BitcoinWorld Вероятность сохранения ставки ФРС выросла до 97,2% после разочаровывающих данных по занятости

ВАШИНГТОН, округ Колумбия, январь 2025 года – Финансовые рынки радикально пересмотрели свои ожидания относительно первого заседания ФРС в этом году, и вероятность сохранения ставки сейчас составляет почти определенные 97,2%. Такой резкий сдвиг в настроении трейдеров последовал за публикацией данных по занятости за декабрь, которые значительно уступили прогнозам экономистов, добавив новую неопределенность в экономическую перспективу и вынудив пересмотреть краткосрочный путь центрального банка.

Вероятность удержания ставки ФРС приближается к уверенности после разочаровывающего отчета о занятости

Согласно широко отслеживаемому инструменту FedWatch группы CME, вероятность того, что Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) сохранит текущую целевую процентную ставку на своем январском заседании, возросла до 97.2%. Это представляет собой значительный скачок с 88.4% вероятности, заложенной непосредственно перед публикацией данных о занятости. Следовательно, рыночные ожидания снижения ставки, хотя и все еще присутствуют для последующих встреч, были отодвинуты дальше в будущее. Эта перекалибровка напрямую происходит от отчета о состоянии занятости департамента труда США за декабрь, который представил рынок труда, показывающий более четкие признаки охлаждения, чем прогнозировали аналитики.

В отчете подробно описан прирост всего 50,000 рабочих мест вне сельского хозяйства за последний месяц 2024 года. Эта цифра заметно ниже консенсуса экономистов, которые ожидали прирост примерно в 66,000 рабочих мест. В то же время уровень безработицы снизился до 4.4%, что немного ниже ожидаемых 4.5%. Тем не менее, участники рынка и законодатели обычно более внимательно исследуют цифры по рабочим местам для оценки динамики. Этот двойной показатель — более слабое создание рабочих мест наряду со стабильным уровнем безработицы — рисует картину экономики, которая может терять импульс, тем самым уменьшая немедленное давление на Федеральную резервную систему для борьбы с инфляцией с помощью дальнейших повышения ставок.

Расшифровка данных отчета о занятости за декабрь

Число рабочих мест вне сельского хозяйства является критическим, привлекающим внимание индикатором здоровья экономики США. Прирост в 50,000, хотя и положительный, представляет собой самый медленный месячный рост рабочих мест за более чем два года. Для контекста, трехмесячный средний прирост рабочих мест теперь упал ниже 100,000. Этот замедленный рост указывает на то, что исторически напряженный рынок труда, ключевой фактор как роста заработной платы, так и устойчивой инфляции в секторе услуг, наконец, начинает ослабевать. Федеральная резервная система явно указала на напряженность на рынке труда как на проблему в своей продолжающейся борьбе за возвращение инфляции к целевому уровню 2%.

  • Рост занятости: +50,000 (фактический) против +66,000 (прогноз)

  • Уровень безработицы: 4.4% (фактический) против 4.5% (прогноз)

  • Пересмотр данных за предыдущий месяц: цифра за ноябрь была пересмотрена вниз на 5,000 рабочих мест.

  • Динамика по секторам: приросты сосредоточены в области здравоохранения и государственного сектора, в то время как розничная торговля и временные услуги показали снижение.

Рынок отреагировал быстро и ярко. После публикации данных доходности по казначейским облигациям упали по всей кривой, особенно для краткосрочных сроков, так как трейдеры оценили более «мягкий» путь ФРС. Рынки акций сначала выросли на фоне перспектив менее агрессивного центрального банка, но затем скорректировали свои gains, поскольку опасения по поводу экономического роста закрепились. Доллар США ослаб против корзины основных валют, отражая изменяющиеся ожидания по различиям в процентных ставках.

Экспертный анализ последствий политики

Финансовые аналитики и бывшие чиновники ФРС высказались о последствиях отчета. «Данные о занятости за декабрь — это самый ясный сигнал о том, что кумулятивный эффект 525 базисных пунктов повышения ставок проникает в реальную экономику», отметил главный экономист одного из крупных институтов Уолл-стрит. «Хотя одна точка данных не создает тенденцию, она дает FOMC достаточно оснований для паузы в январе и ожидания дополнительной информации. Их следующий шаг будет сильно зависеть от будущих данных об инфляции.»

Двойная задача ФРС заключается в достижении максимальной занятости и стабильных цен. С замедлением роста занятости сторона «максимальной занятости» мандата выглядит менее настойчивой. Поэтому внимание центрального банка сосредоточится на поступающих данных об инфляции, особенно на индексе цен личных потребительских расходов (PCE), который является его предпочтительным индикатором. Прогнозы «точечной диаграммы» ФРС за декабрь уже указывали на поворот к снижению ставок в 2025 году, но сроки остаются зависимыми от данных. Этот отчет о занятости делает немедленное повышение в январе практически невозможным и может ускорить сроки первого снижения ставок, если тенденция к дезинфляции продолжится.

Путь к решению FOMC в январе

Путь к встрече FOMC 28-29 января теперь сильно формируется этими данными о занятости. Исторически Федеральная резервная система избегала удивлять рынки, когда ожидается удержание политики, как это происходит сейчас. Центральный банк получит еще один отчет о потребительских ценах (CPI) и важный отчет PCE перед своим решением в конце января. Законодатели, включая председателя Джерома Пауэлла, подчеркнули необходимость в «большей уверенности», что инфляция движется устойчиво к 2%, прежде чем рассматривать снижение ставок.

Этот отчет о занятости вводит новую динамику: он снижает риск инфляционной спирали зарплат и цен, но также поднимает вопросы о устойчивости потребительских расходов, основного двигателя экономики США. ФРС теперь должна сбалансировать прогресс в охлаждении рынка труда с необходимостью гарантировать устойчивый спад инфляции. Участники рынка теперь будут внимательно изучать каждое публичное высказывание чиновников ФРС на предмет намеков о том, может ли первое снижение ставки произойти в марте, мае или позже в 2025 году.

Заключение

Резкий рост вероятности удержания ставки ФРС до 97.2% подчеркивает, как одно экономическое событие может изменить всю стратегию денежно-кредитной политики. Слабый отчет о занятости за декабрь фактически укрепил ожидания паузы в цикле ужесточения ФРС на встрече в январе. Хотя путь после января остается зависимым от будущих отчетов об инфляции и занятости, данные укрепили рыночный консенсус о том, что эпоха агрессивных повышений ставок закончена, сместив дебаты непосредственно на сроки первого снижения ставок. Для инвесторов, бизнеса и потребителей это знаменует собой важный момент в экономическом цикле, подчеркивая критическую связь между здоровьем рынка труда и политикой центрального банка.

Часто задаваемые вопросы

Вопрос 1: Что такое инструмент CME FedWatch? Инструмент CME FedWatch анализирует цены фьючерсных контрактов на федеральные фонды сроком на 30 дней для расчета рыночных вероятностей предстоящих решений FOMC по ставкам. Это индикатор настроений трейдеров в реальном времени, а не официальный прогноз ФРС.

Вопрос 2: Почему слабый отчет о занятости делает удержание ставки ФРС более вероятным? ФРС повышает ставки, чтобы охладить перегретую экономику и бороться с инфляцией. Замедление на рынке труда предполагает, что экономика охлаждается самостоятельно, снижая срочность для дальнейшей ограничительной политики. Это также снимает опасения по поводу спирали зарплат и цен.

Вопрос 3: Значит ли вероятность 97.2%, что удержание ставки гарантировано? Хотя это крайне высоко, ни одна вероятность не равна 100%, пока решение не будет объявлено. Чрезвычайные экономические данные или непредвиденные события перед встречей могут теоретически изменить ситуацию, но такая высокая вероятность указывает на то, что это подавляющее рыночное ожидание.

Вопрос 4: В чем разница между «паузой» и «поворотом»? «Пауза» или «удержание» означает, что ФРС прекращает повышение ставок, но сохраняет их на ограничительном уровне. «Поворот» относится к изменению направления политики, например, к началу снижения ставок. Текущая дискуссия касается перехода от паузы к повороту.

Вопрос 5: Как это повлияет на ипотечные ставки и кредиты? Ожидания удержания ставки ФРС или будущих сокращений, как правило, оказывают понижательное давление на долгосрочные процентные ставки, такие как ипотечные кредиты и автокредиты. Однако эти ставки также зависят от более широких экономических условий и ожиданий инфляции, а не только от следующей встречи ФРС.

Этот пост о вероятности удержания ставки ФРС подскочил до 97.2% после разочаровывающих данных о занятости впервые появился на BitcoinWorld.