Лидируют акции США, а криптоактивы следуют за ними: в чём на самом деле главный смысл этого отскока?
21 июля глобальные рисковые активы пережили заметную коррекцию вверх. Три главных индекса США закрылись ростом: Dow Jones вырос на 0,74%, S&P 500 — на 0,89%, Nasdaq — на 1,29%. При этом полупроводниковый сектор стал абсолютной основной линией: индекс полупроводников Филадельфии в течение дня вырос на 5,2%, а акции, связанные с памятью, в том числе Micron Technology, SanDisk и Western Digital, показали рост более чем на 12%.
На первый взгляд это технический отскок после серии падений, но на самом деле за ним стоят две логики движения средств.
Первая — это повторное распространение AI-торговли.
Ранее рыночный капитал в основном концентрировался в вычислительных чипах и крупных технологических акциях. Теперь он начинает смещаться в сторону хранения данных, HBM и инфраструктуры дата-центров. Bank of America включил Micron в число ключевых бенефициаров направления ИИ-памяти — и это отражает, что рынок начинает понимать: в конкурентной борьбе за ИИ не хватает не только GPU, но и памяти с высокой пропускной способностью и ёмкости хранения. Micron выросла за день на 12,2%. Это больше похоже на то, что капитал заново переоценивает цепочку поставок в индустрии ИИ, а не просто на обычный отскок после сильной перепроданности.
Второй — это потепление ожиданий по крипторегулированию.
Американский законопроект о крипторынке CLARITY Act достиг прогресса в переговорах по этическим положениям, что подтолкнуло заметный рост Coinbase и Circle. В ходе торгов обе акции поднимались на двузначные проценты; в итоге Coinbase закрылась ростом примерно на 9,6%, а Circle — примерно на 8,6%. Это показывает, что рынок торгует не краткосрочной ценой монет, а тем, сможет ли американская криптоиндустрия получить более ясную регуляторную рамку в будущем.
Затем за криптовалютами последовал рост на спотовом рынке: биткоин снова оказался около 66 тысяч долларов. По сравнению с акциями восстановление на крипторынке пока более умеренное, что говорит о том, что склонность к риску возвращается, но ещё не полностью перешла к стадии высоких кредитных плеч.
Дальше начинается настоящее испытание.
Alphabet, Tesla, Intel и другие компании вскоре опубликуют отчёты. Рынку нужно увидеть, что инвестиции в ИИ смогут дальше конвертироваться в выручку и денежные потоки. Решение ЕЦБ по ставке 23 июля также повлияет на доллар, доходности облигаций и ожидания по глобальной ликвидности. В настоящее время большинство участников рынка ожидают, что ЕЦБ временно сохранит ставку без изменений.
Поэтому я считаю, что эту волну пока нельзя просто определить как новый полноценный бычий рынок.
Это больше похоже на то, что деньги заново прощупывают три направления: фундаментальный прогресс в ИИ, регулирование криптовалют и макроликвидность. Сначала растут американские акции, а подтягивание крипторынка — позитивный сигнал. Но решит, сможет ли отскок продолжиться, то, что последует дальше: отчёты технологических гигантов, а также сможет ли институциональный капитал продолжать последовательно возвращаться.
