Руководителю прежде всего стоит насторожиться в отношении внутренних сотрудников — это финансовые и кадровые специалисты! Финансы заставляют компанию стоять на месте! Например, Intel. А кадровики зачастую не занимаются кадрами! Например, в этот раз они фактически загубили IPO Xiaohongshu
Глубокое размышление бывшего CEO Intel: десять лет не покупал ни одной литографической машины, но потратил 100 миллиардов долларов на выкуп акций! Уже 15 лет держит бразды правления в руках финансовая служба — упустили чипы для iPhone и мобильную эпоху!
Июль 2026 года: бывший CEO Intel Пэт Гелсингер (Pat Gelsinger) пришёл на подкаст All-In Podcast, где в течение почти часа провёл откровенный разговор с ведущим Джейсоном (Jason).
От чипового властелина эпохи ПК до того, что за последние годы Intel далеко обошли Nvidia и TSMC: какие шаги за эти десять с лишним лет Intel сделала неправильно? Бывший CEO Пэт Гелсингер, опираясь на 34-летний личный опыт, без обиняков указал на главную причину «схода с рельсов» Intel: финансисты у руля, замена инвестиций в заводы обратными выкупами на сумму в тысячи миллиардов, промах с волнами iPhone и чипов для AI. Этот разбор — не только технологическая ошибка гиганта, но и глубокая проблема, которую обходил стороной весь Кремниевая долина: когда капиталовозврат подменяет техрешения, какова цена этого в итоге?
Ниже приведена компиляция на основе стенограммы интервью All-In Podcast за июль 2026 года; смысл сохранён, но из‑за языкового переноса и корректировки объёма возможны небольшие расхождения по формулировкам с исходным диалогом, есть небольшие купюры и последующая редактура. Настоящее примечание сделано для ясности.
Что Intel когда-то сделала правильно: технологический «ген» и долгосрочность
Гелсингер вспоминает, что Intel в его молодые годы, куда он пришёл, возглавляли люди из числа «профессиональных технических экспертов»: Энди Гроув, Гордон Мур, Боб Нойс — эти люди были не только бизнес‑лидерами, но и инженерами среди инженеров. Когда он впервые вошёл в команду руководителей, «из 20 человек 15 были с докторскими степенями».
Этот технологический «ген» позволял Intel решаться на долгосрочные инвестиции с тяжёлой капиталоёмкостью. Построить завод по выпуску чипов, приобрести литографические установки EUV — такие решения могут окупаться по бухгалтерии через десять лет, но технологические лидеры видят в них стратегическую ценность. Именно это видение позволило Intel во времена ПК построить доминирование «Intel Inside».
При этом Intel придерживалась идеологии «непрерывных улучшений». Сравнивая успех Nvidia, Гелсингер подчеркнул, что Дженсен Хуанг не разбогател за одну ночь: «каждое поколение продуктов становилось чуть лучше», и графические карты постепенно эволюционировали в универсальные вычислительные платформы. В ранние годы Intel тоже доминировала на рынке именно благодаря такому «закону Мура»-подобному ритму.
Что Intel сделала неправильно: пять стратегических ошибок
Когда ведущий спросил «что пошло не так», Гелсингер без промедления дал список:
Ошибка первая: рулить должны были не «технари», а «финансовые сотрудники»
Гелсингер прямо говорит: точка старта «схода с рельсов» Intel — когда компанию начали вести «бизнесмены», а не «технари». Когда в 2021 году он вернулся, он был «первым CEO с техническим бэкграундом за 15 лет». До него несколько CEO — Одеттнинг, Козераки, Суонн — либо выходцы из коммерческого блока, либо имели финансовую основу.
«Когда вы принимаете ключевые решения по технологиям, которые влияют на десятки миллиардов, вы не можете делать это через электронные таблицы. Если только сами технологические тренды не делают инвестиции обоснованными — тогда это неизбежно будет списание потерь».
Он привёл пример: великие технологические компании вроде Microsoft (Сатья Наделла) и Google (Сундар Пичаи) — даже если они и не основатели, всё равно являются «лидерами с глубокими технологическими навыками». А вот Intel при руководстве со стороны не технологических лидеров принимала решения по принципу «свести баланс», а не «заглянуть в будущее».
Ошибка вторая: выкуп акций на 100 млрд вместо инвестиций в производственные мощности
Как рассказал Гелсингер, в течение пяти-шести лет до его возвращения Intel вернула акционерам порядка 100 млрд долларов через дивиденды и buyback акций.
Но когда он (Гелсингер) в 2021 году вступил в должность, оказалось, что ему досталась компания, у которой ровно десять лет не строился новый завод по производству пластин — даже EUV-литографическую установку не покупали.
«Если бы эти деньги остались в балансе, мы могли бы сделать очень многое — например, построить для iPhone свои чипы (Intel тогда отказала Apple) или заранее выстроить контрактный бизнес».
Он резко указал на боль Intel: направлять огромные средства на выплату краткосрочной отдачи акционерам, а не вкладываться в будущее производство — это и есть «финансовая близорукость».
Ошибка в экосистеме CUDA, третья: недооценили GPU Nvidia и
В самые яркие годы для CPU Intel в компании в верхах «презирали те графические карты от Дженсена Хуана», считая их лишь «игрушками для геймеров». Но Nvidia продолжала наращивать программный стек CUDA и модель программирования SIMT, превращая GPU в универсальную вычислительную платформу. Когда японская команда по HPC начала использовать видеокарты для высокопроизводительных вычислений, поворот уже случился.
Гелсингер рассказал, что внутри Intel уже был похожий проект — Larrabee: попытка делать то же самое универсальное вычисление на базе архитектуры x86. Но «через неделю после моего первого ухода из Intel этот проект закрыли».
«Если бы тогда мы продолжили, мир был бы совсем другим».
Ошибка четвёртая: пропустили чипы для iPhone и эпоху мобильных устройств
В 2006 году Intel отклонила запрос на разработку чипа для первого iPhone, объяснив отказ тем, что цена и объёмы производства невыгодны. В итоге Apple перешла на ARM, открыв эпоху мобильных вычислений, а Intel полностью осталась позади.
Ещё более печально то, что Стив Джобс ещё задолго до сотрудничества с Intel по чипам для Mac тайно перенёс macOS на архитектуру x86 аж «в течение четырёх версий». Когда Intel ещё гордилась тем, что выигрывает заказы на Mac, Джобс уже готовил «как отойти от Intel». Гелсингер вспоминает: «Стив сказал: “Я уже перенёс на x86 четыре версии, думаю, мы справимся”.» Семена собственной разработки чипов Apple были посеяны — в итоге они привели к чипам серии M, и Intel был окончательно отброшен.
10 ноября 2020 года Apple официально представила первый свой чип M1, созданный специально для Mac. Он использует тогдашний наиболее передовой 5‑нанометровый техпроцесс и включает 16 млрд транзисторов. По производительности: CPU у M1 был быстрее предшественника максимум в 3,5 раза, а скорость графики — максимум в 6 раз; автономность выросла примерно с 10 часов до 18. Самое главное: при равной производительности энергопотребление M1 составляет лишь четверть по сравнению с чипами Intel.
Выход M1 подвёл итог 15‑летнему сотрудничеству Apple и Intel. Тогда Reuters оценил это так: «Новый чип под названием “M1” означает, что Mac больше не зависят от технологий Intel примерно последние 15 лет.
Ошибка пятая: недооценили модель контрактного производства — и TSMC обошла нас
Intel долго придерживалась модели «IDM» (integrated design and manufacturing — проектирование и производство в рамках компании): она делала чипы только для себя и никогда не думала открывать фабрики третьим сторонам. А TSMC (TSMC) с самого начала позиционировалась как «чистый контрактный производитель»: «Независимо от того, чья у вас разработка, я помогу вам произвести». Когда Гелсингер вернулся в 2021 году, объём выпуска пластин у TSMC уже был в 5 раз больше, чем у Intel.
«Эта отрасль изменилась: всем нужны огромные объёмы пластин, разнообразные дизайны и стандартизированные инструменты EDA. А Intel всё ещё делает вид, что закрыта на собственной кухне».
После возвращения на пост CEO в 2021 году Гелсингер запустил стратегию «IDM 2.0»: её суть — сделать так, чтобы Intel тоже стала контрактным производителем и открыла производственные мощности внешним клиентам. Он также активно продвигал (закон о чипах и науке) (CHIPS Act), добиваясь госфинансирования США и строительства новых литейных заводов в стране.
Он сообщил, что доля США в глобальном производстве передовых техпроцессов выросла с 12% в 2021 году до нынешних 18%. «Хотя до 50% ещё далеко, направление верное». Собственный контрактный бизнес Intel тоже начал стартовать, а заводы TSMC в США уже запущены.
Что касается текущего ажиотажа вокруг AI-инфраструктуры, Гелсингер считает, что пузырь не раздуется чрезмерно, потому что существует естественный «потолок» — энергоснабжение. Темпы роста мировой выработки энергии сейчас всего 4–5%, а в США за последние десять лет — лишь 1%. Без электричества нельзя строить дата‑центры и покупать GPU.
Но он твёрдо уверен, что долгосрочная ценность AI — «почти бесконечна». Чем больше умных токенов, тем лучше можно оптимизировать цепочки поставок, финансы, логистику и даже решить проблему нехватки рабочей силы. Он поставил цель: «снизить стоимость и энергопотребление AI в десять тысяч раз», реализуя парадокс Джевонса (более дешёвые и более эффективные ресурсы приводят к большему спросу).
«Следующие два-три десятилетия — это будет золотой век для технических специалистов. Мы решим проблемы химии, языков, новых материалов, рака — и сотни миллионов людей выберутся из нищеты. Нет лучшего времени, чем сейчас».
Гелсингер также предсказал, что квантовые вычисления дадут «значимые результаты» до 2030 года. Сейчас уже есть как минимум четыре-пять квантовых модальностей (ионные ловушки, фотоны, спины и т.д.), которые подтверждают работоспособность, и технологии коррекции ошибок тоже уже достигли прорыва. Осталось лишь «масштабирование до инженерных объёмов». Сам он инвестировал в квантовую компанию (SI Quantum) и считает, что слияние квантовых технологий, AI и классических вычислений откроет новую волну революции.
Реконструкция Гелсингера раскрывает ключевую тезис: технологическую компанию должны возглавлять люди, которые понимают технологии. Когда «финансовая логика» вытесняет «технологическую логику», а краткосрочная отдача акционерам побеждает построение долгосрочных производственных возможностей, великая компания незаметно для себя будет выброшена в будущее временем. $BNB
