Следующие финансовые отчёты Google очень важны
И в отличие от предыдущих отчётов по полупроводникам, это — первый отчёт полупроводникового рынка со стороны покупателя
Как после выхода первого отчёта Micron уже всем было ясно, что на рынке полупроводников ситуация “price in”, а цены уже учли ожидания; оставшиеся отчёты просто повторяют подтверждение, поэтому в дальнейшем даже при превышении ожиданий отчёты могут не вырасти, а наоборот упасть.
Финансовые отчёты Google примерно укладываются в три сценария:
- 1. Нейтральный сценарий: Capex на AI остаётся неизменным, прибыль от AI соответствует ожиданиям. Для полупроводников это не создаст явных негативных факторов и не даст сильного импульса: на техуровне, возможно, рынок продолжит “медвежий” тренд, но появится вполне достойный отскок.
- 2. Оптимистичный сценарий: агрессивно пересматривают вверх AI Capex, а прибыль от AI существенно превышает ожидания. Это означает, что цепочка “выпустить долговые бумаги → построить → получить прибыль от AI” замыкается идеально: вложения и траты в строительство оправданы, и деньги зарабатываются. В этом сценарии люди вспомнят, что в последние дни CEO Hynix Чхве Тэ-вон постоянно раздавал сигналы к покупке; розничные инвесторы начнут жалеть, что не купили раньше — и рынок снова перейдёт в режим FOMO.
- 3. Пессимистичный сценарий: сохраняют AI Capex, но темпы роста будущих планов снижаются. Да, если темпы роста на будущее снижаются, этого уже достаточно, чтобы усугубить текущие проблемы на рынке полупроводников — как раз “добавить снегу сверху”. И давайте надеяться, что у тех, кто сейчас в позиции, не случится ничего подобного.......
Сегодня перед открытием все растут: даже Hynix прибавляет четыре процента. Так что братьям из Кореи сегодня не стоит беспокоиться о риске принудительной ликвидации. Это показывает, что рынок воспринимает ожидания по отчёту Google как нейтрально-оптимистичные: то есть ожидают, что Google с высокой вероятностью сохранит текущие ориентиры по AI Capex или лишь немного повысит их, при этом риск того, что прибыль Google Cloud окажется заметно ниже ожиданий, незначителен. Рынок заранее “price in” результат нейтрального предпочтительного сценария.
С моей личной точки зрения я не осмеливаюсь ставить на оптимистичный сценарий. Оставшиеся два сценария — на фоне того, что текущий уровень рыночного кредитного плеча всё ещё высок и идёт дальнейшее “схлопывание” плеча — я считаю, что важнее проявить осторожность. Немного снизьте ожидания и заранее подготовьтесь психологически.
И в отличие от предыдущих отчётов по полупроводникам, это — первый отчёт полупроводникового рынка со стороны покупателя
Как после выхода первого отчёта Micron уже всем было ясно, что на рынке полупроводников ситуация “price in”, а цены уже учли ожидания; оставшиеся отчёты просто повторяют подтверждение, поэтому в дальнейшем даже при превышении ожиданий отчёты могут не вырасти, а наоборот упасть.
Финансовые отчёты Google примерно укладываются в три сценария:
- 1. Нейтральный сценарий: Capex на AI остаётся неизменным, прибыль от AI соответствует ожиданиям. Для полупроводников это не создаст явных негативных факторов и не даст сильного импульса: на техуровне, возможно, рынок продолжит “медвежий” тренд, но появится вполне достойный отскок.
- 2. Оптимистичный сценарий: агрессивно пересматривают вверх AI Capex, а прибыль от AI существенно превышает ожидания. Это означает, что цепочка “выпустить долговые бумаги → построить → получить прибыль от AI” замыкается идеально: вложения и траты в строительство оправданы, и деньги зарабатываются. В этом сценарии люди вспомнят, что в последние дни CEO Hynix Чхве Тэ-вон постоянно раздавал сигналы к покупке; розничные инвесторы начнут жалеть, что не купили раньше — и рынок снова перейдёт в режим FOMO.
- 3. Пессимистичный сценарий: сохраняют AI Capex, но темпы роста будущих планов снижаются. Да, если темпы роста на будущее снижаются, этого уже достаточно, чтобы усугубить текущие проблемы на рынке полупроводников — как раз “добавить снегу сверху”. И давайте надеяться, что у тех, кто сейчас в позиции, не случится ничего подобного.......
Сегодня перед открытием все растут: даже Hynix прибавляет четыре процента. Так что братьям из Кореи сегодня не стоит беспокоиться о риске принудительной ликвидации. Это показывает, что рынок воспринимает ожидания по отчёту Google как нейтрально-оптимистичные: то есть ожидают, что Google с высокой вероятностью сохранит текущие ориентиры по AI Capex или лишь немного повысит их, при этом риск того, что прибыль Google Cloud окажется заметно ниже ожиданий, незначителен. Рынок заранее “price in” результат нейтрального предпочтительного сценария.
С моей личной точки зрения я не осмеливаюсь ставить на оптимистичный сценарий. Оставшиеся два сценария — на фоне того, что текущий уровень рыночного кредитного плеча всё ещё высок и идёт дальнейшее “схлопывание” плеча — я считаю, что важнее проявить осторожность. Немного снизьте ожидания и заранее подготовьтесь психологически.