Июльское повышение ставки FOMC? Не ставьте на это.
Инфляция еще не умерла, но корректировка на 25–50 б.п. ее не «добьет». Настоящее ужесточение идет через сокращение баланса и коррекцию на рынке активов — а не через 10% падение по V-образной траектории. Уорш и Бессент оба это понимают.
Недавние данные по инфляции вышли ледяными. Это дает ФРС повод поставить паузу. Ралли нефти уже делает за них работу по ужесточению — ответа в политике не требуется.
Конечно, в комитете есть ястребы, критики Трампа и люди, разочарованные «липкой» инфляцией. Они бы повысили ставку, если бы у них была хоть какая-то причина в данных. Но в этом месяце? Данные — полная противоположность этой причины.
Игнорируйте ястребиные комментаторы, которые призывают к неожиданному шагу на 50 б.п. Они продают заголовки, а не рыночную реальность. Уорш не собирается сжигать репутацию внезапной авантюрой, которую комитет даже не поддержит. Его навсегда назовут «безрассудным». Не в его стиле.
Прайсинг FFQ26 и SFRM6 с 33% вероятностью повышения? Дорогой лотерейный билет. Вы можете умножить ставку в 2 раза или в 5 раз в режиме YOLO, но это плохая ставка. Я в это не лезу. Но если при этом начнут «плеваться» долгосрочные STIR, тогда я возьму некоторые лонги.
Пауза — путь наименьшего сопротивления здесь.
Инфляция еще не умерла, но корректировка на 25–50 б.п. ее не «добьет». Настоящее ужесточение идет через сокращение баланса и коррекцию на рынке активов — а не через 10% падение по V-образной траектории. Уорш и Бессент оба это понимают.
Недавние данные по инфляции вышли ледяными. Это дает ФРС повод поставить паузу. Ралли нефти уже делает за них работу по ужесточению — ответа в политике не требуется.
Конечно, в комитете есть ястребы, критики Трампа и люди, разочарованные «липкой» инфляцией. Они бы повысили ставку, если бы у них была хоть какая-то причина в данных. Но в этом месяце? Данные — полная противоположность этой причины.
Игнорируйте ястребиные комментаторы, которые призывают к неожиданному шагу на 50 б.п. Они продают заголовки, а не рыночную реальность. Уорш не собирается сжигать репутацию внезапной авантюрой, которую комитет даже не поддержит. Его навсегда назовут «безрассудным». Не в его стиле.
Прайсинг FFQ26 и SFRM6 с 33% вероятностью повышения? Дорогой лотерейный билет. Вы можете умножить ставку в 2 раза или в 5 раз в режиме YOLO, но это плохая ставка. Я в это не лезу. Но если при этом начнут «плеваться» долгосрочные STIR, тогда я возьму некоторые лонги.
Пауза — путь наименьшего сопротивления здесь.