В данной статье подробно анализируется, как промежуточные выборы в США в прошлом повлияли на традиционные фондовые рынки (в качестве представителя — индекс S&P 500) и на рынок развивающихся криптовалют (в качестве представителя — биткоин), а также рассматриваются будущие перспективы. Исследование показывает, что до и после промежуточных выборов наблюдаются заметные закономерности в динамике рынка, особенно проявляющиеся в том, что спад «неопределенности в политике» способствует росту рискованных активов. Несмотря на то что у крипторынка пока более короткая история, по мере ускорения его институционализации в будущем он может все больше приближаться к модели избирательного цикла, характерной для американского фондового рынка. В заключение статьи предлагается торговая рамка и ключевые индикаторы для промежуточных выборов 2026 года.
1. Обзор промежуточных выборов в США
Промежуточные выборы в США проходят раз в четыре года и обычно проводятся во вторник в первый вторник после первого понедельника в ноябре на втором году президентского срока. Следующие промежуточные выборы, как ожидается, состоятся 3 ноября 2026 года (вторник) [1]。 На этих выборах будет переизбрано полностью 435 мест в Палате представителей, примерно одна треть мест в Сенате, а также должности губернаторов и различные позиции местного управления в нескольких штатах [1]。 Значимость промежуточных выборов в том, что они часто определяют, сможет ли партия президента продолжить контролировать Конгресс, напрямую влияя на ключевые направления будущей законодательной, бюджетной, налоговой, иммиграционной и внешнеполитической политики в ближайшие два года. Исторически случаи, когда партия, находящаяся у власти, теряет места в Конгрессе на промежуточных выборах, встречаются довольно часто [1]。
2. Влияние промежуточных выборов на рынок акций США
2.1 Историческая закономерность: перед выборами — слабость, после — сила
Статистика по данным за последние более чем 100 лет (31 промежуточные выборы) показывает, что на рынке акций США до и после промежуточных выборов проявляется довольно стабильная закономерность [2] [3]：
· За год до выборов: результаты рынка обычно довольно слабые, средняя доходность заметно ниже — примерно только 2%~3%, что значительно ниже уровня в среднем 8%~9% в обычные годы [2]。
· Через год после выборов: результаты рынка часто бывают очень сильными. В течение 12 месяцев после промежуточных выборов средняя доходность индекса S&P 500 может достигать 12%~16%, и в большинстве лет наблюдается рост [2]。
Результаты S&P 500: до промежуточных выборов vs. после промежуточных выборов vs. в среднем
2.2 Ключевые драйверы: политическая неопределенность
Такая закономерность в рыночных результатах определяется не просто тем, какая партия победила, а главным образом влиянием «политической неопределенности» (Political Uncertainty) [2]。 Больше всего рынок беспокоит неопределенность будущих направлений политики: например, налоговые ставки, объемы бюджетных расходов, регуляторная политика и долговые вопросы и т. п. Эта неизвестность часто пугает рынок сильнее, чем уже известные негативные новости [2]。 Как только результаты промежуточных выборов закрепляются, независимо от исхода, политическая неопределенность резко снижается. Ожидания рынка относительно будущей политики становятся яснее — и тогда капитал снова начинает поступать в риск-активы. Это объясняет, почему после окончания выборов рынок обычно показывает мощный отскок [2]。
2.3 Пример типичного года
2010 год: на фоне долгового кризиса в Европе после промежуточных выборов индекс S&P 500 начал расти без остановки [3]。
2014 год: после завершения промежуточных выборов рынок акций США вошел в мощный бычий цикл, аналогичный периоду до 2015 года [3]。
2018 год: несмотря на давление со стороны повышения ставок, количественного ужесточения и торговой войны США и Китая, из-за чего рынок рухнул с сентября по декабрь, после промежуточных выборов в 2019 году на рынке акций США начался новый бычий цикл [3]。
2022 год: на фоне самой высокой инфляции за 40 лет, агрессивного повышения ставок и медвежьего рынка NASDAQ после завершения промежуточных выборов в ноябре 2022 года в 2023 году стартовал бычий рынок на базе AI. Хотя основными драйверами были пик инфляции, ожидания окончания повышения ставок и развитие AI-технологий, снижение неопределенности после выборов тоже сыграло позитивную роль [3]。
3. Влияние промежуточных выборов на крипторынок
3.1 Исторические результаты: отсутствует стабильная закономерность
Поскольку криптовалюты, такие как биткоин (BTC), имеют относительно короткую историю и пережили только три промежуточных выборных цикла — в 2014, 2018 и 2022 годах, связь между ними и промежуточными выборами пока не сформировала такой же стабильной закономерности, как на рынке акций США [4]。
2014 год: BTC находился в состоянии медвежьего рынка; из-за событий вокруг банкротства Mt.Gox промежуточные выборы почти не повлияли на траекторию его падения [4]。 2018 год: BTC снова был в медвежьем рынке; из-за лопнувшего ICO-пузыря он снизился с 6000 до 3000 долларов, влияние выборов было ограниченным [4]。
2022 год: после промежуточных выборов (8 ноября) биржа FTX начала рушиться 9 ноября, в результате чего BTC рухнул с 21 000 долларов до 15 000 долларов. Огромный удар от события FTX полностью перекрыл влияние, которое могли бы оказать выборы [4]。
3.2 Будущие тенденции: сближение с риск-активами
Хотя исторические данные не демонстрируют стабильной закономерности, текущий крипторынок отличается от прежних периодов. По мере запуска биткоин-ETF, увеличения роли суверенных фондов и институционального размещения BTC все больше становится мейнстримным риск-активом (Risk Asset) [4]。 Самый большой драйвер риск-активов — ликвидность. А результаты промежуточных выборов — особенно потенциальное влияние на фискальную политику, потолок долга, снижение налогов и бюджетные стимулы — могут косвенно повлиять на глобальную ликвидность [4]。 Поэтому в будущем биткоин и другие криптоактивы все более вероятно начнут воспроизводить темп, схожий с тем, что наблюдался на рынке акций США до и после промежуточных выборов [4]。
4. Торговые рамки промежуточных выборов 2026 года и ключевые индикаторы
На основе исторического опыта и логики рынка промежуточные выборы 2026 года могут задать следующую временную шкалу и фокус внимания рынка [4]：
Инвесторам следует в первую очередь обратить внимание на следующие макроиндикаторы, а не чрезмерно интерпретировать опросы [4]：
Потоки капитала в BTC/ETH ETF: отражают готовность институциональных участников размещать средства в риск-активах。
Ожидания снижения ставки со стороны ФРС (FedWatch): определяют направление глобальной ликвидности。
Доходность 10-летних гособлигаций США: если она заметно снижается, это обычно идет на пользу акциям роста и криптоактивам。
Индекс доллара США (DXY): ослабление обычно благоприятно для BTC, ETH и активов развивающихся рынков。
Индекс волатильности VIX: если после выборов он быстро пойдет вниз, это означает восстановление склонности к риску。
Если эти индикаторы согласуются с тем, что неопределенность после выборов уходит, то с ноября 2026 по 2027 год это может стать окном возможностей, на которое стоит обратить особое внимание для размещения в риск-активах [4]。
Вывод
Влияние промежуточных выборов в США на финансовые рынки — сложная и многомерная тема. Несмотря на то, что исторические данные показывают закономерность «перед выборами — слабость, после выборов — сила» на рынке акций США, ключевой драйвер здесь — спад неопределенности в политике. Рынок криптовалют как новый класс активов: его связь с промежуточными выборами продолжает меняться и, по мере институционализации, может постепенно сближаться с моделью, характерной для традиционных риск-активов. Инвесторам следует сохранять рациональный подход и ориентироваться на макроэкономические показатели и показатели ликвидности, а не принимать решения, опираясь лишь на политические события。
Список литературы
[1] ChatGPT - Сроки промежуточных выборов в США. https://chatgpt.com/share/6a55f05f-22d8-83e8-8f89-ec2c50861e61
[2] U.S. Bank. Как промежуточные выборы влияют на фондовый рынок. https://www.usbank.com/investing/financial-perspectives/market-news/stock-market-performance-after-midterm-elections.html
[3] BlackRock. Промежуточные выборы и тенденции фондового рынка. https://www.blackrock.com/us/financial-professionals/insights/2026-midterm-elections-and-market-performance
[4] CryptoPotato. Промежуточные выборы в США и криптовалюта: почему рыночная волатильность часто предшествует ралли биткоина. https://cryptopotato.com/us-midterm-elections-and-crypto-why-market-volatility-often-precedes-a-bitcoin-rally/