💥Падение доходности U.S. Treasuries: поворот в ликвидности для крипторынка или игра на настроениях?
В последнее время, по мере того как напряженность на Ближнем Востоке несколько ослабевает, а цены на энергоносители откатываются, доходности американских гособлигаций снижаются по всей кривой. В частности, доходность 2-летних U.S. Treasuries опустилась до 4.3030%, а доходность 30-летних — ниже 5.13%. Это изменение макроиндикатора вызывает повышенное внимание со стороны крипторынка.
С исторической точки зрения доходность U.S. Treasuries обычно рассматривают как якорь глобальной безрисковой ставки. Когда доходность снижается, снижаются и издержки упущенной выгоды при удержании бездоходных рискованных активов, таких как биткоин; теоретически это может улучшать ожидания по ликвидности на крипторынке. Однако важно остерегаться упрощенного линейного мышления, при котором «падение доходности» автоматически приравнивают к «благоприятному фактору для рискованных активов». Текущее снижение доходности частично связано с притоком средств в качестве защитного актива, а не исключительно с более мягкими условиями ликвидности. Это означает, что склонность к риску, возможно, не улучшилась по-настоящему, а макроэкономическая неопределенность для крипторынка по-прежнему остается.
Кроме того, на текущем этапе крипторынок сталкивается с переплетением сразу нескольких факторов. С одной стороны, потоки капитала в спотовых ETF и действия по переформатированию портфелей со стороны институционалов создают в краткосрочной перспективе определенное давление продаж. С другой стороны, рынок продолжает активно «перемерять» ожидания относительно траектории будущей денежно-кредитной политики ФРС. Длительность режима высоких ставок и последующая верификация последующими макроданными по-прежнему остаются «грозным мечом Дамокла» над рискованными активами.
В целом снижение доходности U.S. Treasuries дает крипторынку макроуровневое окно для наблюдений, но не является единственным фактором, определяющим краткосрочное движение цен. Для участников рынка важно, помимо отслеживания изменений индикаторов ликвидности, комплексно оценивать ситуацию с учетом данных on-chain, ставок финансирования (funding rate) и действий институциональных игроков, сохранять объективность и рациональность, а также избегать поспешных торговых решений под влиянием колебаний эмоций.#美国国债收益率回落 $BTC $ETH
В последнее время, по мере того как напряженность на Ближнем Востоке несколько ослабевает, а цены на энергоносители откатываются, доходности американских гособлигаций снижаются по всей кривой. В частности, доходность 2-летних U.S. Treasuries опустилась до 4.3030%, а доходность 30-летних — ниже 5.13%. Это изменение макроиндикатора вызывает повышенное внимание со стороны крипторынка.
С исторической точки зрения доходность U.S. Treasuries обычно рассматривают как якорь глобальной безрисковой ставки. Когда доходность снижается, снижаются и издержки упущенной выгоды при удержании бездоходных рискованных активов, таких как биткоин; теоретически это может улучшать ожидания по ликвидности на крипторынке. Однако важно остерегаться упрощенного линейного мышления, при котором «падение доходности» автоматически приравнивают к «благоприятному фактору для рискованных активов». Текущее снижение доходности частично связано с притоком средств в качестве защитного актива, а не исключительно с более мягкими условиями ликвидности. Это означает, что склонность к риску, возможно, не улучшилась по-настоящему, а макроэкономическая неопределенность для крипторынка по-прежнему остается.
Кроме того, на текущем этапе крипторынок сталкивается с переплетением сразу нескольких факторов. С одной стороны, потоки капитала в спотовых ETF и действия по переформатированию портфелей со стороны институционалов создают в краткосрочной перспективе определенное давление продаж. С другой стороны, рынок продолжает активно «перемерять» ожидания относительно траектории будущей денежно-кредитной политики ФРС. Длительность режима высоких ставок и последующая верификация последующими макроданными по-прежнему остаются «грозным мечом Дамокла» над рискованными активами.
В целом снижение доходности U.S. Treasuries дает крипторынку макроуровневое окно для наблюдений, но не является единственным фактором, определяющим краткосрочное движение цен. Для участников рынка важно, помимо отслеживания изменений индикаторов ликвидности, комплексно оценивать ситуацию с учетом данных on-chain, ставок финансирования (funding rate) и действий институциональных игроков, сохранять объективность и рациональность, а также избегать поспешных торговых решений под влиянием колебаний эмоций.#美国国债收益率回落 $BTC $ETH