Чжансинь с первого дня выросла на 465%, капитализация — 3,28 трлн юаней. Кто сорвал куш?
Итог: главный победитель — госсектор Хэфэя и «алишная» экосистема
Расчет по рыночной капитализации на конец торгов:
— Доля госсектора Хэфэя: около 1,086 трлн юаней
— «Али-система»: около 1477 млрд юаней
— Чжу Имин и еще 10 топ-менеджеров: около 987 млрд юаней
— Государственная стратегическая допподписка: нереализованная прибыль около 355 млрд юаней
— Фонды Эфан Да, Наньфан и ICBC Credit Suisse вместе: нереализованная прибыль около 172 млрд юаней
— Taikang Asset Management: нереализованная прибыль около 70 млрд юаней
— Фонд в составе Лян Вэньфэна: нереализованная прибыль от IPO-подписки около 819 млн юаней
Цифры шокируют, но все это пока еще «бумажные» показатели.
После выпуска общее число акций Чжансинь — 66,881 млрд штук. В начале торгов реально можно было купить/продать лишь 4,503 млрд акций — 6,73%.
Иными словами: 6,73% free-float дали цену в 3,28 трлн юаней для 100% общей капитализации.
Причем ключевые пакеты в краткосрочной перспективе практически нельзя продать.
Госсектор Хэфэя держит около 22,142 млрд акций: 95,9% заблокированы до 2029 года; а также основные акционеры вроде второго фонда большого размера, Hefei Jixin, инвестиций провинции Аньхой и т. п. — тоже заблокированы на 3 года. По текущей капитализации примерно 1,78 трлн юаней соответствующих акций попадут в теоретическое окно «разблокировки» только к 2029 году.
Первая реальная проверка «трейдинга» произойдет в 2027 году:
— в январе: истечение срока по 1,521 млрд акций в нижнем транше ограниченного обращения
— в июле: около 21,4 млрд акций исходных акций войдут в теоретическое окно разблокировки
Последние, если считать по текущей оценке, соответствуют примерно 1,05 трлн юаней «топливных» средств/пакетов.
Поэтому сейчас рынок торгует не только индустриальной ценностью отечественной DRAM, но и одновременным резонансом дефицитности лидера, «премией за политику» и низким уровнем обращения.
Индустриальная ценность — реальна, и то, что цену раздули — тоже реальность.
Сможет ли Чжансинь удержать капитализацию в 3 трлн, зависит не от того, сколько людей бросились за ней сегодня, а от того, сколько капитала будет готов принять активы, когда в 2027 году пакеты начнут понемногу «отпускать».
Итог: главный победитель — госсектор Хэфэя и «алишная» экосистема
Расчет по рыночной капитализации на конец торгов:
— Доля госсектора Хэфэя: около 1,086 трлн юаней
— «Али-система»: около 1477 млрд юаней
— Чжу Имин и еще 10 топ-менеджеров: около 987 млрд юаней
— Государственная стратегическая допподписка: нереализованная прибыль около 355 млрд юаней
— Фонды Эфан Да, Наньфан и ICBC Credit Suisse вместе: нереализованная прибыль около 172 млрд юаней
— Taikang Asset Management: нереализованная прибыль около 70 млрд юаней
— Фонд в составе Лян Вэньфэна: нереализованная прибыль от IPO-подписки около 819 млн юаней
Цифры шокируют, но все это пока еще «бумажные» показатели.
После выпуска общее число акций Чжансинь — 66,881 млрд штук. В начале торгов реально можно было купить/продать лишь 4,503 млрд акций — 6,73%.
Иными словами: 6,73% free-float дали цену в 3,28 трлн юаней для 100% общей капитализации.
Причем ключевые пакеты в краткосрочной перспективе практически нельзя продать.
Госсектор Хэфэя держит около 22,142 млрд акций: 95,9% заблокированы до 2029 года; а также основные акционеры вроде второго фонда большого размера, Hefei Jixin, инвестиций провинции Аньхой и т. п. — тоже заблокированы на 3 года. По текущей капитализации примерно 1,78 трлн юаней соответствующих акций попадут в теоретическое окно «разблокировки» только к 2029 году.
Первая реальная проверка «трейдинга» произойдет в 2027 году:
— в январе: истечение срока по 1,521 млрд акций в нижнем транше ограниченного обращения
— в июле: около 21,4 млрд акций исходных акций войдут в теоретическое окно разблокировки
Последние, если считать по текущей оценке, соответствуют примерно 1,05 трлн юаней «топливных» средств/пакетов.
Поэтому сейчас рынок торгует не только индустриальной ценностью отечественной DRAM, но и одновременным резонансом дефицитности лидера, «премией за политику» и низким уровнем обращения.
Индустриальная ценность — реальна, и то, что цену раздули — тоже реальность.
Сможет ли Чжансинь удержать капитализацию в 3 трлн, зависит не от того, сколько людей бросились за ней сегодня, а от того, сколько капитала будет готов принять активы, когда в 2027 году пакеты начнут понемногу «отпускать».