование управляет экспозицией. Арбитраж управляет неверной оценкой.
Поскольку рынки никогда не идеально согласованы, возможности появляются на короткое время.
АРБИТРАЖ С ОДНИМ РЕЗУЛЬТАТОМ
Каждый бинарный исход имеет ДА и НЕТ. Только один разрешается в единицу. Другой разрешается в ноль.
Теоретически покупка обоих по общей стоимости ниже одного гарантирует прибыль.
На практике механика ордеров предотвращает одновременное размещение таких сделок. Такие возможности появляются только временно из-за времени и дисбаланса ликвидности. Их крайне сложно выполнить вручную.
АРБИТРАЖ МНОЖЕСТВЕННЫХ ИСХОДОВ
Некоторые события имеют несколько взаимоисключающих исходов. Только один может произойти.
Если общая стоимость покупки всех вариантов ДА ниже одного, существует арбитраж.
Это может произойти, когда ликвидность тонка или когда крупные сделки искажают цены. Такие возможности недолговечны и часто требуют автоматизации.
АРБИТРАЖ МЕЖДУ ПЛАТФОРМАМИ
Одно и то же событие может появиться на нескольких платформах.
Если определения и сроки совпадают точно, позиции можно комбинировать между платформами.
Осторожность критична. Даже небольшие различия в определениях или правилах разрешения делают стратегию недействительной.
Некоторые события не идентичны, но логически связаны. Неверная оценка таких событий также может создать возможности.
ЯСНАЯ СТРУКТУРА ДЛЯ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ РЫНКОВ ПРЕДСКАЗАНИЙ
Ставка означает, что у вас не было предварительной экспозиции, и вы решили взять риск.
Хеджирование означает, что у вас уже была экспозиция, и вы хотите управлять ею.
Арбитраж означает, что вы избегаете экспозиции и используете несоответствие цен.
ДОЛГОСРОЧНАЯ РОЛЬ РЫНКОВ ПРЕДСКАЗАНИЙ
Рынки предсказаний по умолчанию не являются казино. Это инструменты для оценки риска.
Полезное сравнение - CME.
CME - это рынок фьючерсов, но также это и крупный центр ценообразования. Участниками являются банки, управляющие активами, страховщики и хедж-фонды. Многие сделки существуют для хеджирования и управления балансом, а не для спекуляции.
Рынки предсказаний отличаются одним ключевым образом. Они торгуют вероятностью напрямую. Это делает интерпретацию более интуитивной.
Могут ли они стать основной инфраструктурой ценообразования в цепочке.
Возможно, но только при определенных условиях.
События должны иметь экономическое значение. Ценовые диапазоны, макроэкономические решения, запуски протоколов и оценочные метрики создают реальный спрос на хеджирование. Спорт и сплетни о знаменитостях - нет.
Ликвидность должна быть глубокой. Без глубины цены несут мало информационной ценности.
По мере того как финансовая деятельность в цепочке интегрируется с более макроэкономической и финансовой активностью, рынки предсказаний могут развиться в необходимую инфраструктуру. Если это произойдет, их роль в хеджировании и арбитраже расширится, а их восприятие как казино продолжит угасать.
"Рынки предсказаний не являются казино: три способа их использования - ставки, хеджирование, арбитраж" эта статья впервые опубликована в (CoinRank).
